Цены на сырьевые товары идут наперекосяк, вызывая опасения следующего финансового кризиса

Смотрите также: Фьючерсы на кукурузу поднялись до самого высокого уровня почти за десятилетие

«Одно за другим события, связанные с Украиной, обнажают давние недостатки во все более устаревающей после Второй мировой войны системе глобального торгового и финансового регулирования», — сказала MarketWatch Карен Петру, управляющий партнер аналитического центра финансовой политики Federal Financial Analytics. .

Петру утверждал, что быстро растущие цены на сырьевые товары создают нагрузку как на торговцев сырьевыми товарами, так и на банки и других субъектов, которые их финансируют, и неспособность должным образом регулировать эти организации может вынудить Федеральный резерв оказать им помощь, что грозит негативной реакцией населения.

После финансового кризиса регулирующие органы обсуждали, вносить ли в список крупных товарных дилеров, таких как Glencore, Trafigura и Archers-Daniels-Midland Co.
АДМ,
-0.55%
как системно значимые финансовые учреждения, что подвергнет их более строгому контролю со стороны регулирующих органов, «но у них не хватило смелости пойти туда», — сказал Петру.

Недавняя волатильность также подчеркивает взаимосвязь между инфляцией и финансовой стабильностью, по словам Золтана Позара, глобального руководителя отдела стратегии краткосрочных процентных ставок в Credit Suisse.

«Центральным банкам нравится эта идея о том, что они контролируют стабильность цен», — сказал он в телефонном интервью. «Меня шокирует тот факт, что организации, столь важные для стабильности цен, как [торговцы сырьевыми товарами]», не находятся под более пристальным контролем ФРС.

Читать далее: Товарные торговые дома сталкиваются с трудностями, но не «слишком ли они велики, чтобы обанкротиться»?

Позар утверждал, что война на Украине станет поворотным моментом в финансовой истории, который станет катализатором частичного обращения вспять глобализации и откроет новый денежный порядок, основанный на ценах на товары, а не на долларе США. В таком мире ФРС и ее зарубежные коллеги не смогут игнорировать центральную роль, которую играют трейдеры сырьевых товаров.

«Это организации, которые перемещают основные товары, необходимые для производственной деятельности и стабильности цен», — сказал он. «Стабильность цен гарантирует товарный трейдер, а не центральные банки».

Регулирующие органы обращают внимание на эту динамику, даже если они еще не предпринимают никаких действий. Международный валютный фонд предупредил во вторник о «серьезном давлении на товарное финансирование и рынки деривативов» в своем полугодовом отчете о глобальной финансовой стабильности после новостей в начале этого месяца о том, что Совет по финансовой стабильности США был проинформирован Комиссией по торговле товарными фьючерсами и Федеральной резервной системой о влиянии товарных рынков на финансовую стабильность.

Рамит Сингх, заместитель директора отдела денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ, заявил на пресс-конференции во вторник, что для регулирующих органов «вероятно, самое подходящее время» изучить товарное пространство, чтобы выявить пробелы в регулировании товарных рынков.

Деннис Келлехер, президент и главный исполнительный директор беспристрастной организации по финансовым реформам Better Markets, сказал MarketWatch, что CFTC может предпринять шаги для стабилизации товарных рынков, например, ввести более строгие ограничения позиций по сделкам с товарными деривативами, которые одновременно снизят цены на товары и снизить риск финансового заражения.

Лимит позиции — это контроль количества контрактов, которыми может владеть любое лицо в данный момент времени, чтобы предотвратить чрезмерную спекуляцию и волатильность на товарных рынках. CFTC приняла новые правила лимитов позиций в 2020 году, как того требует закон Додда Франка о финансовой реформе 2010 года, но критики, включая Нынешний председатель CFTC Ростим Бенхэм заявил, что эти правила недостаточно эффективны.

«Товарные спекуляции в значительной степени не регулируются, потому что нет ограничений по позициям или они настолько высоки, что не имеют смысла», — сказал Келлехер. «Эти вопросы взаимосвязаны. Что касается инфляции, то вместо того, чтобы вводить ограничения по позициям, которые привели бы цены в большее соответствие со спросом и предложением, у нас есть крупные банки, которые советуют клиентам переместить больше своих портфелей в сырьевые товары в качестве так называемого хеджирования инфляции».

CFTC отказалась комментировать эту историю.

Независимо от того, решат ли регулирующие органы изменить политику перед лицом растущей волатильности, Позсар из Credit Suisse заявил, что американцы должны подготовиться к миру, в котором рынки основных товаров станут пространством для геополитической конкуренции.

Это, вероятно, означает, что цены на сырьевые товары останутся основным фактором инфляции в будущем и что, если мировая экономика столкнется с еще одним системным кризисом, сырьевые товары окажутся в его центре.

«Это определение системно важного», — сказал Позсар о торговцах сырьевыми товарами. «Подобно тому, как Lehman перемещал облигации и наличные деньги до тех пор, пока это не прекратилось, эти компании перемещают товары до тех пор, пока они не перестанут».