(Блумберг) — Настроения в отношении ослабленных финансовых рынков Китая, похоже, находятся на последнем издыхании: подъемы, которые не длятся долго, приток капитала не сохраняется, а обещания Пекина о дальнейших действиях так и не оправдались.
Самые читаемые от Bloomberg
Для управляющих фондами это означает перспективу новых потерь акций, оттока средств из облигаций, кредитных дефолтов и ослабления валюты.
Сдержанная реакция на планы финансового стимулирования Китая и неожиданное снижение процентной ставки на прошлой неделе иллюстрирует тенденцию, которая усилилась в последние месяцы: правительство Си Цзиньпина становится все более бессильным, когда дело касается возрождения настроения инвесторов.
Надежда на то, что драматические интервенции пятимесячной давности, которые некоторые назвали моментом «Драги» Китая по сравнению с обещанием президента Европейского центрального банка в 2012 году спасти евро, превратились в скептицизм в отношении того, сделают ли политики все возможное для поддержки финансовых рынков.
В этом квартале индекс MSCI China упал примерно на 12% по сравнению с 8%-ным приростом глобального индикатора акций. Это ставит его на путь худших квартальных результатов в относительном выражении с 1999 года, и это происходит сразу после того, как китайские акции превзошли почти 20 процентных пунктов во втором квартале.
«Китай находится на перепутье с точки зрения настроений инвесторов», — сказал Франсуа Савари, директор по инвестициям Prime Partners SA, которая на прошлой неделе сократила свое присутствие в стране. «Сможет ли Китай справиться со своими слабостями? Есть опасения, что власти действовали слишком мало и слишком поздно».
Из как минимум 24 официальных обещаний о поддержке экономики, рынков или корпораций с 16 марта, когда Китай решил проблему инвесторов редким для того времени скоординированным махом, только четыре совпали с ростом акций на 2% с лишним. С тех пор аналитики призывают к более конкретным шагам, но, похоже, разочарованы такими мерами, как ликвидность для компаний, занимающихся недвижимостью, снижение ставок по ипотечным кредитам и снижение стоимости заимствований.
Столкнувшись с выбором между бесконечной неопределенностью и верой в скорое восстановление, инвесторы склоняются к первому. Иностранцы выводили деньги с рынков капитала Китая шесть месяцев подряд, и в марте отток достиг рекордного уровня.
Риски стали настолько не поддающимися количественной оценке, что некоторые из них, например бостонская компания Zevin Asset Management, уходят.
«Экономическая мечта Китая более или менее сбылась, и теперь политики сосредотачиваются на всех последствиях этого», — сказала Соня Коваль, президент ZAM, которая недавно продала все свои китайские и гонконгские активы. «Мы хотели бы вернуться в Китай в будущем, когда страна окажется на более устойчивом пути».
Тем не менее, хотя целью может быть стабилизация рыночных настроений, Пекин не захочет заходить слишком далеко и рисковать спекулятивным ростом. Китай пережил два огромных пузыря после мирового финансового кризиса, и разговоры о рынках — опасная игра в стране, где выбор инвестиций ограничен из-за контроля над движением капитала.
Йи Хуйман, возглавляющий регулятор ценных бумаг страны, пообещал в этом месяце сохранить стабильность рынков капитала, но сказал, что вмешательство в функционирующий фондовый рынок нецелесообразно.
Может ли ситуация на рынках Китая ухудшиться, если чиновники будут придерживаться текущей стратегии? По словам Ви Хун Чонга, старшего рыночного стратега Bank of New York Mellon в Гонконге, ставки высоки, и он говорит, что связь между политическими директивами и ценами на активы в Китае нарушена.
«Доверие к рынкам и среди потребителей имеет решающее значение для поддержания финансовой стабильности», — сказал он. «Поэтому мы не видим места для самоуспокоенности и действительно считаем восстановление доверия неотложным делом».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html.