Инфляция ИПЦ достигла 40-летнего максимума, но даже это число может быть слишком низким

Инфляция в декабре в США увеличилась на 7% в годовом исчислении, причем самый высокий уровень был зафиксирован в июне 1982 года, когда президентом США был Рейган. Однако может возникнуть проблема с оценкой инфляции по индексу потребительских цен (ИПЦ). Возможно, это недооценка роста стоимости жилья.

К сожалению, существует некоторый риск того, что стремительный рост стоимости жилья и аренды, предложенный несколькими отраслевыми источниками и индексами, может сделать инфляцию даже выше годового роста на 7.0%, о котором сообщалось в декабре 2021 года. Это связано с тем, что индекс ИПЦ показывает, что стоимость жилья растет всего на 4%, тогда как отраслевые источники видят цены. до 20%. Основное отличие.

Расходы на жилье

Как и следовало ожидать, расходы на жилье (называемые «жильем» в отчете ИПЦ) составляют большую часть оценки инфляции. Это потому, что люди обычно тратят большую часть своего бюджета на жилье, будь то покупка дома или его аренда.

Расходы на жилье составляют почти одну треть индекса цен на инфляцию, потому что на жилье тратится очень много денег. Следовательно, колебания цен на жилье могут сильно повлиять на уровень инфляции. Итак, давайте посмотрим на некоторые оценки того, как движутся цены на жилье.

Оценки стоимости жилья — от +17% до +20%

Одна оценка цен на жилье исходит из индексов цен на жилье Кейса-Шиллера. У них цены на жилье выросли примерно на 17-20% за последние 12 месяцев в зависимости от используемого точного индекса, немного ниже для 10 или 20 ведущих рынков, выше для более широкой оценки США. Теперь это не совсем яблоки к яблокам. Поскольку ряды Case-Shiller обновлены на октябрь 2021 года, на момент написания статьи отставание от ряда CPI составляет 2 месяца. Однако это не должно коренным образом изменить картину. Например, по данным Zillow, цены на жилье выросли на 19% в годовом исчислении до ноября 2021 года.

Стоимость аренды – от +13% до +21%

Теперь стоимость аренды не должна сильно отклоняться от изменений цен на жилье в долгосрочной перспективе, но Zillow
Z
стоимость аренды выросла на 13% за 12 месяцев до ноября 2021 года. В Apartmentguide стоимость аренды выросла на 17–21% за год до декабря 2021 года для квартир с 2 и 1 спальней соответственно. Опять же, аналогичная картина из всех этих отраслевых источников: стоимость жилья вырастает до двузначных цифр.

Разные отраслевые оценки, но далеко не +4%

Очевидно, что вы можете отслеживать расходы на жилье по-разному, и не все ряды будут идеально совпадать. Тем не менее, у нас есть ряд данных, указывающих на рост цен на жилье и аренду примерно на 13-21% в 2021 году с некоторыми различиями в том, что измеряется, и в дате отчета, будь то октябрь, ноябрь или декабрь 2021 года.

Тем не менее, в последнем отчете об инфляции ИПЦ стоимость жилья выросла всего на 4.1%. Это резкое отличие от других оценок, согласно которым стоимость жилья выросла на 13-21%.

Высокие веса CPI

Более того, эта составляющая инфляции действительно имеет значение. Это составляет треть индекса инфляции ИПЦ. Таким образом, если, например, стоимость жилья растет на 17 %, как в среднем по данным, которые мы только что обсудили, а не на 4 %, как в цифрах ИПЦ, то, применяя вес индекса 33 % и сохраняя расходы, не связанные с жильем, на уровне тот же показатель, что и в отчете об ИПЦ, означает, что общая инфляция будет примерно на 4% выше и составит 11%, а не 7%.

Да, 7-процентная инфляция вызывает беспокойство (и одна из причин, по которой ФРС планирует повысить ставки в 2022 году), но 11-процентная инфляция подталкивает исторические пиковые уровни. Такого рода цифры близки к соперничеству с пиковой послевоенной инфляцией в США в разгар инфляционных всплесков 1970-х и 1980-х годов.

Некоторые хорошие новости

Несмотря на то, что это вызывает озабоченность, поскольку высокая инфляция почти никогда не бывает благом для экономики и финансовых рынков, есть и хорошие новости: многие экономисты ожидают, что инфляция ИПЦ начнет снижаться с этого момента по мере продвижения к 2022 году.

Действительно, месячные темпы роста цен в декабре 2021 года были немного медленнее, чем многие месячные темпы роста цен в 2021 году. Таким образом, даже если ожидается рост инфляции, поскольку рост цен на жилье может со временем Индекс потребительских цен, другие компоненты могут снизиться по сравнению с текущими уровнями, компенсируя некоторые из наиболее экстремальных потенциальных повышений.

Тем не менее, даже при 7-процентной инфляции, которая исторически чрезвычайно высока в контексте США, существует потенциальный риск того, что сегодня инфляция занижается, поскольку цены на жилье растут намного больше, чем предполагают цифры ИПЦ.