Может ли новая инвестиционная модель Сороса быть «доморощенной» с инвесторами воздействия?

Фамилия Сорос долгое время была синонимом финансов, но Джонатан Сорос поставил перед собой задачу перестроить ее с инвестированием, основанным на миссии, начиная со спорта и развлечений. Недавно созданная Athletes Unlimited стремится вернуть мяч на игровую площадку благодаря своей инновационной структуре и лучшей в своем классе бизнес-политике. Он также работает, чтобы разблокировать масштабное инвестирование воздействия для другой группы: инвесторов. Сорос призывает инвесторов ограничивать доходность ради общественной пользы. Скептически? Результаты могут говорить сами за себя. Читайте дальше, чтобы увидеть, как модель основывается на свободе и результатах инвестора, а не на регулировании или альтруизме.

Брендан Доэрти: Добро пожаловать в Иконы воздействия! Вы потратили значительную часть своей карьеры, инвестируя в справедливость миссии и пытаясь открыть модель, чтобы максимизировать ее. Объясните, что такое справедливость миссии и почему она вас интересует.

Джонатан Сорос: Мое «почему» начинается с моей точки зрения как инвестора. Вся структура текущей инвестиционной экосистемы сосредоточена вокруг максимизации прибыли и долга перед акционерами. идея, популяризированная Милтоном Фридманом. Структура предназначена для того, чтобы предоставить инвесторам как можно большую финансовую ценность, и только после максимизации прибыли они должны сосредоточить свое внимание на чем-то другом. Проблема с этим двоякая. Во-первых, предприятия имеют уникальную возможность делать вещи в мире более оптимально, чем они могли бы делать вне бизнес-структуры. Вторая проблема заключается в том, что это требует от меня как от личности не полностью представлять себя, а ограничивать себя заботой только об одном, а именно о том, сколько долларов я могу извлечь из бизнеса. Как общество, мы пошли по пути, на котором мы верим, что в этой системе есть добродетель. Мы считаем, что каким-то образом эта система настолько эффективна, что нефинансовые ценности можно оставить в стороне. Но по правде говоря, мы все заботимся не только о деньгах почти во всех аспектах нашей жизни.

Доэрти: Какую роль, по вашему мнению, играет правительство в импакт-инвестировании или должно играть в регулировании поведения компаний?

Сорос: Правительство оказывает значительное влияние на масштабное инвестирование через субсидии, налоговые субсидии, гранты, кредиты под низкие проценты, финансирование развития — я не хочу игнорировать это. Однако почти все эти методы предусматривают существенную субсидию другие собственники капитала, да и большинство частных инвесторов не хотят этого делать. Возникает вопрос: как дать возможность частному капиталу подражать этому и «отказываться» от некоторой финансовой выгоды в пользу общественных благ, причем делать это в больших масштабах?

Доэрти: Как лучше всего?

Сорос: Я твердо верю в способность людей принимать собственные решения о том, как они управляют своей жизнью и взаимодействуют друг с другом. Но что-то в том, как мы рассказали эту историю, особенно в США, подразумевало, что возможность действовать в личных интересах на рынке требует от вас эгоизма. И это та часть, с которой я не согласен. Я вполне привержен свободе. Но я также привержен идее, что у человека есть свобода не быть эгоистичным. Это не одно и то же. Регулирование играет важную роль. Но меня гораздо больше интересуют способы, которыми люди могут сделать лучший выбор самостоятельно без вмешательства регулирующих органов.

Доэрти: Когда вы посмотрели на то, что происходило в этой области, какие были наиболее очевидные проблемы, сдерживающие возможность масштабирования реформы в структуру справедливости миссии?

Сорос: Это просто фантастика, когда бизнес сам по себе заставляет работать лучше; это создает лучшие практики, которые, в свою очередь, более прибыльны для бизнеса. Хотя это здорово, и мы должны поощрять больше, помимо этого есть еще одно важное место. В этом пространстве предприятия охотно идут на компромисс с точки зрения финансовой ценности. Экономическая ценность преднамеренно перераспределяется от фирмы, от акционеров, к какой-то другой выгоде. Когда есть положительный компромисс, и кто-то каким-то образом несет расходы — для меня это истинное инвестирование, основанное на миссии. Есть много примеров, когда люди делают это на разовой основе. В настоящее время есть пространство, которое могут занимать богатые люди и фонды, которое заключается в том, чтобы управлять предприятиями, которые могут иметь двойную прибыль или не ориентированы исключительно на максимизацию прибыли.

Доэрти: Итак, следующий вопрос: как нам добиться масштабирования?

Сорос: Недостающее звено — это механизм, позволяющий каждому инвестору сделать это. Многие компании относят общественную пользу к своим основным ценностям, но затем рассчитывают на то, что потребители заплатят дополнительную плату. Сотрудники также оплачивают затраты на воздействие — они выбирают одну карьеру вместо другой, потому что они получают больше личного удовлетворения, даже если это не максимизирующий прибыль выбор. Любой, кто преподает или работает на правительство, делает это. Есть огромное количество людей, которые не максимизируют свою финансовую отдачу ради общественной пользы. У нас нет механизма, позволяющего инвесторам делать то же самое. Создание этой модели дает инвесторам свободу делать лучший выбор, который принесет пользу всем в долгосрочной перспективе.

Доэрти: Это отличный переход. Недавно вы стали соучредителем Athletes Unlimited. Когда вы создавали концепцию этой лиги, что вы считали главными принципами?

Сорос: В какой-то степени, Спортсмены без ограничений является экспериментом вокруг справедливости миссии. Athletes Unlimited — это новое поколение профессиональных спортивных лиг. Мой соучредитель, Джон Патрикоф, и я были в восторге от подъема женского спорта и увидели огромные возможности для бизнеса. Мы видели недостаточно обслуживаемых спортсменов и недостаточно обслуживаемых болельщиков, которые требовали и заслуживали большего. Когда мы посмотрели на рынок, это заставило нас задаться вопросом: «Почему мы должны следовать той же модели, которая существует уже 100 лет? Почему бы не начать с нуля и серьезно заняться созданием новой лиги?»

Доэрти: Чем Athletes Unlimited отличается от традиционные спортивные лиги?

Сорос: Некоторые элементы являются традиционными, а некоторые совершенно другими. Например, на самом деле мы занимаемся четырьмя разными видами спорта в одной компании; эти лиги включают софтбол, волейбол в помещении, лакросс и баскетбол. Каждый из их сезонов сжат и короток; похоже на традиционный сезон плей-офф. Четыре команды спортсменов отправляются в одно место и проводят пятинедельный сезон. Но что касается соревновательной стороны, мы строим таблицу лидеров, которая является индивидуальной, а не командной лигой. Отдельные спортсмены получают очки в зависимости от того, как их команда ведет себя в игре, как они индивидуально — их собственные статистические показатели, а затем проводится голосование за MVP, по которому голосуют другие спортсмены. Это создает таблицу лидеров, которая больше похожа на NASCAR, Формулу-XNUMX или гольф, чем на НФЛ или НБА. Современные болельщики все чаще следят за спортсменами, а не за командами; поэтому мы решили ориентироваться на то, куда идут фанаты, а не на то, где они были.

Доэрти: Какие-то ключевые отличия вне поля?

Сорос: В нашей деловой практике мы намеренно сосредоточились на лучших в своем классе правилах отпуска по беременности и родам, лучших в своем классе правилах ухода за детьми, и мы являемся первой лигой США, которая взяла на себя обязательство быть углеродно-нейтральным. Что действительно изменило по сравнению с другими профессиональными видами спорта, так это то, что в каждой из наших лиг есть исполнительный комитет игроков, который консультирует практически по всем аспектам лиги. Это включает в себя тех, кто будет приглашен играть, дизайн униформы, расписание тренировок - это огромное сотрудничество, которое не имеет себе равных. С самого начала мы хотели быть бизнесом, который действительно стремился принести пользу обществу и общественную ценность тем способом, которым мы занимаемся.

Доэрти: В начале разговора вы упомянули, что одна часть головоломки — это открытие вторичного рынка для общественной пользы; объясните, как Athletes Unlimited соответствует этому?

Сорос: Суть модели заключается в том, что каждый инвестор, приходя в компанию, сигнализирует о сумме дохода, которая удовлетворит его в качестве дохода от его инвестиций. Это переворачивает аргумент Милтона Фридмана с ног на голову, потому что вместо того, чтобы максимизировать прибыль как цель, а этика и общественная польза должны быть второстепенными, здесь инвестор говорит: «Зная, что вы делаете с остатком этих денег, которые идут на миссию связанные элементы этого бизнеса, я добровольно отказываюсь от лишнего сверх суммы прибыли, которую я получу». Это центральный элемент этой модели, каждый инвестор добровольно говорит, что если он получит «x», он будет удовлетворен, и им не нужно больше, чем «x».

Доэрти: Каковы некоторые проблемы при переходе инвесторов к этой модели, основанной на миссии?

Сорос: Маркетплейс работает с сигнализацией. Огромная эффективность наших нынешних финансовых рынков заключается в том, что вам нужен только один сигнал — цена. Этот единственный сигнал позволяет многим разрозненным людям с разными точками зрения собраться вместе и найти обмен вокруг этой цены. Это становится намного сложнее, когда вы говорите об элементах, связанных с миссией,

Во-первых, никто не собирается платить кому-то исключительно за те положительные общественные блага, которые они создали. Если я пойду и сделаю что-то ценное, что не повлияет на финансовые перспективы компании, никто не заплатит мне за это. Они по-прежнему будут платить мне только за финансовую ценность — такова природа того, как люди совершают сделки; мы не занимаемся славой.

Кроме того, у всех разные точки зрения на то, что ценно. Есть сейчас метрики для оценки конкретных результатов для компаний с точки зрения ESG, что хорошо, но мы не можем установить цену для конкретной метрики, потому что не все согласятся со значением этой метрики. Не все согласятся с тем, что разнообразие советов важнее, чем отсутствие выбросов углерода. Людям нужна текучесть и гибкость, чтобы иметь возможность выражать разные точки зрения — это то, для чего предназначена шапка возврата. Это должно дать вторичный сигнал, который говорит: «Я, как инвестор, ценю то, что вы делаете в рамках миссии, и поэтому я собираюсь получить меньшую прибыль и отдать эту определенную сумму на миссию. И то, от чего я готов отказаться, является прямым показателем того, насколько ценной я считаю эту миссию».

Доэрти: Решение находится в суде инвестора. Скажите, как это отражается на доходах компании Athletes Unlimited?

Сорос: Это не так сильно отражается непосредственно на стороне доходов. Это спортивный бизнес; его основной доход с течением времени - это спонсорство, права на СМИ и доходы от фанатов (для нас это не столько продажа билетов, сколько программа членства и товары). У нас оказалась невероятно эффективная модель по сравнению с любой другой спортивной лигой, потому что для создания этой невероятно динамичной и высококонкурентной структуры требуется всего четыре команды спортсменов. Команды меняются каждую неделю и переделываются в соответствии с этой моделью, в которой лидерами являются отдельные лица. Из-за этого вы получаете это постоянное обновление и новизну соревнований, чего не было бы, если бы у вас было просто четыре команды, играющие друг с другом снова и снова. Традиционной лиге требуется более 12, 16 или 20 команд, чтобы создавать что-то интересное для болельщиков на протяжении всего сезона. Нам не нужно этого делать — у нас есть последовательная и определенная структура затрат и растущая часть доходов, которая включает эти три элемента. Важно помнить, что влияние не существует, если мы не создадим потрясающий бизнес, который процветает. Мы очень доверяем спортивному и развлекательному бизнесу, который мы строим. В то же время мы знаем, что со временем наша общественная ценность будет намного выше из-за концепции равенства миссии, лежащей в основе.

Доэрти: Расскажите мне историю из вашей молодой жизни, которая повлияла на вас сегодня.

Сорос: Это всегда тяжело. Я бы сказал, что в юном возрасте я понял, что требуется несущественное количество капитала по сравнению с тем, что люди думают, когда слышат фамилию Сороса, чтобы чувствовать, что у меня его более чем достаточно.

Я подошел к своей карьере с самого начала, проведя последние 20 лет в финансах, с точки зрения общественных интересов. Я всегда действовал с точки зрения: «Как это на самом деле приносит общественную пользу?» А не «Это делает меня лучше?»

Доэрти: Нам нужно повторное сосредоточение капитализма. Спасибо за беседу, Джонатан.