Отчеты Cleveland-Cliffs: вот как я буду торговать

Cleveland-Cliffs (CLF) опубликовала финансовые результаты компании за четвертый квартал рано утром в пятницу. Результаты были намного, намного лучше, чем год назад, сопоставимый период. Просто не то, что ожидала Уолл-Стрит.

Компания опубликовала скорректированную прибыль на акцию в размере 1.78 доллара (прибыль на акцию по GAAP: 1.69 доллара). Это сопоставимо с 0.24 доллара в четвертом квартале 4 года, но меньше ожиданий примерно на четверть доллара. Фирма также получила доход в размере 2020 млрд долларов за трехмесячный период. Этого было достаточно для годового роста на 5.35%. Это также примерно на 136.7 миллионов долларов меньше, чем предполагалось на Уолл-стрит. Акции распроданы за одну ночь.

За весь год Cleveland-Cliffs установила годовые рекорды по выручке (20.4 млрд долларов), чистой прибыли (3 млрд долларов), скорректированной EBITDA (5.3 млрд долларов) и операционному денежному потоку (2.8 млрд долларов). Что ты сделал для меня в последнее время? Скорректированная EBITDA в четвертом квартале составила 1.5 млрд долларов по сравнению с 286 млн долларов год назад. Фирма также приобрела Ferrous Processing and Trading Company, выплатила около 150 миллионов долларов основного долга и сократила пенсионные обязательства фирмы за вычетом активов примерно на крутой 1 миллиард долларов.

Кроме того, правление фирмы санкционировало новое разрешение на выкуп акций, разрешающее, но не обязывающее фирму приобретать находящиеся в обращении обыкновенные акции на сумму до 1 миллиарда долларов.

сталеплавильный

Компания продала 3,384 тонны нетто-продукции в 4 квартале 2021 года по сравнению с 1,858 тоннами нетто в 4 квартале 2020 года. Стоимость товаров увеличилась с 1.867 млрд долларов до 3.907 млрд долларов, поскольку средняя цена реализации увеличилась с 880 долларов за тонну нетто до 1,423 долларов. За год средняя цена продажи увеличилась с 947 долларов в 2020 году до 1,187 долларов в 2021 году.

Возможно, это, помимо отсутствующих оценок, является причиной того, что акции находятся под некоторым давлением. Из пресс-конференции… «Благодаря успешному продлению соответствующих договоров купли-продажи с фиксированной ценой, основанной на текущей фьючерсной кривой 2022 года, которая предполагает среднюю индексную цену горячекатаной рулонной стали в размере 925 долларов США за тонну нетто на оставшуюся часть года, Компания ожидает, что средняя цена реализации в 2022 году составит примерно 1.225 доллара за тонну». Хотя эта цена продажи будет значительно выше в 2021 году, она также резко снизится по сравнению с четвертым кварталом 4 года.

Баланс

Бухгалтерский баланс в целом не в плохом состоянии. Это не идеально, но это управляемо. Чистая денежная позиция крошечная, до 48 миллионов долларов с 112 миллионов долларов годом ранее. Я знаю, что фирма вложила много денег в работу и использовала деньги для управления существующими обязательствами. Вот почему они собираются получить от меня пропуск в зал на этот раз. Это не статья баланса, но Cleveland-Cliffs имеет доступ к примерно 2.5 миллиардам долларов в рамках кредитной линии ABL на случай, если двери отвалятся.

При этом текущие активы выросли за последний год до 7.653 млрд долларов в виде дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. Это затмевает текущие обязательства, которые росли медленнее и только из-за роста кредиторской задолженности. Общие активы в размере 18.975 долларов США легко превышают общие обязательства за вычетом собственного капитала в размере 13.201 миллиарда долларов. Необходимо проделать дополнительную работу по сокращению долгосрочного долга, который по-прежнему составляет 5.238 млрд долларов.

График

Честно говоря, в прошлом я торговал CLF, и это имя меня устраивало. На самом деле я взялся за написание этой статьи с личными предубеждениями. Я надеялся убедить себя купить этот соус. Графика отговорила меня от этого. Интересно, что акции сформировали разворот двойной вершины, где два пика, августовский и октябрьский, достигли максимума в одном и том же месте… с точностью до копейки ($26.51).

Оттуда акции сформировали нисходящий уклон, который, кажется, хорошо вписывается в одну из моих моделей Pitchfork. Да, я вижу полный стохастический осциллятор. Ни относительная сила, ни дневной MACD не говорят об этом предостерегающей истории. Тем не менее, CLF действительно пытался и не смог вырваться из верхней камеры Вил, чтобы получить прибыль. Здесь верхняя линия тренда пересекается с 200-дневной SMA CLF. Это должно вызвать серьезное сопротивление.

С точки зрения капитала я бы предпочел купить это имя на импульсе выше 200-дневной линии, чем прямо здесь. Дивидендов нет, так что нечего упускать, проявив терпение. Я думаю, что апрельские опционы пут за 18 долларов торгуются примерно за 1.05 доллара, а апрельские опционы пут за 15 долларов, которые идут примерно за 0.35 доллара, выглядят созревшими для продажи, которая подвергает инвестора сильно дисконтированному фондовому риску по цене, а не простому старому фондовому риску.