Местные органы власти Китая ищут новые способы привлечения денег на фоне долговых проблем

ПЕКИН – Обремененные долгами местные органы власти в Китае нуждаются в новых способах сбора денег при центральном режиме, который ясно дал понять, что его приоритетом является снижение финансовых рисков.

Прямой долг местных органов власти превысил 120% доходов в 2022 году, заявили аналитики S&P Global Ratings, отметив, что это больше, чем неофициально заявленный Пекином приемлемый уровень долга.

«Провинции и муниципалитеты страны в значительной степени полагались на расширенный выпуск облигаций, чтобы пережить экономический спад, вызванный Covid-19, и обвал доходов от продажи земли», — заявили аналитики S&P в отчете в прошлом месяце.

Данные Международного валютного фонда показывают, что в прошлом году явный долг местных органов власти Китая почти удвоился за пять лет до эквивалента 5.14 триллиона долларов США (или 35.34 триллиона юаней). Это не включает в себя несколько других категорий связанного с этим быстро растущего долга, например долга «механизмов финансирования местных органов власти» (LGFV), который позволил региональным властям привлекать банковские кредиты для инфраструктурных проектов.

Центральное правительство Китая обращает на это внимание.

В ежегодном отчете о работе правительства Китая, опубликованном в этом месяце, целый раздел был посвящен предотвращению и устранению основных рисков — в первую очередь, в сфере недвижимости и долга местных органов власти. «Мы должны... предотвратить накопление новых долгов, одновременно работая над сокращением существующих», - говорится в докладе относительно действий местных органов власти. ситуацию.

Эта тема не получила такого внимания в прошлогоднем отчете, отметил Тин Лу, главный экономист по Китаю в Nomura.

«В сочетании с консервативным целевым показателем роста [около 5%) это может сигнализировать о потенциальном смещении акцента на борьбу с финансовыми рисками и скрытым долгом местных органов власти в какой-то момент этого года, особенно во втором полугодии, после того, как восстановление экономики в значительной степени стабилизируется». — сказал Лу.

В недавних ключевых выступлениях президента Китая Си Цзиньпина аналогичные формулировки использовались, призывая чиновников бороться с системными рисками. Новый премьер Ли Цян в этом месяце также назвал политику «предотвращения и снижения рисков» одним из ближайших приоритетов правительства.

Си Цзиньпин также подчеркнул важность борьбы с коррупцией — проблемой, которая широко распространена в Китае, в том числе на местном уровне.

За последние три года Covid и спад на рынке недвижимости сократили доходы местных органов власти, хотя неясно, в какой именно степени.

Официальные данные дают некоторое представление. Министерство финансов сообщило, что расходы страны на здравоохранение выросли почти на 18% в прошлом году до 2.25 трлн юаней после незначительного роста в 2021 году.

В бюджетной категории, называемой «фонды местных органов власти», доходы от продажи земли упали на 23.3% до 6.69 трлн юаней — потеря составила около 288 млрд долларов. По оценкам S&P и других аналитиков, продажа земли составляет около четверти общего дохода местных органов власти.

В Китае земля принадлежит правительству и продается компаниям для развития — соглашения об использовании заключаются на 70 лет, если проект является жилым.

Доходы от недвижимости, вероятно, останутся под давлением, поскольку настроения покупателей жилья еще не полностью восстановились, сказала Шерри Чжао, директор по международным государственным финансам Fitch Ratings.

Она сказала, что местные органы власти, скорее всего, обратятся к трем другим каналам для увеличения доходов:

• Налоги — снизить уровень снижения налогов, объявленный во время пандемии
• Продажа активов - генерирует в основном разовый доход от продажи или аренды государственных активов.
• Трансферты — больше используйте средства центрального правительства

По данным Министерства финансов, центральное правительство Китая увеличило свои трансферты местным органам власти на целых 17.1% в 2022 году и планирует увеличить поддержку еще на 3.6% в этом году, составив трансферты на 10.06 трлн юаней.

«Трансферты местным органам власти составили около 60% увеличения дефицита центрального правительства», — заявили аналитики S&P в отдельном отчете на прошлой неделе.

Они не ожидают, что местные органы власти прибегнут к внебалансовому долгу. «Даже в финансово слабых регионах маловероятно, что правительства возобновят использование скрытого долгового финансирования, например, через механизмы финансирования местных органов власти (LGFV)», - сообщает S&P.

«Долгосрочная тенденция ясна: Пекин хочет избавить страну от зависимости от экономического роста, основанного на инвестициях».

Но местным органам власти по-прежнему приходится оплачивать счета и коммунальные услуги.

Исторически местные органы власти несли ответственность за более 85% расходов, но получали только около 60% налоговых поступлений, сообщила Rhodium Group в 2021 году.

Некоторые местные органы власти пытаются использовать другие способы получения дополнительного дохода — за счет справедливого доступа к рынку для компаний, занимающихся прокатом велосипедов.

Это согласно спискам нарушений доступа к рынку, опубликованным в двух отчетах за последние полгода Национальной комиссии по развитию и реформам Китая, которая курирует экономическое планирование.

Индустрия совместного использования велосипедов в Китае бурно развивалась несколько лет назад, привлекая поток компаний, от крошечных игроков до таких гигантов, как Алибаба-поддержанные Hello Bike и Mobike, приобретенные китайским гигантом по доставке еды Meituan.

Ограниченное регулирование часто приводило к тому, что тротуары были забиты велосипедами.

Теперь некоторые местные власти пытаются ограничить участников отрасли несколькими квотами на велопрокат, продаваемыми на многолетний период.

Среди случаев, рассмотренных центральным правительством, китайский специалист по экономическому планированию NDRC сообщил, что город Чжанцзяцзе продал несколько пятилетних квот на сумму более 45 миллионов юаней (6.6 миллиона долларов США), что более чем в 10 раз превышает стартовую цену.

В большинстве других упомянутых случаев не была указана общая сумма транзакции.

Сообщается, что еще один аукцион по квотам на прокат велосипедов, проведенный в мае прошлого года, собрал 189 миллионов юаней в Шицзячжуане, столице провинции Хэбэй недалеко от Пекина. Город раскрыл только стартовую цену на так называемые «общественные ресурсы», общая сумма которых составила 17.3 миллиона юаней.

В отчетах отдела экономического планирования не упоминалось дело Шицзячжуана, и город не ответил на запрос о комментариях.

Согласно сообщению города, в то время как Hello Bike, поддерживаемая Alibaba, и местные игроки выиграли тендер, Mobike Meituan — нет. Обе компании не ответили на запросы о комментариях.