Акции Discovery взлетели после обновления аналитики. Почему акции могут удвоиться.

Размер текста

Акции Discovery Communications стремительно растут в пятницу после того, как аналитик повысил рейтинг акций и опубликовал целевую цену на 75% выше цены закрытия четверга в 30-страничном отчете.

Джессика Рейф Эрлих из BofA предвидит предстоящее слияние Discovery с

AT & T

дочерняя компания WarnerMedia как создающая «глобальный медиацентр», способный конкурировать с подобными

Netflix

и

Walt Disney
.

Акции Discovery (тикер: DISCA) подскочили на 17% на утренних торгах в пятницу. Эта популярность стоит около 1 доллара за акцию для AT&T (T), которая также была повышена до эквивалента Hold — с Sell — Wells Fargo в пятницу. Акции AT&T выросли на 3% на утренних торгах в пятницу. Голосующие акции Discovery (DISCK) также прибавили 17%.

Райф Эрлих повысила рейтинг акций Discovery до «Покупать» с «Нейтрального» и подняла целевую цену до 45 долларов с 34 долларов ранее. Это сопоставимо с ценой закрытия акций в 25.72 доллара в четверг и составляет около 30 долларов после скачка утром в пятницу.

В мае прошлого года AT&T объявила о планах выделить и объединить WarnerMedia с Discovery в рамках сделки, известной как Reverse Morris Trust. Акционерам AT&T будет принадлежать большая часть объединенной медиакомпании, которая будет называться Warner Bros. Discovery, а нынешний генеральный директор Discovery Дэвид Заслав возглавит компанию. Кабельные сети компании в США будут включать Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network и другие. Другие активы включают киностудию Warner Bros. и европейские сети Discovery. Но его будущее будет сосредоточено на потоковой передаче: в настоящее время там предлагаются HBO Max и Discovery +.

Райф Эрлих ожидает, что у Warner Bros. Discovery будет достаточно контента и финансовых возможностей, чтобы конкурировать на конкурентном глобальном рынке потокового вещания.

«Еще неизвестно, на сколько сервисов в конечном итоге подпишутся потребители и как поставщики мелких услуг будут конкурировать с гигантами… которые ускоряют расходы на контент», такими как Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),

Amazon.com

(AMZN), и

Apple

(AAPL), — написала она в отчете, опубликованном в пятницу. «В конечном счете масштабы успеха будут зависеть от успеха глобальной стратегии объединенной компании, ориентированной на потребителя, или DTC. Мы считаем, что WBD в конечном итоге объединится в одну услугу (вместо пакета), которая увеличит глубину и широту предложений контента, уменьшит отток, увеличит [пожизненную ценность] и улучшит [выход на рынок] эффективность».

Слияние также обещает устранить избыточные расходы в размере 3 миллиардов долларов в год, согласно первоначальной оценке руководства (по сравнению с совокупной выручкой в ​​размере около 45 миллиардов долларов в 2021 году). Райф Эрлих считает эту цель консервативной и с оптимизмом смотрит на способность руководства выжимать больше сбережений. Приобретение Discovery Scripps, которое было закрыто в 2018 году, превзошло первоначальные прогнозы синергии. 

Инвесторы еще не купили этот тезис. Акции AT&T потеряли 16% после выплаты дивидендов со дня объявления о слиянии, а акции Discovery потеряли 28%. Сделку планируется закрыть примерно в середине 2022 года.

Новая целевая цена акций Discovery, которую Райф Эрлих назвал, основана на оценке суммы частей (SOTP) будущего стримингового бизнеса WBD и его устаревшего теле- и кинобизнеса. Она ожидает, что к концу 148 года у объединенной компании будет в общей сложности 2024 миллионов подписчиков на стриминг по сравнению с примерно 97 миллионами сегодня.

На закрытие четверга акции Discovery торговались менее чем в восемь раз по сравнению с целевым показателем руководства в 14 миллиардов долларов операционной прибыли в 2023 году до вычета износа и амортизации, или Oibda, для компании после слияния. Райф Эрлих оценивает стриминговый бизнес DTC в 14 раз по ее оценке Oibda 2030 года, что подразумевает примерно четырехкратное значение Oibda для традиционных предприятий. Она утверждает, что это слишком дешево.

По словам Райфа Эрлиха, по-прежнему существует излишек слияния и риск исполнения, но сегодня эта оценка представляет собой привлекательный компромисс между риском и прибылью. В ее бычьем сценарии, который включает в себя большую экономию средств и более быстрый рост числа подписчиков на потоковую передачу, акции выросли до 57 долларов. Ее медвежий сценарий — более медленный рост DTC, меньше синергии — дает цель в 25 долларов, или примерно на том уровне, на котором акции торговались в четверг.  

Напишите Николаю Ясинскому по адресу [электронная почта защищена]