Чистая энергия остается долгосрочным лидером

Глобальный ориентир акций остается на -21% ниже максимумов (-24%) по сравнению с недавними минимумами июня, как показано на графике Datagraph™ ниже.

На продолжающемся глобальном медвежьем рынке поиск областей относительной силы за пределами защитных групп был особенно сложным. В какой-то момент во время этого снижения распродажа акций затронула все области.

· Из областей, которые вели до Медвежьего рынка, многие продолжают торговаться не только существенно ниже максимумов, но и с очень слабыми трендами относительной силы. К ним относятся, среди прочего, программное обеспечение, электронная коммерция, недавние IPO и рост компаний с малой капитализацией.

· Всего несколько сегментов были бывшими лидерами во время сильного подъема от минимумов марта 2020 года и по-прежнему лидируют на протяжении последних 52 недель и с начала года. К ним относятся производители нефти и газа, связанные с сельским хозяйством, инфраструктурой и чистой энергией. Однако недавний откат цен на нефть и резкое падение акций вызывают вопросы о том, будут ли компании, работающие на ископаемом топливе, лидерами в следующем цикле бычьего рынка.

Как видно из приведенной выше таблицы, некоторые из самых сильных участников рынка после минимума марта 2020 года больше всего пострадали в последующем падении. В частности, акции электронной коммерции, новые IPO и биотехнологии оказались в наибольшем проигрыше. Кроме того, за последний год многие отстающие от предыдущего подъема сильно превзошли себя, особенно те, что касаются роста инфляции. В частности, производители нефти и газа, производители сельскохозяйственной продукции, инфраструктура и чистая энергия показали хорошие результаты в период с марта 2020 года по настоящее время. Приведенные ниже графики демонстрируют сильные абсолютные и относительные показатели этих четырех групп.

Производители нефти и газа США (XOP
ХОР
)-Недельный график

Агробизнес ETF (MOO
МОО
)-Недельный график

US Infrastructure ETF (IFRA) – недельный график

Глобальный ETF чистой энергии (ICLN
ICLN
LN
)-Недельный график

Хотя это и не беспрецедентно, было бы необычно, чтобы лидеры предыдущего цикла стали лидерами следующего. Тем не менее, чистая энергия была одной из излюбленных глобальных тем в течение последних нескольких лет и остается таковой до сих пор. Многие отрасли претерпевают долгосрочные сдвиги в сторону более экологичных технологий, при этом наиболее важными конечными рынками будут коммунальные услуги, транспорт и строительство/строительные материалы. В результате мы считаем, что это один из прошлых лидеров, которого, по нашему мнению, инвесторы должны держать в верхней части своего списка потенциальных дополнений, когда начинается новый бычий рынок.

Мы предлагаем взглянуть на ETF ICLN как на способ познакомиться с темой. Этот ETF ориентирован на производителей экологически чистой энергии (солнечной, ветровой, водородной) и производителей продуктов (еще один ETF, в большей степени ориентированный на аккумуляторы, литий и полупроводники, — это First Trust Clean Energy-QCLN).

Есть много макро-драйверов для чистой энергии. Они обусловлены как нормативными, экономическими проблемами, так и вопросами изменения климата. Вот некоторые из этих ключевых показателей:

· По данным Международного энергетического агентства (МЭА), чистый прирост мощностей возобновляемых источников энергии увеличится на 8% в 2022 году после роста на 6% в 2021 году и более чем на 40% в 2020 году. Ожидается, что ветер восстановится после спада в 2021 году. Китай снова лидирует с почти половиной новых установок, в то время как США отстают из-за неопределенной нормативно-правовой базы.

· После нескольких лет снижения удельных затрат затраты на установку новых солнечных и ветровых установок выросли в 2021 году и, как ожидается, снова вырастут в 2022 году из-за более высоких затрат на сырье и логистику. Однако, учитывая еще более резкий рост цен на ископаемое топливо, конкурентоспособность солнечной и ветровой энергии продолжает улучшаться.

· В «Зеленом сценарии» Bloomberg New Energy Finance, который является их наиболее агрессивным сценарием с точки зрения расширения возобновляемых источников энергии, он нацелен на 85% первичной энергии из возобновляемых источников к 2050 году по сравнению с 12% в 2019 году. Чтобы достичь этого, миру необходимо увеличить ежегодные солнечные фотоэлектрические установки с 150 ГВт/год в настоящее время до 630 ГВт/год, увеличить ежегодные ветровые установки со 100 ГВт/год до 800 ГВт/год. Чтобы наилучшим образом дополнить расширение солнечной/ветровой энергии, потребуется значительное увеличение емкости аккумуляторной батареи. Кроме того, водород станет ключевым компонентом, составляющим более 20% энергетического баланса, по сравнению с практически нулевым в настоящее время.

· В то время как мир и близко не приближается к агрессивному типу роста, который был бы необходим для достижения «зеленого сценария», толчок к декарбонизации определенно ускорился, особенно в Европе.

• Европейская комиссия (ЕК) рассматривает возможность повышения целевого показателя своей доли в общем объеме энергии из возобновляемых источников энергии до 45% с 40% к 2030 году и с 22% в 2020 году. Российский природный газ и сосредоточение внимания на ускорении роста ветровой/солнечной энергии и создании целей по производству биогаза и зеленого водорода. Частью пути к более быстрому росту будет ускорение процесса регулирования новых проектов, что, по-видимому, пойдет на пользу опытным разработчикам.

· США находятся на пути к получению 33% электроэнергии из возобновляемых источников к 2030 году, и многие верят в возможность 50%. Администрация президента Байдена поставила перед собой очень агрессивную цель: к 100 году 2035% электроэнергии будет производиться за счет возобновляемых источников энергии. Хотя законопроект «Восстановить лучше, чем было» (BBB), в котором большое внимание уделялось экологически чистой энергии, был приостановлен, администрация Байдена планирует принять новые меры в ближайшие недели.

Глобальная вселенная инвестиционных акций чистой энергии невелика, но она расширяется. Мы предлагаем сосредоточиться в основном на компаниях-разработчиках/производителях и продуктовых компаниях, которые постоянно увеличивают свою выручку и являются прибыльными, но при этом не поддаются снижению маржи, учитывая снижение стоимости многих продуктов. Нам также нравятся электрические транспортные средства (EV) как тема в рамках экологически чистой энергии, но мы предлагаем дождаться улучшения общей экономической ситуации, прежде чем вернуться к ведущему автопроизводителю.МКР
s / Поставщики запчастей и поставщики материалов для аккумуляторов электромобилей.

В настоящее время наши любимые имена:

Лучший выбор солнечного продукта:

· Энфазная энергияЭНФХ
(ENPH) – рыночная капитализация 29 миллиардов долларов – крупнейший поставщик микроинверторов в Северной Америке по выручке. Микроинверторы являются ключевым компонентом солнечных панелей, используемых для преобразования энергии, вырабатываемой солнцем, в полезную энергию для домашних хозяйств и коммерческих зданий. ENPH также продает аккумуляторные батареи и солнечные системы, поддерживающие коммуникационное оборудование. К концу 2025 года ENPH ожидает, что рынок обслуживаемых адресов (SAM) вырастет до 23 миллиардов долларов с 4 миллиардов долларов в 2020 году. Увеличение размера рынка будет обусловлено запуском новых продуктов, растущей интеграцией интеллектуальных энергетических систем и географическим расширением (Европа). , ЛатАмия) в дополнение к продолжающемуся двузначному годовому росту количества солнечных фотоэлектрических установок. Годовой рост выручки/прибыли на акцию за пять лет составляет 43% и 227% соответственно, и согласно общему мнению, к 50 году рост выручки и прибыли составит примерно 2022%.

Лучший выбор водорода:

· Чарт Индастриз (GTGT
LS) – рыночная капитализация в размере 6 миллиардов долларов – Поставляет высокотехнологичное оборудование для энергетического рынка. Решения Cryo-Tank Solutions (CTS, 33% оборотов) включают бестарное и мобильное оборудование для хранения, испарения и распределения; Специальная продукция (SP, 31%) включает оборудование для хранения и транспортировки водорода/гелия, системы автомобильных баков СПГ и оборудование для улавливания углерода. Ожидается, что общий адресный рынок (TAM) сегмента SP вырастет до 43 млрд долларов к 2030 году с ~ 7 млрд долларов в 2021 году (увеличение TAM на 17% в первом квартале 1 года). Основными движущими силами будут водород, улавливание углерода, очистка воды и рост конечного рынка транспорта СПГ. Его годовой рост продаж/EPS за пять лет составляет 2022% и 10% соответственно. Консенсус предполагает ускорение продаж до 33% и рост прибыли на акцию на 33% в 90 году, а затем рост продаж на 2022% и рост на 23 операций на акцию в 555 году.

Лучший выбор производства ветра:

· Boralex (BLX.CA) – рыночная капитализация $4 млрд – второй по величине производитель ветровой энергии в Северной Америке. У него есть ветряные (83% оборотов), солнечные (10%) и гидроэнергетические (7%) производственные мощности в Канаде, Франции и США. оставшиеся годы. За пять лет до 12 года он удвоил свою установленную мощность до 2021 ГВт. Он нацелен на 2.5 ГВт мощности к 4.4 году и 2025 ГВт к 12 году. Ожидается, что ветровая и солнечная энергия станут примерно равными, в то время как США и Франция являются основными растущими рынками. Кроме того, к 2030 году компания планирует увеличить показатель EBITDA до $825 млн по сравнению с $2025 млн в 490 году, среднегодовой темп роста составит 2020%. Ожидается, что дискреционные денежные потоки удвоятся с уровня 12 года к 2021 году до 2025 миллионов долларов.

Лучший выбор солнечной энергетики:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – рыночная капитализация 2.5 млрд долларов США – один из самых быстрорастущих разработчиков солнечных ферм в мире. Действующая мощность около 1 ГВт, в основном в Испании и Португалии, что более чем в 10 раз больше.ZRX
рост всего за три года. Планируется достичь 2 ГВт к концу 2022 года и 18 ГВт к 2030 году. Испания, Италия и Португалия станут ключевыми рынками для расширения. Три страны планируют установить к 80 году 2030 ГВт новых солнечных установок из 40 ГВт, установленных в настоящее время. Годовой рост продаж/прибыли на акцию Solaria за пять лет составляет 30% и 33% соответственно. Маржа P/T достигла рекордно высокого уровня в 59% в 2021 году по сравнению с 17% в 2019 году. Консенсус ожидает, что в 2022 году рост продаж/EPS составит 93% и 68%, а в 2023 году рост продаж/EPS составит 48% и 42%. соответственно.

Дополнительные имена, соответствующие профилю устойчивого роста, которые следует учитывать, включают NextEra и SolarEdge-США, EDP Renovaveis-Португалия, OX2-Швеция, Neoen-Франция, Encavis и RWE-Германия, Alerion Clean Power-Италия, Acciona-Испания, Neste-Финляндия и GCL Technology-Гонконг.

В заключение, несмотря на то, что лидеры одного цикла бычьего рынка редко лидируют в следующем, мы считаем, что «Чистая энергия» обладает уникальным набором фундаментальных инвестиционных факторов, которые позволяют ей стать одной из ведущих групп в следующем цикле роста. Эти движущие силы включают регуляторные, экономические и климатические факторы. Важно отметить, что для новых энергетических зданий во многих областях затраты на производство чистой энергии сейчас равны или ниже, чем для новых зданий, использующих ископаемое топливо. Хотя технически многие из этих акций не демонстрируют классических паттернов диаграммы О'Нила для покупки, мы хотим сохранять бдительность в отношении улучшения относительного и абсолютного движения цены по ним. В данном случае мы бы предпочли прийти пораньше, чем опоздать, учитывая сильный тематический фон.