Сила доллара поддерживает инфляцию

Это совсем другая история, чем та, что разыгрывалась в раздираемых инфляцией 1970-х годах. Доллар упал почти на 40% по отношению к отметке Западной Германии., затем, согласно данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, с января 1974 по 1980 год это была одна из самых влиятельных валют Европы. Председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер в 1979 году начал резко повышать процентные ставки, что способствовало сильному восстановлению экономики.

Инвесторы утверждают, что сегодняшнему сильному доллару способствует экономическая слабость во всем мире. Блокировка Covid-19 в Китае замедлила промышленное производство в регионе, и война между Украиной и Россией повышает стоимость энергии для европейских домохозяйств, которые зависят от поставок природного газа из России, и во всем мире. Экономика еврозоны сталкивается с угроза рецессии. 

В США картина иная. У потребителей больше денег на банковских счетах. Даже когда цены растут, американцы тратят. Данные показывают, что предприятия вкладывают деньги в оборудование, исследования и разработки. Председатель ФРС

Джером Пауэлл

выразил уверенность, что экономика сможет выдержать ряд процентная ставка увеличивается на политическом заседании ФРС в среду.

На этой неделе трейдеры будут анализировать данные о потребительских расходах и пятничный ежемесячный отчет о занятости, чтобы получить представление о состоянии экономики и траектории фондового рынка. Фондовые индексы США резко упали в четверг, стирание результатов предыдущей сессии. 

Крис Макрейнольдс,

глава отдела торговли инфляцией в Barclays и бывший валютный трейдер, сказал, что доллар опережает другие валюты, потому что инфляция и перспективы роста в других странах хуже. Индекс доллара США вырос на 14% по сравнению с прошлым годом. 

«Экономика США пострадала от Covid гораздо меньше, чем экономика других стран, — сказал г-н Макрейнольдс. 

Рик Ридер,

Глава BlackRock по облигациям и глава отдела фиксированного дохода сказал, что он покупает доллар и продает валюты, пострадавшие от более слабого экономического роста по сравнению с США, включая евро, оффшорный китайский юань и небольшое количество иены.

Рынки валютных деривативов указывают на то, что инвесторы ожидают, что доллар продолжит расти лучше. Трейдеры в банках говорят, что клиенты покупают опционы, которые окупятся, если доллар продолжит расти: колл-опционы на доллар по отношению к иене стали дороже, чем путы в марте, что является разворотом в метрике, которую трейдеры используют для измерения спроса на доллар. 

Сильный доллар позволяет американцам покупать товары из других стран по более низким ценам. Но это также может повредить американским производителям, сделав товары более дорогими для иностранцев, и это означает, что американские предприятия получают меньше долларов за свой экспорт.

Microsoft Corp.

в своем отчете о прибылях и убытках ранее в этом месяце говорится, что более сильный доллар снизил выручку компании-разработчика программного обеспечения, даже несмотря на то, что отмечена более высокая прибыль Последняя четверть.

В 1970-е годы инфляция и 1973 Арабское нефтяное эмбарго потянул доллар вниз. Сегодня Европа борется с нехваткой собственных энергоресурсов и проблемами роста, что может привести к явлению, известному как стагфляция, характеризующееся ростом цен и замедлением роста, что часто побуждает инвесторов продавать валюту. Евро потерял почти 13% по отношению к доллару за последний год.

Стивен Галло,

Европейский руководитель валютной стратегии BMO Capital Markets сказал, что восприятие инвесторами того, как будут действовать центральные банки, способствует укреплению доллара. Европейский центральный банк еще не повышал процентные ставки, с президентом

Кристин Лагард

ранее в этом месяце говорил он будет отставать от ФРС в ужесточении монетарной политики. Банк Японии также недавно укрепил свою приверженность к низким процентным ставкам. 

Производные процентной ставки показывают, что инвесторы ожидают, что ФРС повысит базовую ставку по федеральным фондам с текущего уровня между 0.75% и 1% до чуть более 3% в следующем году. 

«Центральные банки, которым больше доверяют в плане таргетирования инфляции, будут привлекать большую часть потоков», — говорится в сообщении.

Нафез Зук,

аналитик Aviva Investors. «ФРС наконец-то дала понять, что серьезно относится к проблеме инфляции».

Еще одна причина доминирования доллара: последовательное опережение активов США над европейскими активами. Один из показателей этого можно увидеть в мировых акциях: за последнее десятилетие акции в США принесли инвесторам огромную прибыль, в то время как их европейские коллеги оставались на более низком уровне и в основном колебались в диапазоне. S&P 500 в декабре вырос более чем на 400% с 2009 года по сравнению с ростом Stoxx Europe 137 на 600% за тот же период.

Кейт Декарлуччи,

Главный инвестиционный директор лондонского хедж-фонда Melqart KEAL Capital, который торгует на валютных рынках более 30 лет, сказал, что статус доллара как убежища в условиях геополитической неопределенности и роль мировой резервной валюты ставит его сегодня в более сильное положение, чем в прошлом. 1970-х, когда США импортировали больше нефти и отказался от золотого стандарта.

Но Morgan Stanley и Barclays ожидают, что в течение года он упадет. Стратеги говорят, что валюта не будет выглядеть столь же привлекательной, поскольку экономический рост в Европе ускорится или если инфляция в США останется выше 3%.

Пишите Джулии-Амбре Верлен по адресу [электронная почта защищена]