Cisco и еще четыре компании с большой маржой

Смысл бизнеса не в доходах или росте. Это прибыль. Если нефть продается по 80 долларов за баррель, а вы можете добывать ее из-под земли по 50 долларов, у вас хороший бизнес. Если ваша нефть находится на глубине мили под водой и ее добыча стоит 120 долларов, у вас плохой бизнес.

Вот почему мне нравятся компании с высокой нормой прибыли. Непристойная прибыль? Хорошо, в моей книге.

Раз в год в этой колонке я представляю компании, которые выделяются своей прибылью (прибыль в процентах от продаж). Я считаю блестящим результатом прибыль в размере 18% после уплаты налогов. Вот пять акций, которые, на мой взгляд, отвечают всем требованиям.

Cisco SystemsCSCO
добился маржи прибыли после уплаты налогов более 20% в течение девяти лет подряд. Это крупнейшая в мире компания, занимающаяся компьютерными сетями, а также активная деятельность в области кибербезопасности и видеоконференций (WebEx).

Раньше Cisco была любимицей инвесторов. Она стала публичной в 1990 году, ее стоимость выросла более чем в сто раз, а в начале 2000 года она имела самую высокую рыночную стоимость среди всех компаний в мире.

После того, как в марте 2000 года лопнул пузырь доткомов, акции Cisco упали более чем на 80% примерно за два года. С тех пор это был долгий медленный подъем назад.

Сегодня акции продаются по цене, в 16 раз превышающей прибыль — исторически это типичный мультипликатор, но в наши дни он ниже среднего. (Рыночный мультипликатор составляет около 25.)

На данный момент мне нравятся акции нефтегазовых компаний, так как я считаю, что возрождение отрасли будет продолжать набирать обороты. Как и большая часть его отрасли, ConocoPhillipsCOP
показывала убытки в 2015-2017 и 2020 годах. Но в последнее время она может похвастаться маржой после налогообложения около 19%.

В то время как многие нефтегазовые компании погрязли в долгах во время спада в отрасли, ConocoPhillips удалось сохранить разумный баланс. В настоящее время долг составляет около 34% капитала компании. И цена его акций кажется мне вполне разумной, в девять раз больше прибыли.

Applied MaterialsAMAT
, базирующаяся в Санта-Кларе, Калифорния, является крупнейшим в мире производителем оборудования, используемого для производства полупроводников. Он был более стабильным, чем большинство конкурентов в своей отрасли, с прибылью в 14 из последних 15 лет.

Компания возглавляет шестой год подряд с прибылью после уплаты налогов выше 18%.

Недостаток полупроводниковой промышленности заключается в том, что в последнее время продажи персональных компьютеров упали, а нехватка чипов, используемых в автомобилях, начинает компенсироваться. Однако я считаю, что долгосрочная тенденция все еще заключается в увеличении использования чипов.

Акции технологических компаний в этом году сильно пострадали, особенно акции полупроводников. Тем не менее, сегодня я включаю акции трех технологических компаний в свои пять рекомендаций. Я считаю, что резня в этом секторе была преувеличена, и что технологический сектор — это то место, где находится большая часть роста и инноваций в экономике США.

Texas InstrumentsTXN
, базирующаяся в Далласе, является крупнейшим в мире производителем аналоговых микросхем. Она также производит микроконтроллеры и калькуляторы. Компания неуклонно увеличивала свою прибыль с 2012 года, и в прошлом году ее рентабельность после уплаты налогов составила почти 44%.

Еще одна акция, которая взяла его на подбородок, это БиогенBIIB
, биотехнологическая фармацевтическая фирма. За последний год он упал примерно на 40%.

Какое-то время инвесторы были в восторге от препарата Biogen для лечения болезни Альцгеймера, адуканумаба. Данные клинических испытаний не были достаточно убедительными, чтобы консультативная группа Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов рекомендовала одобрение. Но FDA все равно одобрило препарат, приняв спорное решение.

Мне кажется, что инвесторы слишком много внимания уделяют этому препарату и не уделяют должного внимания остальной части фармацевтической линейки Biogen.

The Record

До сегодняшнего дня я написал 12 колонок на эту тему. Средняя 12-месячная доходность по моим рекомендациям составила 18.2% по сравнению с 14.8% по индексу совокупной доходности Standard & Poor's 500. Восемь из 12 столбцов показали прибыль, но только три превзошли индекс.

Имейте в виду, что результаты моей колонки являются гипотетическими, и их не следует путать с результатами, которые я получаю для клиентов. Кроме того, прошлые результаты не предсказывают будущее.

Мои рекомендации по высокой марже годичной давности потеряли 13.7%, что немного хуже, чем потеря 12.2% для Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) показала хорошие результаты, но Quidel Ortho QLED
и T. Rowe Price Group (TROW) понесли большие убытки.

Раскрытие информации: я владею Texas Instruments лично и почти для всех своих клиентов. Я владею ConocoPhillips и Applied Materials для одного или нескольких клиентов. Хедж-фонд, которым я управляю, владеет колл-опционами на Cisco Systems.