Не ищите дна фондового рынка, пока не остынет растущий доллар. Вот почему.

См.: Эти 20 акций из S&P 500 упали на 21.5% за очередную жестокую для рынка неделю.

После того как в среду ФРС повысила ключевую ставку на 75 базисных пунктов, такие валюты, как евро,
EURUSD,
-1.50%,
английский фунт
фунт стерлингов,
-3.59%
и японская иена
USDJPY,
+ 0.69%
продолжил падение, в то время как индекс доллара США
DXY,
+ 1.50%
в пятницу вырос до самого высокого уровня с 2002 года и зафиксирован самый большой недельный рост с 2020 марта.

Фунт упал до 37-летнего минимума против доллара в пятницу, а евро впервые опустился ниже $0.98. En резко упал до нового 24-летнего минимума, прежде чем Япония сказал в четверг, что вмешался чтобы поддержать стоимость валюты, впервые с 1998 года. 

По словам Николаса Коласа, соучредителя DataTrek Research, валюты других стран должны стабилизироваться, прежде чем международные фондовые рынки смогут найти «прочное дно». Оглядываясь назад, сильный доллар на неспокойных рынках был основным признаком рыночного стресса с начала 2000-х годов, сказал Колас в недавней заметке. 

Тем не менее, связь между сильным долларом и потрясениями на мировом рынке представляет собой проблему «курицы и яйца», сказал Брайан Стори, старший портфельный менеджер Brinker Capital Investments. 

Продолжающееся ралли доллара связано с тем, что инвесторы избавляются от активов, считающихся рискованными, в поисках убежища на фоне страха перед глобальной рецессией. По словам аналитиков, рост курса доллара также частично является результатом валютных сделок, когда инвесторы берут взаймы низкодоходные валюты, такие как японская иена, и конвертируют их в высокодоходные валюты, такие как доллары США, чтобы получить более высокие процентные ставки.

Ставка по федеральным фондам США в настоящее время имеет целевой диапазон 3-3.25%, в то время как центральный банк Японии сохранил свои отрицательные процентные ставки. 

«По мере того, как ФРС становится все более ястребиной, фиксированный доход, а затем доходность в США быстро растут, и это привлекает деньги в США», — сказал Брент Доннелли, президент Spectra Markets. «Кроме того, существует обратная связь, когда более высокая доходность заставляет людей нервничать и продавать акции, что также приводит к покупке долларов в качестве убежища», — сказал Доннелли. 

5-летнее казначейство
TMUBMUSD05Y,
3.987%
выход в пятницу направился к самого высокого уровня с ноября 2007 г., а доходность 2-летних
TMUBMUSD02Y,
4.211%
продолжил свое восхождение к 15-летнему максимуму.

См.: По мнению BofA, исторический крах глобального рынка облигаций угрожает ликвидацией самых массовых сделок в мире.

Как может замедлиться рост доллара? 

Пауза в ужесточении монетарной политики Федеральной резервной системой может замедлить рост доллара. Однако с инфляция остается подогретой а ФРС решительно борется с инфляцией, но это кажется отдаленной перспективой.

Чиновники ФРС в среду дали понять, что они потерпят жесткую посадку, когда экономика может впасть в рецессию, в рамках своих усилий по снижению инфляции. По прогнозу ФРС, в следующем году уровень безработицы вырастет до 4.4%, что на 0.7% выше текущего уровня безработицы. В истории есть никогда не было ситуации где уровень безработицы вырос более чем на 0.5% без рецессии в экономике. 

«Пока что-то не сломается, возможно, на кредитных рынках, ФРС будет оставаться ястребиной», — сказал Доннелли. «Что в конечном итоге разорвет этот цикл, так это взрывы кредита и акций, которые в конечном итоге заставят ФРС послать другое сообщение», — сказал он. 

Некоторые инвесторы также возлагают надежды на коллективные действия мировых центральных банков по сдерживанию роста доллара. 

«В прошлом, когда это становилось неудобным, мы бы сказали, что не можем исключить скоординированные усилия центральных банков по всему миру, чтобы остановить рост доллара, потому что это вызывает так много проблем», — отметил Мейс Маккейн, президент и главный инвестиционный директор. сотрудник Frost Investment Advisors. 

Маккейн процитировал Плаза Аккорд, совместное соглашение, подписанное в 1985 году крупнейшими экономиками мира, об обесценивании доллара США по отношению к французскому франку, немецкой немецкой марке, иене и фунту стерлингов путем интервенции на валютных рынках. 

В текущих рыночных условиях для инвесторов может быть самой безопасной игрой держать активы, деноминированные в долларах США, хотя им также следует подготовиться к возможности стабилизации глобального фондового рынка или доллара в ближайшие кварталы, сказал он. Этаж Бринкера.

Все три основных фондовых индекса завершили неделю с потерями. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
-1.00%
потерял 1.6% за последнюю неделю, завершив пятницу на самом низком уровне с 20 ноября 2020 г. S&P 500
SPX,
-1.72%
упал на 1.7%. Композитный индекс Nasdaq
КОМП,
-1.80%
снизился на 1.8% за неделю.

На следующей неделе инвесторы будут следить за индексом цен на личное потребление, ключевым индикатором инфляции, который будет опубликован в пятницу.