Денежный поток Conagra Brands повышает надежность дивидендной доходности

Итоги январских выборов

С точки зрения ценовой доходности модельный портфель с наибольшей дивидендной доходностью (+0.1%) превзошел S&P 500 (0.0%) на 0.1% с 20 января 2022 г. по 16 февраля 2022 г. На основе общей доходности модельный портфель (+ 0.4%) опередил S&P 500 (0.0%) на 0.4% за то же время. Лучшие акции компаний с большой капитализацией выросли на 15%, а акции компаний с малой капитализацией выросли на 5%. В целом, 8 из 20 акций с самой безопасной дивидендной доходностью превзошли свои соответствующие контрольные показатели (S&P 500 и Russell 2000) с 20 января 2022 года по 16 февраля 2022 года.

Этот модельный портфель включает только акции, которые имеют привлекательный или очень привлекательный рейтинг, имеют положительный свободный денежный поток и экономическую прибыль и предлагают дивидендную доходность более 3%. Компании с сильным свободным денежным потоком обеспечивают более высокое качество и более безопасную дивидендную доходность, потому что я знаю, что у них есть деньги, чтобы поддержать дивиденды. Я думаю, что этот портфель представляет собой уникально тщательно отобранную группу акций, которая может помочь клиентам преуспеть.

Рекомендуемые акции за февраль: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) — акции, представленные в февральском модельном портфеле самой безопасной дивидендной доходности.

Conagra увеличила выручку и чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT) на 12% и 22% ежегодно, соответственно, с 2018 финансового года (5/30 финансового года) по 2021 финансовый год. Рост NOPAT Conagra увеличил экономическую прибыль с 290 миллионов долларов до 929 миллионов долларов. за то же время. За последние двенадцать месяцев (TTM) экономическая прибыль составила 693 миллиона долларов, что, хотя и ниже, чем в 2021 финансовом году, все же выше, чем за все, кроме четырех лет, начиная с 1998 года.

Рисунок 1: Экономическая прибыль Conagra с 2018 финансового года

Свободный денежный поток поддерживает выплату дивидендов

Conagra выплачивает дивиденды ежегодно с 1990 финансового года и увеличила свои дивиденды с 0.90 доллара на акцию в 2017 финансовом году до 1.04 доллара на акцию в 2021 финансовом году. Текущие регулярные квартальные дивиденды в годовом исчислении обеспечивают дивидендную доходность в размере 3.5%.

В 2019 финансовом году Conagra приобрела Pinnacle Foods Inc. примерно за 10.9 млрд долларов, что способствовало увеличению свободного денежного потока (FCF) в размере -10.5 млрд долларов в этом году. За исключением 2019 финансового года, свободный денежный поток Conagra каждый год превышал выплату дивидендов. Поскольку FCF увеличился с 562 миллионов долларов в 2018 финансовом году (за год до приобретения) до 968 миллионов долларов TTM, Conagra легко генерирует достаточно денежных средств, чтобы поддержать увеличение своих дивидендов. В 2020 и 2021 финансовом году Conagra получила 3.3 миллиарда долларов (19% текущей рыночной капитализации) в свободном денежном выражении, выплатив 888 миллионов долларов в виде дивидендов.

Рисунок 2: Конагра Свободный денежный поток и дивиденды с 2017 финансового года

Компании с сильным FCF обеспечивают более высокий уровень дивидендной доходности, потому что я знаю, что у фирмы есть деньги для поддержки дивидендов. С другой стороны, дивиденды от компаний с низким или отрицательным FCF нельзя доверять так сильно, потому что компания может не выдержать выплаты дивидендов.

Конагра недооценена

При текущей цене 36 долларов за акцию Conagra имеет отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) 0.5. Это соотношение означает, что рынок ожидает постоянного снижения NOPAT Conagra на 50%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным, учитывая, что Conagra ежегодно увеличивала NOPAT на 5% в течение последнего десятилетия.

Даже если маржа Conagra по NOPAT упадет до 11% (пятилетний минимум по сравнению с 12% TTM), а NOPAT компании упадет на 2% ежегодно в течение следующего десятилетия, акции сегодня стоят 69 долларов за акцию — потенциал роста 92%. . См. математику, лежащую в основе этого обратного сценария DCF. В этом сценарии NOPAT Conagra в 2031 финансовом году будет на 3% ниже уровня TTM. Если компания увеличит NOPAT в соответствии с историческими темпами роста, у акций будет еще больший потенциал роста.

Важные детали, обнаруженные в финансовых отчетах с помощью технологии робо-аналитиков моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я делаю на основе результатов Robo-Analyst в 10-K и 10-Qs Conagra:

Отчет о прибылях и убытках: я внес корректировки на сумму 813 миллионов долларов, в результате чего внереализационные расходы (227% от выручки) составили 2 миллионов долларов.

Балансовый отчет: я внес коррективы в размере 6.1 миллиарда долларов для расчета инвестированного капитала с чистым увеличением на 5.4 миллиарда долларов. Наиболее заметной корректировкой стало списание активов на сумму 4.2 млрд долларов (22% заявленных чистых активов).

Оценка: я внес коррективы в размере 12.7 млрд долларов, в результате чего акционерная стоимость снизилась на 12.4 млрд долларов. Помимо общего долга, одной из наиболее заметных корректировок акционерной стоимости стали отложенные налоговые обязательства на сумму 1.2 миллиарда долларов. Эта корректировка составляет 7% от рыночной стоимости Conagra.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II и Мэтт Шулер не получают никакой компенсации, чтобы написать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.