Citi только что понизил целевую цену S&P 500. Вот насколько велика вероятность серьезной рецессии и чего они ожидают от корпоративных доходов.

Помимо движения цены, что изменилось за последние шесть недель? Во-первых, как говорят стратеги во главе со Скоттом Хронертом, ФРС все более настойчиво фокусируется на повышении процентных ставок до тех пор, пока не появятся признаки того, что инфляция снизится до 2%. Это, по словам команды Citi, создает растущий риск того, что ФРС превысит ставки, что приведет к непредвиденным последствиям. Теперь они видят вероятность серьезной рецессии на уровне 20% против 5% ранее.

Во-вторых, недавний курс доллара
DXY,
+ 0.18%
сила также поддерживает более высокую вероятность серьезной рецессии. «Важно, хотя мы понимаем, что более сильный доллар окажет негативное влияние на прибыль корпораций США, это нас не слишком беспокоит. Скорее, это потенциальное влияние структурно более длинного доллара США, которое может повлиять на многие бизнес-модели, поскольку глобальный рост подвергается дальнейшему давлению», — говорят они.

И третье изменение на самом деле более позитивное. «Мы провели стресс-тестирование восходящих ожиданий роста прибыли в соответствии с двумя исходными данными: макроэкономическими факторами на уровне секторов и ожиданиями аналитиков Citi в отношении доходов с большим весом акций в нескольких секторах. В комбинации. Мы пришли к выводу, что ожидания роста прибыли на 23 год остаются слишком агрессивными. Но, что важно, мы также подозреваем, что прибыль на уровне индекса S&P 500 может оказаться более устойчивой к условиям умеренной рецессии, чем можно было бы предположить на основе исторических сравнений».

Citi ожидает, что в следующем году компании из списка S&P 500 зафиксируют прибыль на акцию в размере $215, что предполагает отношение цены к прибыли на уровне 18.1.