Беспорядок в Китае с нулевым коронавирусом заражает экономику Азии

Десять лет попыток президента Си Цзиньпина нарастить мягкую силу Китая в Азии рискуют превратиться в большой ноль.

Для этого Си упрямо придерживается стратегии «ноль Covid», быстро приводящей к обратным результатам по вине второй по величине экономики. Анемичный рост на 0.4%, продемонстрированный Китаем в период с апреля по июнь в годовом исчислении, очень далек от 5.5%, запланированных Си на 2022 год.

И, судя по данным Азиатского банка развития, последние номера, это победа Си несколько друзей в регионе. Отставание от валового внутреннего продукта Китая также влечет за собой падение его соседей. АБР только что понизил свой прогноз роста для развивающихся стран Азии до 4.6% с 5.2% в этом году, в основном из-за замедления роста в Китае.

Тем не менее, как соглашаются экономисты из частного сектора, это, вероятно, окажется чрезмерно оптимистичным. Цикл ужесточения Федеральной резервной системы, например, все еще находится на ранних стадиях. Глобальная инфляция продолжает подрывать доверие корпораций и домохозяйств.

Последствия российского вторжения в Украину для мировых цен на продукты питания и энергоносители и цепочки поставок могут еще ухудшиться. Мощное ралли доллара США увлекает приливные волны капитала с азиатских рынков, в результате чего экономики испытывают недостаток в ликвидности.

Эта динамика может увеличить риски дефолта Китая, еще одну угрозу для Азии. За последний год у застройщиков с крупной задолженностью возникли проблемы с выплатами по зарубежным кредитам. Падение курса юаня в этом году более чем на 6% делает эти обязательства еще более трудными для обслуживания.

Рассчитываясь с долгами или нет, год Китая быстро уходит от Си и азиатских соседей, которые планировали воспользоваться его фалдами. Си нулевая одержимость Ковидом— и массовые блокировки целых мегаполисов — не соответствуют сегодняшним гораздо более заразным вариантам.

Ответ заключается в более эффективных вакцинах, более разумном отслеживании контактов, тестировании и более разумных стратегиях смягчения последствий, а не в том, чтобы заставлять десятки миллионов людей укрываться в одном городе или в другом. К сожалению, Си заманил Китай в ту самую ловушку, которой опасались геополитические чудаки, в том числе Ян Бреммер.

В январе Бреммер, генеральный директор Eurasia Group, предупредил, что «политика Китая по нулевому Covid, которая выглядела невероятно успешной в 2020 году, теперь борется с гораздо более заразным вариантом с помощью вакцин, которые лишь незначительно эффективны».

Непримиримость Си усложняет его давний план в конце этого года обеспечить нарушение норм на третий срок в качестве китайский лидер. Шансы на то, что Си добьется своего, очень высоки, но теперь коронация может быть менее восторженной, чем рост.

То же самое касается обычных потребителей, бойкотирующих выплаты по ипотечным кредитам на фоне повсеместных задержек с завершением гигантских девелоперских проектов. Противостояние — дразнящий микрокосм проблем с пузырем Китая.

Ци Ван, генеральный директор MegaTrust Investment, придает большое значение сообщениям о том, что правительство Си разрабатывает фонд стабилизации собственности. « проблемы с недвижимостью ухудшаются с каждым днем, и Китаю нужно действовать быстро, чтобы остановить распространение проблем», — говорит он.

Здесь подумайте о последствиях ледяной реакции Японии на крах «экономического пузыря» 1980-х годов. Тридцать лет спустя эта эра самоуспокоенности продолжает ограничивать рост и принятие рисков со стороны Japan Inc. и молодых предпринимателей, которые в противном случае могли бы создать новые поколения технологических «единорогов».

Эта «балансовая рецессия», как назвал ее экономист Исследовательского института Nomura Ричард Ку, происходит, когда активы неуклонно и неуклонно падают в цене в течение ряда лет. В прошлом месяце пекинский аналитический центр China Finance 40 Forum предупредил, что «многие девелоперы сталкиваются с серьезными проблемами баланса» из-за чрезмерного расширения, сталкивающегося с шоками роста Covid, и регулирующих усилий Си по сдерживанию заемных средств.

Суть в том, что форум утверждает: «Китай макроэкономика скорее всего, испытает слабое расширение перед лицом ущерба для баланса».

Экономист Крейг Ботэм, экономист Pantheon Economics, согласен с этим. «Мы думаем, что Китай вступил в рецессию баланса во втором квартале, и политика нуждается в перекалибровке, чтобы исправить ситуацию. Сочетание спада на рынке недвижимости, технических репрессий и нулевого Covid ударило по стоимости активов».

Китайский фонд спасения, отмечает Ван, «может быть нацелен на урегулирование недавних ипотечных бойкотов или на оказание прямой финансовой поддержки застройщикам, среди прочего. Тем не менее, это должно предотвратить более широкий финансовый кризис и, что более важно, связанные с ним социальные волнения».

Всегда есть надежда, что Пекин может осознать свою ошибочность. Экономист Карлос Казанова из Union Bancaire Privée отмечает, что премьер-министр Китая Ли Кэцян говорит об усовершенствовании политики Covid, чтобы минимизировать экономические издержки.

Проблема в том, что Китай намекает на подход «динамического нулевого Covid» как минимум с января. И любой разворот может прийти постепенно. «Это точно соответствует нашему прогнозу роста ВВП ниже консенсуса в 3.7% на 2023 год», — говорит Казанова.

Аналитик Церлина Цзэн из консультационного агентства CreditSights отмечает, что Китай также сбрасывает пыль со своего старого сценария стимулирования инфраструктуры, чтобы противостоять негативному влиянию кризиса. нулевая политика Covid и имущественный спад.

Основываясь на бюджетном заявлении Пекина в первой половине года, Цзэн ожидает увеличения капитальных расходов со стороны центрального и местных органов власти. Это будет включать огромные расходы на городскую/сельскую инфраструктуру, землеустройство, сельское хозяйство, очистку воды, коммунальные услуги и транспорт.

Независимо от того, как Китай это сделает, он должен найти способ превратить свою экономику с нуля обратно в героя в глазах азиатских лидеров. Принятие менее драконовской политики в отношении Covid — хорошее начало, как и любое другое.