Хотя тяжелая долговая нагрузка иногда может ограничивать или препятствовать выплате дивидендов компанией, недавний период исторически низких затрат по займам должен дать инвесторам, получающим доход от акций, некоторое утешение при рассмотрении ряда компаний с высокой задолженностью.
Это одно из наблюдений недавнего исследовательского отчета о дивидендах, в котором рассматривается, как компании управляли своими балансами в последние годы.
В то время как процентные ставки в последнее время выросли, поскольку Федеральная резервная система продолжает ужесточать режим, увеличивая стоимость корпоративных займов, «многие фирмы улучшили структуру своего капитала за последние два года, смягчив удар от более высоких ставок», — говорится в отчете, написанном Яном. ВандерХорн, главный аналитик S&P Global Market Intelligence. Несмотря на недавний скачок ставок, многие компании в последние годы воспользовались сверхнизкими процентными ставками, рефинансировав свой долг или даже погасив его.
Возьмем энергетический сектор. Он указывает, что среднее отношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, или Ebitda, для энергетических компаний S&P 500 упало до 1.8 в прошлом году с 6.6 в 2020 году.
Подписаться на новости
Уход на пенсию
Barron's представляет вам планы выхода на пенсию и советы в еженедельных обзорах наших статей о подготовке к жизни после работы.
«Вместо того, чтобы рефинансировать, производители энергии находятся в удачном положении, поскольку могут погасить долг в больших количествах», — говорится в отчете. И это значительно помогло их дивидендам — наряду с ростом цен на нефть и газ.
Еще одним положительным моментом в отношении дивидендов, по крайней мере на данный момент, является то, что многие компании отложили выплату основного долга, предоставив больше передышки, «поскольку в краткосрочной перспективе требуется меньше денежных средств», — отмечается в отчете.
В отчете перечислены около 60 компаний, которые имеют большую долговую нагрузку, но все же выплачивают дивиденды. Они включают полезность
южный
(тикер: SO), который недавно приносил 3.6%;
Ford Motor
(Ж) 2.9%;
Deere
(ДЭ), 1.3%;
Пицца Домино
(ДПЗ), 1.1%; а также
MetLife
(МЕТ), 3%. Согласно отчету, у всех отношение чистого долга к Ebitda составляет не менее пяти.
Однако у некоторых из этих компаний есть одна особенность — относительно низкие коэффициенты выплаты дивидендов, то есть процент прибыли, выплачиваемый в виде дивидендов. «Если вы платите небольшой процент от своего заработка, вы потребляете только небольшой процент своих денег», — говорит ВандерХорн. Barron's. «Там больше гибкости».
Deere выплатила 3.32 доллара на акцию в виде дивидендов в предыдущем финансовом году, закончившемся в октябре, при прибыли в размере 18.99 доллара на акцию при коэффициенте выплат менее 20%. Прошлой осенью Ford восстановил квартальные дивиденды после пандемической паузы. Но если его ежеквартальные выплаты в размере 10 центов на акцию пересчитываются в год, это будет 40 центов на акцию.
FactSet
Автора
прогнозируемая оценка прибыли на 2022 год в размере 1.93 доллара США на скорректированной основе при коэффициенте выплат менее 10%.
Для сравнения, согласно S&P Dow Jones Indices, коэффициент выплаты дивидендов S&P 500 на конец декабря составлял 29%.
ВандерХорн, однако, отмечает, что в некоторых секторах коэффициенты выплат гораздо выше. Это включает в себя коммунальные услуги и недвижимость, коэффициенты выплат которых в S&P 500 составляли 97.2% и 87.2% соответственно по состоянию на 31 декабря. REIT должны распределять не менее 90% своего налогооблагаемого дохода среди акционеров. Акции коммунальных предприятий часто ценятся больше из-за их дохода, чем из-за прироста капитала, и инвесторы обычно ожидают разумных выплат дивидендов.
В общем, долговая нагрузка компании — это то, что инвестору следует изучить, но это не обязательно является препятствием для дивидендов, особенно с учетом того, что многие компании снизили свои затраты по займам.
«Пока у них достаточно денежных потоков для покрытия обслуживания долга, не перегружая другие приоритеты по распределению капитала, — говорит ВандерХорн, — дивиденды должны быть устойчивыми».
Написать Лоуренс С. Штраус в [электронная почта защищена]
