Ноябрьский отчет об инфляции ИПЦ показывает два альтернативных инвестиционных тренда

Ноябрьский отчет об индексе потребительских цен, опубликованный сегодня утром, добавляет еще одно заметное улучшение инфляции. Ежемесячные ставки по всем статьям упали с низких октябрьских ставок 0.4% до: номинального (фактического) снижения на -0.1% (-1.2% в годовом исчислении) и роста с учетом сезонных колебаний всего на 0.1% (1.2% в годовом исчислении). Итак, какой инвестиционный тренд лучше выбрать?

Выбор за нами, но это не простое решение. Ситуацию усложняет то, что вариант № 2 (краткосрочный, тренд Уолл-стрит), кажется, заменяет № 1 (долгосрочный, тренд Федерального резерва), но это не так. Вместо этого он выбирает победителя, с которым нам комфортно: первый — старый и хорошо известный, хотя и трудолюбивый поезд. Или второй — более новый и быстрый поезд, мчащийся по параллельному пути.

Стойкий паровозик номер один взбирается на гору, а инженер Пауэлл и его команда смотрят на шторм, скрывающий вершину. Рефрен пассажиров: «Как скоро?» «Еще нет — потерпите», — следует ответ. Тем временем команда занимается альтернативными измерениями прогресса, такими как подсчет ничьих, изучение меняющейся растительности, измерение высоты, оценка уклона и оценка здоровья пассажиров.

Тем временем Shiny Engine Number Two заряжает вторую гусеницу. С Уолл-стрит за штурвалом и забытым багажным вагоном на запасном пути он, похоже, готов взять на себя инициативу. Все, что нужно, это обещанный знак «Вершина» впереди. Это выведет №2 в лидеры, тем самым облегчив №1 его борьбу.

И, так, вот мы…

Ноябрьский отчет об инфляции по индексу потребительских цен только что провозгласил Уолл-стрит: «Вы — победитель!» Теперь перейдем к большому инвестиционному шоу, где банкиры Федеральной резервной системы дают себе высокие пятерки. Ура!

Но ждать…

Эти почти немедленные комментарии СМИ и движения рынка должны быть основаны на предполагаемой простоте: вывод о том, что если верхний показатель инфляции ниже, то с миром все в порядке. Никто даже не вскрывал переплет отчета и не задумывался над тем, что означают все остальные цифры. Более того, как это часто бывает, когда цель состоит в том, чтобы заработать деньги, противоположная информация (например, «слишком высокая» цифра инфляции индекса цен производителей на прошлой неделе) просто забывается. Новый номер должен быть более актуальным, верно?

(Подробнее об отсутствующем анализе см.Предстоящий отчет по инфляции ИПЦ будет схематичным, так что скептически отнеситесь к реакции СМИ и рынка»)

Итак, теперь главный вопрос…

Прыгаем ли мы на поезд № 2 или останемся на поезде № 1, ожидая новых доказательств? (Все мы знаем, что «ждать, пока уляжется пыль» — это стратегия неудачника, верно?) Принимать решения в такие моменты непросто, потому что прямо сейчас происходит действие, направленное на зарабатывание денег. Ясно, что Уолл-Стрит является полноправным членом этой партии, но должны ли мы?

Думайте о решении как о выборе двух разных тенденций.

Первый (поезд № 1) — это долгосрочный тренд. борьбы с инфляцией, избегая при этом рецессии (также известной как мягкая посадка)

Второй (поезд № 2) — краткосрочный тренд. быстро распознавать указатели и действовать на них

С этой точки зрения мы видим, что использование краткосрочного тренда для изменения нашего взгляда на долгосрочный тренд — прямой путь к катастрофе. То одно, то другое.

Но есть Федеральная резервная система…

Теперь приходит большая морщина. Большинство банкиров Федеральной резервной системы являются экономистами и/или юристами и/или учеными, а не экспертами по инвестициям. Однако на них влияют взгляды Уолл-стрит. Это означает, что оптимизм Уолл-Стрит может перерасти в обсуждения Федеральной резервной системы (на самом деле, они теперь называют их «дебатами» с последствиями реальных разногласий).

Причина, по которой это влияние так важно, заключается в том, что в прошлом оно вводило ФРС в заблуждение.

Примечание: впервые я стал свидетелем такого эффекта в 1966 году (мне был 21 год, я работал над получением степени бакалавра в области финансов и на третьем курсе торговал акциями).

Федеральная резервная система, интерпретировав рост цен, который сопровождал исключительный рост компаний «голубых фишек» в 1965 году, как инфляцию, ужесточила денежно-кредитную политику в начале 1966 года. фондовый рынок резко упал. Но осенью Уолл-стрит беспокоится о том, что слишком много и слишком быстро появилось, поэтому ФРС развернулась до того, как ВНП достиг территории отрицательного реального роста (рецессии) и до того, как уровень инфляции вернулся к своему уровню 1–2%.

Направив маятник в сторону легких денег, новая политика ФРС сразу же захватила Уолл-Стрит, и в 1967-68 годах активная деятельность фондового рынка и инвестиционно-банковских операций началась всерьез. То же самое, к сожалению, произошло и с инфляцией. Это были его первые американские горки, которые повторялись на протяжении 1970-х годов и, наконец, достигли своего пика (и спада) в 1980-х годах. Вот график тех первых дней…

Итог: выбирайте с умом

Отказ от легко выглядящих достижений может показаться безрассудным. Однако, если идти против противоположного долгосрочного тренда, это может привести к ужасным результатам.

Но есть еще Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC). Если в их головах будет менее жесткая денежная политика, и они подтвердят это завтра (среда, 14 декабря), мы можем стать свидетелями перезарядки роста экономики и роста акций. И, как и практически во всех прошлых циклах, этот рост и эти достижения будут происходить в других областях, чем в прошлом.

Счастливые инвестировании!