Раньше инвесторы оценивали энергетические компании по тому, насколько быстро они наращивали добычу нефти и газа. В наши дни они гораздо более внимательно смотрят на другой показатель — свободный денежный поток.
Производители нефти и газа изменили свои бизнес-модели, отдав приоритет прибыльности, чтобы они могли вернуть больше денежных средств акционерам в виде дивидендов или выкупа.
Инвесторы призвали компании сохранить дисциплинированный подход к капитальным затратам. За каждым нефтяным бумом в конце концов следует крах, и компании, взявшие на себя слишком много долгов в хорошие времена, как правило, сожалеют об этом во время спада.
Теперь почти все публичные нефтегазовые компании придерживаются новой философии, и это помогло их акциям и финансовым результатам по мере роста цен на нефть.
Фонд Выбора Энергетики SPDR Fund
(тикер: XLE) за последний год вырос на 59%.
В последнем квартале почти каждая энергетическая компания в
S & P 500
выросли свободный денежный поток в годовом исчислении, поскольку цены на нефть и газ достигли многолетнего максимума. Многие, однако, начали замечать, что их свободный денежный поток выравнивается или даже снижается поквартально.
Для некоторых это просто особенность календаря. Нефтесервисная компания
Schlumberger
(SLB), например, сообщила об отрицательном свободном денежном потоке в последнем квартале, в основном потому, что в начале года она вкладывает значительные средства в свой бизнес и видит, что эти инвестиции окупаются в последующие месяцы. Кроме того, некоторые компании заявляют, что начинают страдать от инфляции, поскольку бурение скважин и закупка материалов для производства становится дороже.
Однако несколько энергетических компаний из S&P 500 опережают рынок с точки зрения производства свободного денежного потока. Четыре компании, указанные ниже, увеличили свой свободный денежный поток более чем на 10% в последнем квартале по сравнению с предыдущим кварталом.
| Символ | Фамилия | Цена закрытия | Изменение цены с начала года | Рыночная стоимость (млрд долл. США) | Процент увеличения свободного денежного потока* |
|---|
| CTRA | Котерра Энерджи | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer Natural Resources | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Девон Энергия | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| КЛЫК | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Последний квартал по сравнению с предыдущим кварталом
Источник: Factset
Котерра
(CTRA) — базирующаяся в Хьюстоне компания по добыче природного газа, образованная в прошлом году в результате слияния компаний Cabot Oil & Gas и Cimarex Energy. Coterra в настоящее время является одним из крупнейших производителей газа в США и извлекла выгоду из того, что уровень газа достиг самого высокого уровня за более чем десятилетие. Одна из причин роста цен на газ заключается в том, что США поставляют больше газа в Европу, поскольку страны пытаются отказаться от российского газа.
Pioneer Natural Resources
(ПДС),
Девон Энергия
(DVN) и
Diamondback Energy
(FANG) — это все производители нефти, которые в последние пару лет отдавали приоритет денежному потоку.
Pioneer и Devon были одними из первых сторонников новой дивидендной стратегии, которая теперь стала популярной среди большего числа энергетических компаний. Они предлагают инвесторам относительно небольшие базовые дивиденды, но добавляют переменные дивиденды к выплате каждый квартал в зависимости от их денежного потока и других показателей.
Стратегия позволяет им давать акционерам большие и относительно предсказуемые выплаты в хорошие времена, не рискуя возможностью проведения крупных сокращений в плохие времена.
Diamondback также ввел переменный дивиденд. В последнем квартале компания выплатила общую сумму дивидендов, что дало бы дивидендную доходность в размере 9.7% в годовом исчислении.
Напишите Ави Зальцман на [электронная почта защищена]