Вопреки критикам, Sequoia Capital — герой Сэма Бэнкмана-Фрида, история FTX

Деловой обозреватель Джин Маркс в ярости. Он считает, что венчурная компания Sequoia Capital причинила вред остальным 99.99999% из нас, инвестируя в FTX. По его словам, «сверхумные люди привели миллионы ничего не подозревающих людей к финансовым потерям или разорению». На самом деле это не так.

Если Маркс сомневается в вышеизложенном, ему следует обратиться в Sequoia по связям с инвесторами по поводу инвестирования в один из их фондов. У него было бы больше шансов попасть под удар молнии, чем попасть внутрь. Если мы проигнорируем излишние правила, которые могут существовать в качестве барьера на пути Маркса к знакомству с бесспорно «людьми из супермаркетов» Sequoia, мы не можем игнорировать тот факт, что очередь на инвестирование рядом с Sequoia находится длинная, которую да — 99.99999% из нас — никогда не доберутся до фронта.

Маркс, возможно, знает вышесказанное, но, по-видимому, говорит, что, вложив значительные средства в FTX, Sequoia помогла дать жизнь компании, на которой слишком многие потеряли много денег. Но даже здесь попытка Маркса создать жертву терпит неудачу. Как и в случае с автомобилями, радиоприемниками, телевизорами, компьютерами и Интернетом, любая инновационная новая отрасль логически привлекает большое количество смелых инвестиций, которые текут в компании, которые терпят неудачу более чем в 90% случаев. Sequoia является доказательством этой истины.

Редкое «увиденное» в отношении этого ведущего венчурного капитала — очень немногие инвестиции, которые приносят обильные плоды. Гораздо более распространенным «невидимым» является бесчисленное множество инвестиций, которые эффектно терпят неудачу и обычно очень быстро. Иными словами, ничуть не оскорбляя Sequoia, тот факт, что она вложила значительные средства в FTX, в самом прямом смысле был сигналом для мелких инвесторов о том, что было бы разумно не слишком подвергать себя риску в качестве клиентов. Это произошло не потому, что Sequoia стремится потерять деньги, а потому, что у Sequoia есть деньги. терять. Между ними есть разница.

Sequoia и другие венчурные капиталисты Кремниевой долины, подобно Рокфеллерам, Вандербильтам и Фиппсам, которые когда-то были первыми инвесторами Долины, имеют средства для инвестирования в идеи, которые часто бывают диковинными, а из-за того, что они диковинные, в подавляющем большинстве случаев терпят неудачу. Но когда их инвестиции увенчаются успехом, прибыль огромна. Невероятно высокий риск, колоссально высокая награда в редких случаях, которая с лихвой окупает все неудачные инвестиции. Маркс сожалеет о потере Sequoia более 200 миллионов долларов на FTX, но это бизнес-модель венчурного капитала. Слава Богу, это так. Подробнее об этом чуть позже.

На данный момент полезно обратиться к другому основному тезису Маркса о том, что Sequoia и другие компании «проигнорировали основные принципы и здравый смысл» в своих инвестициях в FTX. Этот нарратив был популярен с момента краха FTX, в том числе среди сторонников свободного рынка. Аргументом было то, что основатель FTX Сэм Бэнкман-Фрид был воплощением «красного флага» со своими шортами-карго, видеоиграми во время звонков в Zoom, его «эффективным альтруизмом» и всевозможными другими «очевидными» предупреждающими знаками. Такая точка зрения подразумевает, что Sequoia дошла до того, что в ее управлении находится 85 миллиардов долларов, в отсутствие принципов инвестирования и здравого смысла, которых придерживаются те из нас, кто якобы видел насквозь SBF. Такой взгляд гораздо менее серьезен, чем представление о том, что у партнеров Sequoia нет «красных флажков», которые они ищут. Другими словами, критика Sequoia за значительные инвестиции в FTX свидетельствует о серьезном непонимании бизнеса, которым занимается Sequoia.

Проще говоря, инвесторы Sequoia каждый день смотрят на предприятия, полные бушующих «красных флажков». Это бизнес, которым они занимаются. В то время как 99.99999% из нас снова могут позволить себе роскошь поиска «голубых фишек», укомплектованных менеджерами мирового класса, венчурные капиталисты ищут чудаков, достаточно глупых, чтобы поверить, что они могут бросить все. новое будущее в настоящее. В переводе на тех, кто в этом нуждается, они ищут почти сумасшедших, а иногда и действительно сумасшедших, которые верят, что могут совершить невозможное, сбив сегодняшние голубые фишки, которые мы, мелкие инвесторы, покупаем и удерживаем на своих местах. Такие люди олицетворяют «красный флаг», и венчурные капиталисты в некотором роде поддерживают их, потому что.

Маркс утверждает, что «мы разочарованы их поведением», и, конечно же, он пишет о венчурных капиталистах, подобных тем, кто бродит по коридорам Sequoia. Обозреватель получает его задом наперед. Sequoia является героем этой истории именно потому, что она тратит деньги на развитие бизнеса, который значительно улучшит изобилие настоящего. Нам нужно больше венчурных капиталистов уровня Sequoia, готовых терять деньги в погоне за другим завтрашним днем. То, что Маркс не видит этой правды, обвиняет его, а не тех, кого он критикует.