Несмотря на сильные стороны немецкого автопроизводителя, перспективы прибыли в 2023 году выглядят сложными

Немецкие автопроизводители сообщают о хорошей прибыли, но перспективы на 2023 год в лучшем случае выглядят туманными.

Беренберг Банк из Гамбурга заявили, что прибыль Mercedes в текущем квартале выглядит неплохой, но следующий год будет более трудным. Mercedes улучшенный 3^rd квартальная прибыль выросла с 83% до 5.2 млрд евро (5.4 млрд долларов США) и повысила прогноз рентабельности на 2022 год до 13–15% с 12 до 14%.

«Цепочка поставок полупроводников продолжает сохранять нестабильность производства, несмотря на то, что компания отмечает медленное улучшение, которое характерно для всей отрасли во всем мире», — говорится в отчете инвестиционного банка.

«Перспективы на 2023 год все еще туманны. Руководство (в разговоре с аналитиками после объявления результатов) воздержалось от комментариев по поводу событий на 2023 год. Однако мы видим более сбалансированную среду, чем та, которая подразумевается консенсусом. К сдерживающим факторам относятся затраты на энергию, рабочую силу и цены на подержанные автомобили, с некоторым облегчением за счет сырья и валюты. Спрос остается неопределенным, и мы по-прежнему учитываем ухудшение ассортимента (больше продаж по более низким ценам), чтобы быть консервативными. Мы сохраняем наш прогноз EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) на 2023 год на уровне около 15 млрд евро (15.6 млрд долларов США), что означает, что прибыль сегмента будет на 4% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года», — говорится в отчете Беренберга.

Экономический спад начинает ощущаться в Европе, во главе с Германией. На первый взгляд кажется, что продажи автомобилей, скорее всего, начнут восстанавливаться. Прогнозист LMC Automotive прогнозирует, что продажи в Западной Европе в следующем году вырастут на 11.1%, до 11.01 миллиона. Проблема в том, что в Западной Европе (которая включает в себя все крупные рынки, такие как Германия, Франция, Великобритания, Италия и Испания) продажи автомобилей и внедорожников упали с 14.29 миллиона в предпандемическом 2019 году. Большая часть продукции отрасли ориентирована на рынок. более чем на 3 миллиона больше.

«Однако, даже если в следующем году предполагается некоторое улучшение, рынок останется намного ниже того, который считался нормальным операционным объемом до пандемии», — заявила LMC в более раннем отчете.

Исследования Бернштейна понравилось то, что компания назвала растущей ценовой властью Mercedes и реструктуризацией затрат, которая позволит сохранить двузначную прибыль в 2023 году, несмотря на растущие препятствия. Бернштейну понравился шаг Mercedes заработать на силе своего премиального бренда.

«Мы ожидаем, что Mercedes останется верным своей стратегии премиализации, когда дела пойдут плохо, что в конечном итоге сохранит прибыль. 2023 год будет не таким хорошим, как 2022 год. В следующем году на горизонте маячит ряд препятствий, как с точки зрения доходов, так и со стороны затрат. Мы считаем, что у некоторых (производителей) дела обстоят лучше, чем у других; Мерседес – один из них. Благодаря улучшению состава и улучшенной структуре затрат у группы, вероятно, есть все необходимое, чтобы пережить эту рецессию с двузначной прибылью», — заявили в Bernstein Research.

BMW увеличил чистую прибыль на 23% в 3-м^rd квартале до 3.18 млрд евро (3.3 млрд долларов США) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и ожидает, что рентабельность достигнет максимального уровня в 7–9%, прогнозируемого на 2022 год.

Berenberg Bank ожидает, что BMW пострадает от слабости европейской экономики, но у компании есть и благоприятные попутные ветры, включая предстоящий выпуск новых моделей.

Инвестиционный банк UBS согласен с тем, что премиальный сегмент будет противостоять слабой экономике лучше, чем основной, и что BMW будет проигрывать Mercedes на, как он называет, все более хорошо снабжаемом рынке.

«BMW более подвержен влиянию входной премии, поскольку мы ожидаем, что макроэкономическая ситуация будет более негативно влиять на потребителей. Мы продолжаем прогнозировать резкое падение прибыли в следующем году, поскольку ожидаем снижения ценовой политики и нормализации доходов finco (финансовой дочерней компании). Хотя оценка остается привлекательной, мы считаем, что динамика прибыли и неопределенность в отношении конкурентоспособности электромобилей BMW в Китае по-прежнему будут тормозить настроения», — говорится в отчете UBS.

Фольксваген 3^rd Операционная прибыль за квартал выросла на 52.6% до 4.3 млрд евро (4.5 млрд долларов) по сравнению с аналогичным периодом 2021 года и после списания 1.6 млрд евро (1.7 млрд долларов) Россией. Маржа прибыли составила 6%, а план на 2022 год — от 7 до 8.5%.

В отчете, озаглавленном «Пришло ли уже время покупать Volkswagen», Bernstein Research заявила, что, несмотря на рост прибыли, 2023 год будет не очень хорошим.

«Список проблем Volkswagen остается длинным, а его история с капиталом мрачна по сравнению с другими европейскими производителями», — заявили в Bernstein Research.

На свой вопрос о покупке VW Бернштейн ответил отрицательно.

«Кому-нибудь нужны эти акции? Volkswagen — сложная компания, она подвержена значительным рискам (массовый рынок, Китай, программное обеспечение, управление) и не имеет убедительной истории акционерного капитала. Другие производители ЕС предлагают более четкий профиль акций для покупки — роль Volkswagen может играть в портфеле остается неясной», — заявили в Bernstein Research.

В более раннем отчете UBS говорилось, что даже такой премиальный бренд, как Audi от VW, сообщает о замедлении роста новых заказов, а крупные бренды VW могут потерять деньги в следующем году.

Прибыль европейских автопроизводителей в 2022 году была завышена из-за беспрецедентных факторов. Нехватка чипов помешала достижению общих целей продаж, и большинству автопроизводителей пришлось переключиться на продажу меньшего количества автомобилей, но позаботиться о том, чтобы они были в основном высокорентабельными. Вряд ли это продолжится в 2023 году.