Валютная интервенция не является стратегическим решением: пора покупать пары JPY?

В пятницу завершилась бурная неделя для валютных трейдеров. Доллар США вырос по всем направлениям, особенно в последний торговый день недели, но следует учитывать не только силу доллара.

Один из них английский фунтслабость, о которой я говорил здесь.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка? Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Другим примером является первая интервенция Банка Японии в валютный рынок с 1998 года. Этот шаг вызвал грандиозное снижение индекса JPY пары, победив многих быков.

Даже УSD/JPY обменный курс упал с уровня, близкого к 146, до уровня ниже 141, что является значительным показателем, учитывая общую силу доллара. Поскольку это произошло в течение нескольких часов, если не минут, сила иены выбила из строя многих коротких трейдеров.

Но если история нам что-то говорит, валютная интервенция не является стратегическим решением в долгосрочной перспективе. Более того, ресурсы Банка Японии для борьбы со слабостью иены ограничены, если не сопровождаются повышением ставок.

Банк Японии имеет ограниченную огневую мощь

Вмешательство центрального банка в валютный рынок – это смелый шаг. Если у вас есть сомнения, просто посмотрите на потери Швейцарского национального банка при сохранении привязки евро/швейцарского франка на уровне 1.20. Он был вынужден опуститься до уровня 1.20, что вызвало сейсмическое движение на валютном рынке.

Прямое вмешательство Банка Японии с целью поддержать иену нельзя игнорировать. В конце концов, только тот факт, что это произошло впервые за более чем два десятилетия, говорит нам кое-что о рассматриваемой проблеме.

Но Банк Японии имеет ограниченную огневую мощь. Чтобы понять, почему, давайте разобьем вмешательство на небольшие части.

Как выяснилось, Банк Японии держит казначейские облигации США и доллары в качестве валютных резервов. Интервенция заключалась в обменном курсе USD/JPY, а остальные просто последовали за ней.

Поэтому, чтобы поддержать иену, Банк Японии продал доллары, хранившиеся в резерве, и купил иены на открытом рынке. Но предположим, что нужно принять во внимание валютный оборот Японии и размер валютных резервов Японии. В этом случае огневая мощь для вмешательства на валютный рынок ограничивается примерно тремя днями или около того. 

Другими словами, если не будут сопровождаться более смелыми шагами, такими как повышение процентных ставок и т.п., слабость иены, скорее всего, возобновится.