(Блумберг) — Citadel Securities LP оказалась в центре внимания в 2021 году, когда внутридневные трейдеры, законодатели и регулирующие органы пристально следили за фирмой в один из самых бурных периодов на фондовом рынке США. Они вот-вот узнают, что на фоне шумихи финансовый гигант пережил лучший год в своей жизни.
Самые читаемые от Bloomberg
Торговый центр миллиардера Кена Гриффина сообщил о рекордной выручке в размере 7 миллиардов долларов, поскольку бешеные приступы волатильности помогли увеличить прибыль. Эта цифра, обнародованная людьми, знакомыми с этим вопросом, которые отказались назвать свое имя при обсуждении частной информации, превысила предыдущий рекорд фирмы в 6.7 миллиарда долларов в 2020 году, когда пандемия потрясла мировые рынки.
Внутри Citadel Securities улов — повод для радости. Но это также подчеркивает возникающую проблему, о которой, похоже, хорошо осведомлены руководители высшего звена: чем больше она становится, тем больше цель на ее спине.
Стремясь к еще большему росту, компания начинает открывать свои ранее закрытые двери, чтобы ответить скептикам. В более чем полудюжине интервью топ-менеджеры высказали опасения, что фирма слишком доминирует, обсудили слухи о возможном первичном публичном размещении акций и намекнули на планы по расширению бизнеса, который долгое время контролировался банками Уолл-Стрит.
«Вы доходите до точки, когда оставаться незамеченным больше невозможно», — сказал 40-летний главный исполнительный директор Пэн Чжао из штаб-квартиры компании в Чикаго. «Мы хотим иметь возможность рассказать свою собственную историю, а не чтобы ее рассказывали о нас».
Многие пытаются сформулировать повествование о Citadel Securities. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер задался вопросом, не находятся ли розничные инвесторы в невыгодном положении из-за того, что торговля акциями сосредоточена между Citadel Securities и небольшой группой конкурентов. После того, как фирма сыграла главную роль в прошлогоднем безумии акций мемов, Гриффин предстал перед Конгрессом, где один депутат сравнил Citadel Securities с казино, а позже другой назвал его акулой. Буквально в этом месяце комик Джон Стюарт подшутил над своим новым потоковым шоу.
Как маркет-мейкер, Citadel Securities облегчает торговлю, выступая в качестве покупателя или продавца, получая крошечную прибыль от разницы в цене, часто в течение миллисекунд. Бизнес, который Гриффин построил из небольшой группы, примыкающей к его хедж-фонду, превратился в один из крупнейших торговых домов в мире, на долю которого приходится около 40% всего объема розничной торговли в США и одна из каждых четырех сделок с акциями в США.
Но даже этого недостаточно для сверхамбициозного Гриффина, который, как говорят, часто проверяет, остается ли Citadel Securities на первом месте в рейтинге рыночных конкурентов, таких как Virtu Financial Inc. и Susquehanna International Group, говорят люди, знакомые с этим вопросом. Гриффин, чей собственный капитал превышает 30 миллиардов долларов, имеет репутацию человека, создающего интенсивную и конкурентную культуру. Чжао вспоминает, как в 2007 году, когда Гриффин пригласил его помочь в построении ипотечных моделей, он работал в фирме на втором курсе в качестве аналитика низшего звена. То, что Чжао рассчитывал на несколько часов работы, превратилось в трехмесячный спринт, когда Гриффин физически перебрался в офис Чжао.
«В течение многих недель Кен заглядывал мне через плечо, парил над моей клавиатурой, производя статистический анализ, модели и графики», — сказал Чжао, математический вундеркинд с докторской степенью по статистике Калифорнийского университета в Беркли, выступая в своем первом выступлении. личное интервью с новостной организацией.
Теперь компания планирует расширить бизнес в Европе и Азии и хочет стать основным поставщиком ликвидности на стремительно развивающемся рынке криптовалют. Эта цель подтверждается недавно полученными ею $1.15 млрд от двух известных инвесторов из Силиконовой долины. Эта сделка, оценивающая фирму в 22 миллиарда долларов, также может предвещать первичное публичное размещение акций — выводя ее на те самые фондовые рынки, на которых она сейчас доминирует.
В качестве назначенного маркет-мейкера фирма обслуживает более 60% акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, где сотрудники по-прежнему занимают две кабинки в торговом зале, одетые в королевские синие куртки с логотипами Citadel Securities.
В февральских интервью руководители Citadel Securities не отказывались от IPO, хотя и говорили, что листинг не входит в их непосредственные планы. Тем не менее, этот шаг поможет компании продолжить расширение, особенно с институциональными клиентами, которые обычно направляют свои заказы через банки Уолл-стрит, сказал главный операционный директор Мэтт Кулек.
Фирма уже привлекла 250 клиентов к бизнесу институциональных опционов на акции, который она начала в 2020 году под руководством бывших руководителей Deutsche Bank AG Дэйва Силбера и Джейсона Рулке. Объемы клиентов в группе выросли на 90% в четвертом квартале по сравнению с годом ранее.
Это беспокоит инвестиционные банки. Уступив долю розничного рынка компании Citadel Securities, неспособной конкурировать в области технологий и скованной правилами после финансового кризиса, они столкнулись с новой угрозой для своего бизнеса, с которой они обычно работают, со стороны таких клиентов, как хедж-фонды и пенсионные инвесторы. Фирма также мешает усилиям Уолл-стрит удержать лучших специалистов.
В январе Citadel Securities переманила крупного трейдера Этьена Лусье из Citigroup Inc. Главный исполнительный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон назвал Citadel Securities одним из «жестких конкурентов» в июне. Руководители Goldman Sachs Group Inc. назвали компанию более серьезной угрозой, чем ее давние европейские конкуренты, на собрании внутреннего торгового отдела в прошлом году. Говорят, что Гриффин наслаждается переманиванием сотрудников из Goldman, поскольку хотел создать конкурента банкам Уолл-Стрит, сказал другой человек, знакомый с этим вопросом.
Представитель Citadel Securities сказал, что компания не получает удовольствия от найма талантов из Goldman Sachs или где-либо еще и «привлекает таланты мирового уровня из финансовых, технологических и академических кругов».
«Они одержали столь глубокую победу», — сказал Пол Ровади, директор по исследованиям Alphacution Research Conservatory. «Банки и более мелкие конкуренты не смогли конкурировать в области передовых технологий и привлечения талантов — этот поезд уже отошел от станции».
Расширение обязательно привлечет больше внимания к фирме. Его присутствие на рынке настолько критично, что, по мнению некоторых, может представлять угрозу финансовой стабильности, если его системы дадут сбой.
Большая часть разногласий вокруг акций мемов была связана с часто нападаемой практикой, которая позволяет розничным брокерам, таким как Robinhood Markets Inc., предлагать торговлю с нулевой комиссией. В соответствии с моделью оплаты за поток ордеров Citadel Securities и другие маркет-мейкеры платят брокерам за выполнение их розничных ордеров, что делает их ключом к росту торговых приложений, которые подпитывали прошлогодний шорт-сквиз на Reddit.
Эта рыночная структура вызвала критику, в том числе сенатора Элизабет Уоррен, которая заявила, что компания получает прибыль за счет клиентов в периоды экстремальных рыночных потрясений — так же, как колебания, вызванные недавним вторжением России в Украину.
Генслер упомянул о возможности запрета PFOF, заявив, что это ставит инвесторов в невыгодное положение с точки зрения информации и может привести к тому, что они не получат лучшую сделку. Гриффин защищал эту практику, говоря, что она помогает демократизировать финансы и что на самом деле это «затраты» фирмы.
Когда в феврале они обращались к некоторым руководителям Citadel Securities, они упускали из виду некоторые наиболее острые вопросы разногласий. Они говорят о неправильных представлениях о фирме и вторят комментариям Гриффина о преимуществах, которые PFOF предоставляет мелким трейдерам.
«Внезапно мы находим свое имя на площадках и упоминаемся в местах, где мы не упоминались раньше — это то, чего мы не планировали», — сказал Чжао, когда его спросили о помешательстве на стоках мемов. «Мы сосредоточены на принятии наилучших решений, независимо от того, упоминается наше имя или нет».
Розничные инвесторы получают более выгодные цены, а брокеры получают более выгодные экономические условия из-за того, как устроен рынок, сказал Джо Мекейн, глава службы исполнения в фирме. По его словам, ограничение PFOF может повредить инвесторам и не ограничит поток заказов, который получает Citadel Securities. «Существует большая разница между тем, что мы делаем, каким должно быть сообщение о том, что мы делаем, и тем, каким в конечном итоге становится общественное мнение», — сказал он.
В его офисах на 37-м этаже Citadel Center в центре Чикаго на витринах выставлены артефакты, датируемые задолго до эпохи алгоритмической торговли, которую Citadel Securities помогла продвигать: бегущая строка времен краха Уолл-Стрит в 1929 году; зеленая куртка из 1980-х годов, когда трейдеры терпели бурные ямы Чикагской торговой палаты. Есть Xbox и шахматная доска. «Дьявол в белом городе» о Всемирной выставке в Чикаго в 1893 году стоит на одной полке с «Moneyball».
По словам главного операционного директора Кулек, компания расширилась от своего первоначального внимания к акциям и опционам, в том числе к процентным свопам и казначейским обязательствам, двум направлениям, в которых в основном доминировали банки.
В этих сделках фирма снизила скорость ликвидности — то есть время, необходимое для возврата цен по сделкам клиентам — до десятых долей секунды. По словам Кулек, банкам требуется от трех до пяти секунд. Фирма заявила, что в 10 году она выполняла объем казначейских обязательств на сумму около 26 миллиардов долларов в день. В прошлом году она также обрабатывала условный средний дневной объем казначейских обязательств и процентных свопов для клиентов на 2021 миллиарда долларов, что на 11.4% больше, чем в 150 году. .
«Все еще существует очень большой процент мировых классов активов, которые не торгуются в электронном виде. Многие банки предоставляют ликвидность в этих продуктах — со временем все больше этих вещей станет электронным — и мы станем ключевым поставщиком ликвидности», — сказал глава отдела развития бизнеса Джамиль Назарали. «Большая часть нашего роста впереди нас».
(Обновления с комментарием представителя Citadel Securities в 16-м абзаце, данные о казначейских обязательствах в предпоследнем абзаце.)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/citadel-securities-opens-record-7-142123881.html.