Несмотря на медвежий рынок, ФРС ожидает агрессивного повышения в следующем месяце

Несмотря на то, что многие индексы в настоящее время находятся на территории медвежьего рынка, а облигации также падают, ФРС по-прежнему, судя по рыночным фьючерсам, все еще находится на пути к двойному или даже тройному повышению в следующем месяце. Похоже, экономические данные имеют больше шансов изменить траекторию ФРС, чем колебания на рынках.

Июньский поход

Согласно инструменту CME FedWatch, на рынках фьючерсов ставки ФРС повышаются на 50 базисных пунктов до 1.25–1.5% с вероятностью один к десяти повышения на 75 базисных пунктов. Это более значительные изменения, чем типичная корректировка ставок ФРС на 25 базисных пунктов, что свидетельствует о серьезном отношении ФРС к контролю над инфляцией.

И не только

Ожидается, что за этим последует потенциально еще одно движение на 50 базисных пунктов в июле и повышение на 25 базисных пунктов на каждом из оставшихся заседаний ФРС в 2022 году, опять же, исходя из рыночных фьючерсов. Это привело бы к тому, что ставка по федеральным фондам на конец года составила бы чуть менее 3% по сравнению с чуть менее 1% в настоящее время. В последний раз ставки ФРС превышали 3% в начале 2008 года, тогда ставки шли скорее вниз, чем вверх, как раз перед Великой рецессией.

Зависимость данных

Тем не менее, ФРС очень зависит от данных при принятии решений. Рецессия не входит в план ФРС, и это сценарий, который все больше беспокоит фондовый рынок. Так может ли ФРС изменить курс?

Инфляция

Мы увидим еще один отчет по инфляции 10 июня, за неделю до заседания ФРС, и он может пролить свет на то, был ли в марте пик инфляции в США, и, что более важно, как выглядит базовая инфляция в США в среднесрочной перспективе. Многие ожидают, что инфляция уменьшится по сравнению с текущим уровнем более 8% в настоящее время, но цель ФРС по инфляции составляет 2%, поэтому опасения в том, что даже если инфляция упадет, она не упадет достаточно без агрессивных действий ФРС. Отсюда и эти большие потенциальные повышения ставок.

Безработица

Другим важным индикатором, за которым будет следить ФРС, является безработица. В настоящее время безработица находится на очень низком уровне в 3.5% для США. Это дает ФРС уверенность в том, что на данный момент она может повысить ставки без ущерба для экономики.

Однако, как ни странно Netflix
NFLX
произвел небольшие увольнения и Мета и снап планировать медленный найм. Вряд ли это признаки того, что рынок горячих рабочих мест пойдет вспять. Например, Intel смягчает правила найма, пытаясь найти работников. Тем не менее, это то, за чем ФРС будет внимательно следить. Если рынок труда изменится, то они могут чувствовать себя менее уверенно в столь агрессивном повышении ставок.

Приблизительные цены

Был ряд признаков того, что американские акции, в частности, имели относительно высокие оценки по сравнению с историей, поэтому ФРС, возможно, не беспокоится о падении фондового рынка так сильно, как могла бы. Особенно при инфляции в США более 8%.

Тем не менее, если падение фондового рынка окажет влияние на реальную экономику и начнет замедлять рынок труда, то ФРС может скорректировать свой курс. На данный момент признаков этого не так много, хотя до встречи ФРС в следующем месяце еще предстоит выпустить несколько важных данных. Падение фондового рынка означает, что некоторые из этих данных могут быть менее хорошими, чем ожидалось.