Уровень инфляции ИПЦ, наконец, падает; Хорошие и плохие новости для индекса Доу-Джонса

Инфляция ИПЦ, наконец, прошла свой пик, мы обязательно узнаем об этом в среду утром. Падение цен на газ, розничные скидки, возвращение онлайн-дефляция и падение стоимости доставки — все указывает на то, что произойдет довольно быстрое отступление от июньского 40-летнего максимума в 9.1%.

X

Сочетание пика инфляции и снижения агрессивности Федеральной резервной системы стало противоядием для медвежьего рынка. После резкого роста с середины июня Dow Jones и S&P 500 вышли из зоны медвежьего рынка. Только убыток Nasdaq по-прежнему превышает 20-процентный порог медвежьего рынка.

Но сильный отчет о занятости в пятницу обуздал бычий настрой. Может ли падающий уровень инфляции дать ему новый толчок?

Прогноз инфляции по ИПЦ

Экономисты с Уолл-стрит ожидают, что индекс потребительских цен вырастет на 0.2% в июле после роста на 1.3% в июне. Годовой уровень инфляции снизится с 8.7% до 9.1%.

Однако ожидается, что базовая инфляция, которая не включает цены на продукты питания и энергоносители, сильно замедлится. Ожидается, что базовый индекс потребительских цен вырастет на 0.5% за месяц после роста на 0.7% в июне. Ожидается, что уровень базовой инфляции поднимется до 6.1% с 5.9%, при этом рост стоимости жилья станет основным фактором.

Ожидания по уровню инфляции

Тем не менее, снижается не только общая инфляция, но и инфляционные ожидания. Опрос потребительских ожиданий Федеральной резервной системы Нью-Йорка, опубликованный в понедельник, показал, что медианное ожидание инфляции через три года снизилось до 3.2% с 3.6% в предыдущем месяце. Инфляционные ожидания на пять лет вперед снизились до 2.3% с 2.8%.

Причина, которая важна для политиков, заключается в том, что инфляция проникает в психологию потребителей, влияя на покупательское поведение и даже торгуясь о повышении заработной платы. Чем больше укореняется инфляция, тем труднее ФРС ее искоренить.

С признаками того, что потребители все меньше беспокоятся о перспективах перманентно высокой инфляции, ФРС будет чувствовать меньше необходимости ускорять повышение ставок.

Больше никаких прогнозов ФРС

Председатель ФРС Джером Пауэлл уже заявил 27 июля, что политики приостановили предварительные прогнозы. Они будут встречаться за встречей, решая соответствующие параметры политики на основе последних данных. Что изменилось? По мере того, как ключевая процентная ставка ФРС приближается к нейтральному уровню и приближается к ограничительной территории, политики будут действовать более постепенно. Это особенно верно, потому что признаки экономической слабости распространились от жилищного строительства до потребительских расходов и инвестиций в основной капитал.

Следующее повышение ставки ФРС: 50 или 75 базисных пунктов?

В настоящее время Уолл-стрит видит 67.5% шансов на еще одно повышение ставки на 75 базисных пунктов когда ФРС в следующий раз скорректирует политику 21 сентября. Эти шансы резко возросли после пятничного неожиданно горячего отчета о занятости.

Вот хорошая новость: шансы на большее движение могут быть завышены.

Решение о повышении на 75 базисных пунктов на каждом из двух последних заседаний ФРС «было обусловлено ростом инфляционных ожиданий, которые с тех пор резко снизились», — пишет главный финансовый экономист Jefferies Анета Марковска.

Кроме того, мы должны представить второй мягкий отчет по индексу потребительских цен до заседания ФРС в середине сентября. На данный момент Марковска видит возможность снижения августовских цен на 0.2% по сравнению с июлем на фоне дальнейшего падения цен на энергоносители.

Центр внимания ФРС возвращается к базовой инфляции

Когда цены на нефть все еще росли, Пауэлл, казалось, преуменьшал обычное внимание ФРС к базовым ценам, говоря, что эта концепция незнакома домохозяйствам, борющимся с инфляцией.

Теперь, когда цены на нефть падают, Пауэлл снова сосредоточился на базовой инфляции. «Базовая инфляция является лучшим предиктором инфляции в будущем», — сказал Пауэлл на своей пресс-конференции 27 июля.

«Инфляция основных товаров также должна снизиться в ближайшие месяцы, учитывая неопровержимые доказательства ослабления давления в цепочке поставок», — написала Марковска. Но она ожидает, что инфляция основных услуг «остается устойчивой, чему способствует напряженность на рынках жилья и труда».

По данным Министерства труда, на неэнергетические услуги или основные услуги приходится 57% потребительских бюджетов, в первую очередь на жилье и медицинское обслуживание. Уровень инфляции в этих категориях достиг в июне 30-летнего максимума 5.5%.

Атмосфера рецессии в экономике США углубляется: IBD/TIPP

Два экономических пути после доклада о занятости

Первоначальная реакция Dow Jones на отчет о занятости за июль была сдержанной, отчасти потому, что на этой неделе рынки ожидали мягких данных по инфляции CPI. Однако после этого ожидаемый разворот ФРС выглядит более далеким. Из отчета ясно, что рынок труда напряжен как барабан. Если найм действительно так силен, как сообщается 528,000 XNUMX рабочих мест делает его видимым, то у ФРС есть над чем работать.

Экономисты Deutsche Bank говорят, что цифры по количеству рабочих мест «подкрепляют наш вышеупомянутый консенсус-прогноз о терминальной ставке по федеральным фондам на уровне 4.1%, к которой рынок, похоже, начинает просыпаться».

Другая возможность заключается в том, что данные о рабочих местах преувеличение силы рынка труда. Опрос домохозяйств, проведенный Министерством труда, показывает, что количество работающих людей сократилось на 168,000 1.68 за последние четыре месяца, хотя опрос работодателей показывает XNUMX миллиона новых рабочих мест.

Но даже если рынок труда слабее, чем кажется, нет причин сомневаться в том, что отчет о занятости указывает на то, что рынок труда чрезвычайно напряжен. Если это так, то давление на заработную плату и базовая инфляция могут исчезнуть медленнее. ФРС может прекратить ужесточение раньше, но разворот к снижению ставок и прекращение ужесточения баланса может занять некоторое время.

Ралли Dow Jones приостановлено?

После пятничного отчета о занятости финансовые рынки прогнозируют еще одно повышение ставок на четверть пункта до диапазона 3.5–3.75% к началу следующего года. К середине 2023 года шансы на финансовом рынке склоняются в сторону смягчения политики. Но более высокая конечная ставка по федеральным фондам делает путь к мягкой посадке еще более сложным. Это говорит о более высоких шансах на то, что ФРС промахнется, что вызовет рецессию и падение доходов.

Во вторник индекс Dow Jones упал на 0.2%, а S&P 500 — на 0.4%. Nasdaq, показавший лучшие результаты в последние недели, потерял 1.2%.

После сильного ралли может потребоваться несколько слабых показателей базовой инфляции, чтобы снова разжечь быков.

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ:

Новый налог на выкуп акций: что это значит для Apple и S&P 500

Лучшие акции роста для покупки и наблюдения

Присоединяйтесь к IBD Live и изучайте лучшие методы чтения графиков и торговли от профессионалов

Как заработать на акциях за 3 простых шага

Распродажа чипов привела к ралли рынка после выхода данных по инфляции