Дэвид Рольф делает ставку на Texas Pacific Land и покидает Electronic Arts

Обзор

• Guru занял позицию в Texas Pacific Land и продал Electronic Arts.
• Он добавил к своему холдингу Visa.
• Рольф свел на нет компании Edwards Lifesciences и Motorola Solutions.

Дэвид Рольф (Trades, Portfolio), главный инвестиционный директор Wedgewood Partners, ранее на этой неделе раскрыл свой портфель за последний квартал 2021 года.

Фирма гуру из Сент-Луиса подходит к потенциальным инвестициям с мышлением владельца бизнеса, стремясь создать значительное долгосрочное богатство, анализируя несколько недооцененных компаний, которые имеют доминирующий продукт или услугу, стабильную прибыль, рост доходов и дивидендов, являются высокорентабельными и имеют сильные управленческие команды.

В своем письме акционерам за трехмесячный период, закончившийся 31 декабря, Рольфе обсудил инфляцию и денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, оглядываясь назад на август 2010 года, когда тогдашний председатель Бен Бернанке «высвободил то, что стало основным элементом денежно-кредитной политики в прошлом». десятилетие, постоянное «количественное смягчение».

Под руководством нынешнего председателя Джерома Пауэлла центральный банк США собирается начать количественное ужесточение в конце этого года.

Он продолжал:

«Мы в Wedgewood ожидаем, что 2022 год будет очень нестабильным, особенно в минусах — об этом позаботится QT. Количественное смягчение было кислородом для финансовых рынков так долго, что мы подозреваем, что слишком многие участники рынка не могут вспомнить время без таких рыночных стероидов. График ниже напоминает нам, что, когда царят спекуляции, рынки могут подняться намного выше, чем кажется трезвым. Соответственно, когда спекулянты уступают свою коллективную психологию спекулянтам, тогда рынки повторяют свою долгую историю падения быстрее и дальше, чем это кажется трезвым».

В результате этих событий, добавил Рольфе, «карандаши фирмы оттачиваются для возможностей, которые мистер Маркет предлагает».

Помня об этих соображениях, Рольф открыл две новые позиции, продал три акции и добавил или сократил множество других существующих инвестиций в течение квартала. Наиболее значительные сделки включали новый пакет акций Texas Pacific Land Corp. (TPL, Financial), усиление позиции Visa Inc. (V, Financial), сокращение акций Edwards Lifesciences Corp. (EW, Financial) и Motorola Solutions Inc. (MSI, Financial) и продажу Electronic Arts Inc. (EA, Financial).

Техас Пасифик Лэнд

Гуру инвестировал в пакет из 9,831 1.63 акции Texas Pacific Land (TPL, Financial), выделив 1,257% портфеля акций. В течение квартала акции торговались по средней цене XNUMX долларов за акцию.

Базирующаяся в Далласе компания, которая управляет землей и сдает ее в аренду, а также собирает лицензионные платежи за нефть и газ, имеет рыночную капитализацию в размере 7.8 миллиарда долларов; в четверг его акции торговались на уровне $1,018 с соотношением цена/прибыль 33.13, балансовой стоимостью 12.97 и соотношением цена/продажа 20.65.

Линия стоимости GF показывает, что в настоящее время стоимость акций немного переоценена на основе исторических соотношений, прошлых показателей и прогнозов будущих доходов.

В своем ежеквартальном письме Рольфе назвал компанию, работающую в Пермском бассейне Западного Техаса, «лучшим бизнесом, о котором большинство инвесторов никогда не слышали».

GuruFocus оценил финансовую устойчивость Texas Pacific Land на 7 баллов из 10 благодаря удобному уровню процентного покрытия и надежному Z-Score Альтмана 54.21, что указывает на то, что у компании хорошая репутация. Активы растут быстрее, чем растут доходы, что указывает на то, что они могут становиться менее эффективными. Однако рентабельность инвестированного капитала затмевает средневзвешенную стоимость капитала, а это означает, что стоимость создается по мере роста компании.

Рентабельность компании оценена в 10 баллов из 10 возможных. Несмотря на то, что маржа снижается, Texas Pacific Land поддерживается прибылью на собственный капитал, активы и капитал, которые превышают показатели большинства конкурентов. Он также имеет умеренный показатель Piotroski F-Score, равный 6 из 9, что указывает на то, что операции типичны для стабильной компании, и рейтинг предсказуемости 4.5 из пяти звезд. По данным GuruFocus, компании с таким рейтингом возвращаются в среднем на 10.6% ежегодно в течение 10-летнего периода.

Из гуру, инвестировавших в Texas Pacific Land, Мюррей Шталь (Trades, Portfolio) имеет наибольшую долю с 19.55% размещенных акций. Том Гайнер (Сделки, Портфель), Кили-Тетон Эдвайзерс, ООО (Сделки, Портфель), Марио Габелли (Сделки, Портфель), Кэкстон Ассошиэйтс (Сделки, Портфель) и Кен Фишер (Сделки, Портфолио) тоже есть позиции в акции.

VISA

Оказав влияние на портфель акций на 1.97%, Рольфе увеличил свою долю в Visa (V, Financial) на 49.09%, приобретя 68,315 214.28 акций. В течение квартала акции торговались по средней цене XNUMX доллара за штуку.

Сейчас гуру владеет 207,467 5.97 акциями, что составляет 117.68% портфеля акций и является его шестой по величине позицией. По оценкам GuruFocus, на данный момент он заработал XNUMX% от инвестиций.

Компания со штаб-квартирой в Сан-Франциско, которая облегчает электронные платежи и предоставляет услуги кредитных карт, имеет рыночную капитализацию в размере 489.93 миллиарда долларов; ее акции торговались около 225.90 долларов в четверг с соотношением цены и прибыли 37.45, соотношением цены и балансовой стоимости 14.76 и соотношением цены и продаж 19.8.

Согласно GF Value Line, в настоящее время акции оцениваются справедливо.

В своем письме Рольфе отметил, что объемы платежей по кредитным картам продолжают восстанавливаться после последствий пандемии Covid-19, и компания «поддерживает доминирующую франшизу, предоставляющую сеть или «рельсы», которые привели к буму в сфере финансовых технологий. объемы платежей».

Финансовая устойчивость Visa была оценена GuruFocus на 6 из 10 благодаря адекватному покрытию процентов. Кроме того, высокий Z-Score Альтмана 7.88 указывает на то, что у него хорошая репутация. ROIC также затмевает WACC, указывая на создание стоимости.

Рентабельность компании улучшилась, получив оценку 9 из 10 в результате высокой рентабельности и доходности, которые превосходят большинство конкурентов в отрасли. Он также имеет высокий показатель Piotroski F-Score, равный 7, что означает нормальное функционирование. Visa зафиксировала стабильный рост прибыли и доходов, что способствовало пятизвездочному рейтингу предсказуемости. GuruFocus говорит, что компании с таким рейтингом возвращаются в среднем на 12.1% в год.

Имея 0.74% акций, Фишер является крупнейшим акционером-гуру Visa. Другие ведущие инвесторы-гуру включают Фрэнк Сэндс (Сделки, Портфель), Уоррен Баффет (Сделки, Портфель), Чак Акре (Сделки, Портфель), Стив Мандель (Сделки, Портфель), Спирос Сегалас (Сделки, Портфель), Андреас Халворсен (Сделки, Портфель), PRIMECAP Менеджмент (Сделки, Портфель), Альберт Гор (Сделки, Портфель), Филипп Лаффон (Сделки, Портфель), Даймонд Хилл Кэпитал (Сделки, Портфель), Джереми Грантам (Сделки, Портфель), Ли Эйнсли (Сделки, Портфель) и Меры и власть (Сделки, Портфель).

Эдвардс Лайфсайенс

Инвестор сократил позицию Edwards Lifesciences (EW, Financial) на 25.28%, продав 119,478 1.91 акций. Сделка оказала влияние на портфель акций в размере -116.86%. В течение квартала акции торговались по средней цене XNUMX долларов за акцию.

Сейчас он владеет 353,149 6.07 акциями, что составляет 211.49% портфеля акций и является его пятым по величине пакетом акций. GuruFocus сообщает, что Rolfe заработал примерно 2017% от инвестиций, которые были созданы в первом квартале XNUMX года.

Производитель медицинского оборудования из Ирвина, штат Калифорния, который специализируется на искусственных клапанах сердца и мониторинге гемодинамики, имеет рыночную капитализацию в размере 67.42 миллиарда долларов; ее акции торговались около 108.18 долларов в четверг с коэффициентом цена-прибыль 45.27, коэффициентом балансовой цены 11.57 и коэффициентом цена-продажа 13.05.

Судя по шкале GF Value Line, в настоящее время акции оцениваются справедливо.

GuruFocus оценил финансовую устойчивость Edwards Lifesciences на 8 из 10 благодаря удобному уровню покрытия процентов и надежному Z-показателю Альтмана 18.1. Хотя активы растут быстрее, чем растет выручка, создание стоимости происходит, поскольку ROIC превышает WACC.

Рентабельность компании получила 9 баллов из 10, чему способствовала растущая операционная маржа, высокая доходность, превосходящая показатели большинства конкурентов, и высокий показатель Piotroski F-Score, равный 8. Благодаря стабильным доходам и росту выручки, Edwards Lifesciences также имеет рейтинг 4.5. -звездный ранг предсказуемости.

Сэндс является крупнейшим акционером Edwards Lifesciences с долей 2.04%. То Фонд здравоохранения Vanguard (Сделки, Портфель), Fisher и PRIMECAP также имеют значительные позиции в акциях.

Motorola Solutions

Влияя на портфель акций на -1.20%, Рольфе сократил свой пакет Motorola Solutions (MSI, Financial) на 19.05%, продав 36,697 252.37 акций. В течение квартала акции торговались по средней цене $XNUMX за акцию.

В настоящее время гуру владеет 155,982 5.63 акциями, что составляет 37.84% портфеля акций. Как восьмой по величине холдинг Рольфе, по данным GuruFocus, он получил 2019% от инвестиций с момента его основания во втором квартале XNUMX года.

Компания по производству оборудования для передачи данных и телекоммуникаций со штаб-квартирой в Чикаго имеет рыночную капитализацию в размере 36.68 млрд долларов; ее акции торговались около 217.39 долларов в четверг с коэффициентом цена-прибыль 30.31 и коэффициентом цена-продажа 4.61.

Линия стоимости GF указывает на то, что в настоящее время акции немного переоценены.

Рольфе отметил в своем ежеквартальном письме, что Motorola извлекла выгоду из своих партнерских отношений с клиентами в области общественной безопасности, которые полагаются на обновления программного обеспечения и постоянную поддержку в области кибербезопасности. Таким образом, он ожидает, что «основной рынок общественной безопасности компании продолжит внедрять эти программные и сервисные решения, которые повышают производительность в условиях хронической нехватки рабочей силы».

Финансовая устойчивость Motorola была оценена GuruFocus на 4 балла из 10. Хотя активы растут быстрее, чем растут доходы, Z-Score Альтмана, равный 3.12, указывает на то, что у компании хорошая репутация. Он также имеет адекватное покрытие процентов. Стоимость создается, поскольку ROIC превосходит WACC.

Рентабельность компании оказалась еще выше: рейтинг 7 из 10 обусловлен расширением операционной маржи, высокой доходностью, превышающей показатели большинства конкурентов в отрасли, и высоким показателем Piotroski F-Score, равным 7. Motorola также имеет рейтинг предсказуемости в одну звезду. Данные GuruFocus показывают, что компании с таким рейтингом возвращаются в среднем на 1.1% в год.

Из гуру, инвестировавших в Motorola Solutions, Меры и власть (Trades, Portfolio) владеет наибольшим пакетом акций с 0.46% выпущенных акций. Стивен Коэн (Сделки, Портфель), Леон Куперман (Сделки, Портфель), Джим Саймонс (Сделки, Портфель) 'Renaissance Technologies, Джоэл Гринблатт (Trades, Portfolio), Dodge & Cox и Fisher также владеют акциями.

Electronic Arts

Гуру вышел из инвестиций Electronic Arts (EA, Financial), продав 196,446 3.94 акций. Влияние сделки на портфель акций составило -134.21%. В течение квартала акции торговались по средней цене XNUMX доллара за штуку.

Данные GuruFocus показывают, что он получил примерно 29.3% от инвестиций, сделанных во втором квартале 2019 года.

Издатель видеоигр в Редвуд-Сити, штат Калифорния, имеет рыночную капитализацию в размере 36.86 миллиарда долларов; ее акции торговались около $ 130.85 в четверг с коэффициентом цена-прибыль 59.05, коэффициентом балансовой цены 4.84 и коэффициентом цена-продажа 5.78.

Согласно GF Value Line, в настоящее время акции компании немного недооценены.

В своем письме Рольфе сказал, что акции снижают эффективность портфеля, поэтому фирма продала позицию, чтобы использовать вырученные средства «для добавления к существующим активам, которые находятся в более выгодном конкурентном положении».

GuruFocus оценил финансовую устойчивость Electronic Arts на 6 из 10 благодаря достаточному покрытию процентов и высокому Z-показателю Альтмана 5.08. В то время как ROIC превышает WACC, это указывает на создание стоимости, но компания может стать менее эффективной, поскольку активы растут быстрее, чем растет выручка.

Рентабельность компании составила 8 баллов из 10, хотя операционная маржа снижается. Electronic Arts поддерживается доходностью, превышающей половину ее конкурентов, и умеренным показателем Piotroski F-Score, равным 5, но рейтинг предсказуемости в одну звезду находится под пристальным вниманием.

С 0.30% акций в обращении, PRIMECAP Менеджмент (Trades, Portfolio) — крупнейший гуру-акционер Electronic Arts. Другие ведущие инвесторы-гуру включают Коэна, Рон Барон (Сделки, портфель), фирма Саймонса, Grantham and Greenblatt.

Дополнительные сделки и производительность портфеля

В течение квартала Рольфе также увеличил свои активы в Meta Platforms Inc. (FB, Financial), Booking Holdings Inc. (BKNG, Financial) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM, Financial), а также сократил старые Должности Dominion Freight Line Inc. (ODFL, Финансы) и Keysight Technologies Inc. (KEYS, Финансы).

Портфель акций Wedgewood на сумму 753 миллиона долларов, состоящий из 39 акций, наиболее активно инвестируется в сектора технологий, услуг связи и финансовых услуг.

Фирма сообщила о доходности в 32.1% за 2021 год, превысив доходность индекса S&P 500 в 28.7%.

Раскрытие информации

У меня / нас нет позиций по каким-либо упомянутым акциям, и я не планирую открывать какие-либо позиции в течение следующих 72 часов.

Взгляды этого автора являются исключительно их собственным мнением и не поддерживаются и не гарантируются GuruFocus.com.