Несмотря на ажиотаж Уолл-Стрит, стратегия Мэйси по восстановлению рынка по-прежнему ни к чему не приводит.

Я был заинтригован бурным взглядом Уолл-стрит на Объявление о квартальной прибыли Macy's этим утром. Акции закрылись на 15% выше в четверг, так как сеть универмагов превзошла ожидания и, в отличие от многих других ритейлеров, не понизила прогноз.

Однако, как энтузиаст рассеивания чуши, я был особенно очарован вступительным заявлением генерального директора Macy's Джеффа Дженнетта в пресс-релизе, который сопровождал новости о прибылях и убытках: «Наша стратегия Polaris работает». В самом деле?

Бежать, чтобы стоять на месте

Кратко взглянув на факты, Macy's сообщила о квартальных чистых продажах в размере 5.2 миллиарда долларов, что на 3.9% меньше по сравнению с прошлым годом и на анемичные 1.1% больше, чем в третьем квартале 2019 года (прямо перед тем, как они объявили о своих планах). Стратегия Полярис). Различные показатели прибыльности (чистая прибыль, EBITDA, прибыль на акцию) резко снизились по сравнению с прошлым годом. За первые 39 недель финансового года процент чистой прибыли Macy's составил 4.1%. Dillard's, предлагающая практически аналогичную потребительскую ценность, составила 12.7%. Компания Dillard's также увеличила сопоставимые продажи на 8% и теперь имеет практически такую ​​же рыночную капитализацию, несмотря на то, что она намного меньше. Но я отвлекся.

Лучше не то же самое, что хорошо

Много внимания уделяется инвентарной дисциплине Мэйси — которая объективно сильна — и производительности по сравнению с Колем (которая сообщил о крушении поезда в квартале и рвануло наведение) и TargetTGT
, это совсем другая бизнес-модель. Тем не менее, несмотря на унылый квартал и затянувшиеся проблемы, связанные с избытком товарных запасов, Target за последние несколько лет завоевала значительную долю рынка, в то время как Macy's топталась на месте. И все это на фоне закрытия многих сотен магазинов прямыми конкурентами.

Поле искажения реальности

Macy's имеет давнюю историю смелых заявлений об инновационных стратегиях, в то же время по большей части поставляя груду небытия. Терри Лундгрен, предшественник Джеффа Дженнетта, отстаивал «омниканальность» и программу локализации запасов «My Macy's», среди многих других усилий, которые практически не изменились за время его 14-летнего пребывания в должности.

Г-н Дженнетт запустил нестандартные концепции, такие как «Backstage» и «Market by Macy’s» со сбивающим с толку названием, а также открыл магазины «Toys R Us», приобретя «Story» (которая казался обреченным на провал с прыжка, как говорят дети) и обновление бонусной программы компании.

Несмотря на все это, продажи Macy's сегодня ниже, чем десять лет назад.

Однако самым большим отклонением от реальности было заявление г-на Дженнетта в пресс-релизе о том, что «розничная торговля — это детали, и наша талантливая и гибкая команда хорошо справляется с конкуренцией». Я более чем готов поверить, что его команда талантлива и очень усердно работает. Тем не менее, в то время как инвентаризация Macy, похоже, работает, ошибки компании на уровне магазина хорошо задокументированы моим коллегой. Нил Сондерс регулярно посещает магазины, и полностью совпадают с моим собственным опытом во время недавних поездок в несколько магазинов Macy's.

Мы все хотели бы увидеть (убедительный) план

Много лет я предупреждал о крах ничем не примечательной середины и критиковал розничных продавцов, которые думают, что немного улучшенная версия посредственности может привести к выигрышной стратегии. К сожалению, Macy's продолжает робкую трансформацию.

Хотя Macy's следует приветствовать за то, что они идут на больший риск, чем многие из их собратьев из универмагов, мало доказательств того, что что-либо, что они делают, существенно изменит их траекторию. Более того, сектор универмагов переживает уже третье десятилетие устойчивого спада. Любые планы должны очень четко излагать, как Macy's захватит значительно большую долю кошелька и рынка, чем в последнее время, и при этом улучшит показатели маржи. Ближайшие сложные макроэкономические условия не облегчат и без того почти невозможную работу.

Это не критик, который считает

Конечно, довольно легко указать, что не так. Труднее предложить рецепт перемен. Но Нил Сондерс и я недавно попробовал.

Когда утихнет прилив.

Учитывая кажущуюся сильную позицию запасов Macy в разгар праздничного сезона, может оказаться, что их производительность выгодно отличается от результатов конкурентов, которые вынуждены идти на огромные скидки.

Но мы не должны упускать из виду виртуальную уверенность в том, что 2023 год будет жестоким по сравнению с недавним прошлым, когда необычно высокие дискреционные доходы потребителей и связанные с ними расходы заставляли даже тусклые бренды выглядеть довольно яркими и блестящими. Было бы мудро вспомнить наставление Уоррена Баффета о том, что «когда отлив утихает, вы видите, кто плавает голышом».