Имеет ли значение инверсия кривой доходности для инвесторов?

Кривая доходности в США недавно перевернулась. Обычно процентные ставки имеют тенденцию к увеличению по мере увеличения срока погашения казначейских облигаций США. Однако, если краткосрочные ставки превышают долгосрочные, это означает, что кривая перевернулась и может сигнализировать о будущей рецессии. Однако есть несколько соображений, которые могут сделать инверсию кривой доходности или, по крайней мере, инверсию, которую мы видели до сих пор, менее важной, чем предполагает история.

Краткая инверсия?

Хотя кривая доходности недавно перевернулась, возможно, это было ненадолго. На момент написания кривая доходности все еще довольно плоская, но доходность 10-летних облигаций снова выше, чем доходность 2-летних облигаций. Теперь пуристы утверждают, что сигнал уже был дан, поскольку он просто необходим для возникновения инверсии, а не для того, чтобы он сохранялся, чтобы рецессия была на горизонте.

Бойкий прогноз

Заявление о приближении рецессии может звучать проницательно, но без точной даты это менее полезно. В некотором смысле, в США всегда грядет очередная рецессия. Рецессии представляются неотъемлемой частью экономики.

Следовательно, говорить о приближении рецессии, не уточняя, когда, будет менее полезно, чем может показаться. На самом деле, инверсия кривой доходности имеет тенденцию приводить к рецессии примерно на 6-18 месяцев, опять же, это широкий диапазон, но многое может произойти за этот промежуточный период. Часто фондовые рынки растут в течение этого интервала. Рыночное время сложно в лучшие времена. Одно лишь знание того, что рецессия может наступить довольно скоро, не всегда помогает.

Рынок часто оценивает рецессию до того, как она произойдет, поэтому фондовый рынок и экономика не идеально отслеживают друг друга. Фондовый рынок часто является опережающим индикатором, и, конечно, многие трейдеры очень внимательно следят за кривой доходности. Многие секторы рынка существенно упали за последние месяцы, отчасти это может быть связано с более высокой вероятностью рецессии в экономике США, поскольку ФРС повышает ставки укротить инфляцию.

Другие показатели

Два других показателя исторически были важны для инверсии кривой доходности. Во-первых, многие эксперты считают, что лучше всего смотреть Доходность за 3 месяца относительно доходности за 10 лет. Эта пара ставок не инвертировалась, хотя другие части кривой изменились, хотя и временно.

Во-вторых, оказывается, что глубина инверсии тоже может иметь значение. До сих пор инверсия была довольно поверхностной. Это может быть положительным знаком.

Тем не менее, кривая доходности хорошо зарекомендовала себя при прогнозировании рецессии. В некотором смысле это показывает нам, насколько плохо экономическое прогнозирование. Инверсия кривой доходности обеспечивает один из относительно лучших сигналов рецессии, но все же имеет серьезные ограничения и недостатки.