Дивидендные акции с наибольшим коэффициентом выплаты опережают выкуп

«Компании, которые возвращают большую часть своего избыточного капитала акционерам в виде дивидендов, исторически демонстрировали — и продолжают видеть — невероятно высокие результаты», — говорит Патрик Пелфри, соруководитель отдела количественных исследований в Credit Suisse. «Это контрастирует с обратным выкупом, который участники рынка часто рассматривают как движущую силу цен на акции».

Коэффициент выплаты дивидендов, в данном случае процент прибыли на акцию, выплаченный в виде дивидендов, является широко используемым показателем инвесторами, чтобы получить представление о том, сколько распределяется среди акционеров. Прилагаемая таблица включает выборку компаний, занимающих высокие позиции в рейтинге по выплате дивидендов.

Компания / Тикер	Недавняя цена	Рыночная стоимость (млрд)	Дивидендная доходность	Коэффициент выплаты	Дивидендный сектор
Бейкер Хьюз / БКР	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Энергия
3М/МММ	145.75	82.9	4.1	58.8	Индустриальное
Макдональдс / МЦД	244.52	180.8	2.3	56.5	дискреционный
Медтроник / МДТ	105.59	141.7	2.4	43.9	Здоровье
Хантингтон Бэнкшерз / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Финансы
ИБМ / ИБМ	133.80	120.3	4.9	64.7	Технологии
Герцог Энерджи / ДУК	112.98	87.0	3.5	77.4	Утилиты
S & P 500	3,941.48	33.3 триллиона	1.6	28.8	Нет

Примечание. Коэффициенты выплаты дивидендов основаны на последних четырех кварталах прибыли. Другие данные на 24 мая. Н/Д=неприменимо.

Источники: Credit Suisse; Набор фактов

В заметке Credit Suisse от 29 мая проанализированы чистые коэффициенты выкупа и выплаты дивидендов среди компаний в

Индекс S & P 500.
Для последнего исследователи рассчитали процент прибыли на акцию, выплаченный в виде дивидендов за последние четыре квартала.

Затем они разделили эти компании на три в зависимости от коэффициента выплаты дивидендов — чем выше выплата, тем лучше рейтинг. Пелфри и его коллеги сравнили верхнюю треть с нижней и использовали аналогичный подход к выкупу. При составлении своего рейтинга Пелфри также принимал во внимание секторы, поскольку они опираются на все 11 секторов S&P 500.

За 20-летний период с 31 декабря 1999 г. по 31 декабря 2019 г. те компании, которые находились в верхней трети по коэффициенту выплаты дивидендов, имели годовую доходность 10.9% по сравнению с 6.6% для компаний в нижней трети. в Credit Suisse. Эти превосходные показатели сохраняются с начала пандемии в начале 2020 года. Превышение показателей за этот период — декабрь. с 31 сентября 2019 года по 20 мая этого года — от 11.3% до 7.3% в годовом исчислении.

Компании с лучшими коэффициентами выплаты дивидендов также превзошли акции компаний с более активным обратным выкупом — 10.9% против 9.3% в годовом исчислении за 20-летний период, завершившийся в конце 2019 года.

Между тем, с появлением Covid для этих двух групп акций все изменилось. Акции с более низким рейтингом выплаты дивидендов принесли доход 9.5% по сравнению с 6.2% для компаний с самым высоким рейтингом выкупа за тот же период. Первая группа показала лучшие результаты за этот 20-летний период: от 9.3% до 8.1% в годовом исчислении.

Пелфри говорит, что выкуп акций может быть «несколько более волатильным» и что он может «функционировать как выпускной клапан для избыточного капитала, тогда как дивиденды, как правило, более липкие». Он добавляет, что одной из возможных проблем является «замедление фона» для экономического роста.

Между тем, опережающие результаты для тех компаний, которые с начала 2020 года находятся в верхней трети коэффициентов выплаты дивидендов, варьируются в зависимости от сектора. Для финансовых компаний это плюс 7.2 процентных пункта, а для технологических компаний — плюс 3.6 процентных пункта. Конечно, широкое падение фондового рынка в последние недели привело к массовым потерям, не считая дивидендов и выкупов.

«Важно понимать, как рынок вознаграждает выкупы по сравнению с дивидендами, и я думаю, важно понимать, как они могут измениться со временем», — говорит Пелфри.

Восстановление дивидендов продолжается

Глобальные дивиденды продолжили рост в первом квартале, увеличившись на 11.1% в годовом исчислении до рекордных 302.5 млрд долларов, согласно последней версии глобального индекса дивидендов Janus Henderson. Это сопоставимо с падением на 5% в первом квартале 2021 года.

По словам Мэтта Перона, директора по исследованиям Janus Henderson, скачок выплат отражал то, как компании наверстывают упущенное после сокращения или приостановки дивидендов в начале пандемии, особенно за пределами США, а также большие дивиденды от энергетики и горнодобывающей промышленности.

Он ожидает, что рост дивидендов нормализуется и «более или менее будет расти вместе с ростом прибыли». Janus Henderson прогнозирует рост дивидендов в местной валюте на 7.1% в этом году или на 4.6% с учетом пересчета валюты и других корректировок.

Однако, если произойдет экономический спад, дивиденды за пределами США «могут оказаться под угрозой», говорит он, добавляя, что он уверен в состоянии дивидендов в США в этом году. В США, по словам Перона, «если им придется, они сначала сократят выкупы».

В большинстве регионов дивиденды за первый квартал значительно увеличились по сравнению с прошлым годом. В долларовом выражении к ним относятся развивающиеся рынки с ростом на 41%; Европа, исключая Великобританию, 14.9%; Северная Америка, 11.8%; и Азиатско-Тихоокеанский регион, за исключением Японии, 9.2%.

В Великобритании дивиденды снизились на 21.5%, отчасти из-за меньшего количества специальных дивидендов, выплаченных по сравнению с тем же периодом годом ранее. Тем не менее, без учета пересчета валюты, специальных дивидендов и других корректировок дивиденды в этой стране за квартал выросли примерно на 14%. Аналогичный результат произошел в Японии, где дивиденды в местной валюте за квартал выросли на 13%.

Deere снова увеличивает дивиденды

Deere

(тикер: DE) воздержался от увеличения дивидендов в начале пандемии, но с первого квартала прошлого года мировой гигант тяжелого машиностроения неуклонно растет.

23 мая компания из Молайна, штат Иллинойс, заявила, что планирует увеличить свои ежеквартальные выплаты до 1.13 доллара на акцию. Это на 7.6% больше, чем 1.05 доллара. Доходность акций составляет 1.2%. Последнее объявление об увеличении дивидендов последовало за двумя повышениями в прошлом году: одно в ноябре до 1.05 доллара на акцию, рост почти на 17%, а другое в феврале до 90 центов на акцию, рост примерно на 18%.

Однако в последние годы Deere не увеличивала дивиденды каждый год. Например, с начала 76 года по май прошлого года она оставалась на уровне 2019 центов за акцию.

Исправления и дополнения

Мэтт Перон — директор по исследованиям Janus Henderson. В более ранней версии этой статьи его неправильно называли Дэном.

Написать Лоуренс С. Штраус в [электронная почта защищена]