Открытие Китая сигнализирует о возвращении бычьего рынка

Рост цен на нефть по мере приближения 2022 года сигнализирует о возвращении к бычьим рыночным условиям в следующем году, когда ожидается, что нефть будет стоить более 100 долларов за баррель, поскольку Китай ослабляет ограничения, связанные с Covid, а предложение остается под угрозой из-за российской агрессии против Украины.

Опасения по поводу состояния экономики и возможности глобальной рецессии продолжают сдерживать цены, но сохраняющаяся нехватка нефти перевешивает эти опасения. Текущим показателям производства будет сложно угнаться за потреблением, поскольку китайское правительство — крупнейший в мире импортер нефти — отменяет свою политику нулевого распространения Covid.

Рынки нефти остаются волатильными, но слабый спрос, похоже, беспокоит меньше всего. Трудно ожидать, что цены на нефть упадут ниже 80 долларов за баррель в течение длительного периода в 2023 году. Слишком много факторов указывает на значительный скачок цен на нефть.

Он начинается с Китая, где Пекин начал смягчать свою политику «ноль-Ковид». После массовых общественных протестов Китай переходит к политике «жить с Covid» со сниженными требованиями к тестированию и карантину, что повысит спрос, поскольку люди снова начнут путешествовать.

Карантин в Китае стал основной причиной падения цен на нефть в четвертом квартале, а открытие страны вызвало активную торговлю фьючерсами на нефть. Спрос на нефть в Китае упал в 2022 году впервые за два десятилетия. Его возвращение окажет огромное бычье влияние на цены в следующем году.

Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) ожидает, что в следующем году мировой спрос вырастет на 2.2 млн баррелей в день. Это намного превышает среднегодовой прирост нефтяного картеля в 2010-2019 годах на 1.5 миллиона баррелей в день.

На Китай, вероятно, будет приходиться до 60% роста мирового спроса в следующем году, поскольку его потребление нефти вернется к прежнему рекордному темпу. Только возобновление работы в Китае обеспечивает самую большую защиту от опасений рецессии.

Для американских потребителей более высокие цены на нефть будут означать, что заправка автомобиля и поддержание включенного отопления во время уже и без того холодной зимы будет стоить дороже. Другие товары также будут стоить дороже из-за более высоких транспортных и производственных затрат.

Но бычий рынок нефти не ограничивается решением Пекина вновь открыть экономику Китая.

ОПЕК остается неизменной в своей приверженности повышению цен на нефть за счет агрессивного управления поставками. В октябре ОПЕК шокировала страны-потребители своим решением сократить мировые поставки на 2 миллиона баррелей в день, и теперь картель, похоже, готов действовать, если цены угрожают упасть ниже 90 долларов.

Саудовской Аравии и другим членам ОПЕК нужны доходы. По оценкам Международного валютного фонда, Саудовской Аравии нужна цена на нефть в 67 долларов за баррель, чтобы сбалансировать свой бюджет, но эта цифра может достигать 80 долларов. Несмотря на это, Эр-Рияд хочет максимизировать стоимость своих нефтяных запасов, пока это возможно, поскольку Запад стремится перейти на более чистые источники энергии.

Россия, единственный тяжеловес среди расширенной группы производителей ОПЕК+, нуждается в нефтяных доходах еще больше, поскольку она преследует войну на Украине, которая остается непопулярна внутри страны и за рубежом. Эскалация западных санкций против России предлагает еще одну бычью карту для нефтяных рынков.

Эмбарго ЕС и связанное с ним ценовое ограничение G7 на продажу российской нефти не сразу повлияют на цены, но эксперты считают, что эффект проявится в первом квартале 2023 года, когда 5 февраля запрет ЕС будет распространяться на нефтепродукты из России.

Российская нефть может упасть на 2 миллиона баррелей в день, пока Москва пытается найти альтернативных покупателей за пределами ЕС. Даже в этом случае этим покупателям придется пользоваться незападными танкерами и морскими услугами.

Президент Владимир Путин может нарушить работу, добровольно сократив добычу нефти в ответ на санкции Запада. Россия пригрозила сократить добычу на 500,000-700,000 тысяч баррелей в день к началу следующего года.

Москва может блефовать, но даже угроза сокращения добычи в России достаточна, чтобы вызвать волнение в экономике. Мировые рынки дизельного топлива, топлива для реактивных двигателей и мазута особенно подвержены риску из-за производственных решений России, учитывая важность страны в удовлетворении мирового спроса на средние дистилляты.

Международное энергетическое агентство (МЭА), которое ожидает, что мировой спрос на нефть вырастет на 1.7 млн ​​баррелей в день в следующем году, прогнозирует, что мировая добыча нефти вырастет всего на 770,000 1 баррелей в день. Дефицит почти в XNUMX миллион баррелей в день заставит страны-потребители сокращать и без того критически низкие запасы.

Ситуация говорит о хронической проблеме недофинансирования, о которой руководители нефтяных компаний предупреждали в течение последних нескольких лет, поскольку капитальные затраты на новые проекты поставок отстают, за исключением нескольких стран, таких как США, Бразилия и Норвегия, не входящих в ОПЕК, и Саудовская Аравия и ОАЭОАЭ
внутри картеля.

Риск того, что перебои с поставками вызовут новый скачок цен на нефть во втором квартале следующего года, вполне реален. Администрация Байдена не в состоянии отреагировать, если цены на нефть снова подскочат.

Байден уже объявил о планах прекратить выбросы из Стратегического нефтяного резерва (SPR) и начать закупку нефти, чтобы пополнить запасы нефти, хранящиеся в соляных пещерах на побережье Персидского залива, после того, как они опустились до 40-летнего минимума. Политика Байдена SPR фактически устанавливает минимальную цену на нефть.

В то же время Белый дом по-прежнему привержен своей агрессивной климатической программе и политике по борьбе с ископаемым топливом, которая включает в себя сведение к минимуму лизинга нефти и газа и блокировку разрешений на строительство трубопроводов и других проектов традиционной энергетической инфраструктуры. Нынешняя политическая обстановка вряд ли убедит руководителей американских нефтяных компаний инвестировать в увеличение поставок.

Хотя экономика США и Европы, вероятно, вступит в рецессию в 2023 году, МЭА ожидает, что любые спады будут умеренными. Данные о занятости и потребительских расходах в регионах ОЭСР стабильны, в то время как показатели инфляции указывают на то, что ценовое давление ослабло и, вероятно, достигло своего пика, что укрепляет надежды на мягкую посадку.

Переход на другой вид топлива — еще одна причина, по которой следующий год выглядит хорошо для нефтяных быков. Цены на природный газ в Европе и Азии остаются высокими, что вынуждает промышленных потребителей переходить с более дорогого природного газа на нефтепродукты, такие как мазут или дизельное топливо, что увеличивает спрос на сырую нефть.

Трудно представить себе лучшую ситуацию на нефтяных рынках в 2023 году. Вот почему гуру нефтяного рынка Даниал Ергин предсказывает, что цены на нефть могут достичь 121 доллара за баррель в следующем году, когда Китай полностью откроется. И именно поэтому нефть выглядит отличным местом для инвесторов в 2023 году, несмотря на ожидаемые экономические препятствия во всем мире.