(Блумберг) — В последние недели между китайскими акциями и остальными акциями развивающихся рынков образовалась пропасть, поскольку восстановление после пандемии разошлось. Такое расставание, вероятно, будет недолгим, говорят управляющие фондами.
Самые читаемые от Bloomberg
Китайские акции восстанавливают утраченные позиции по мере того, как крайний пессимизм в отношении экономики страны сходит на нет, а власти предпринимают дальнейшие шаги, чтобы оживить вялый рост. В то же время растущий энтузиазм по поводу акций других развивающихся стран может угаснуть на фоне глобального замедления, что приведет к восстановлению их корреляции с Китаем.
«Я видел эту историю разделения много раз за последние два с лишним десятилетия, она никогда не срабатывает», — сказал Чжикай Чен, глава отдела акций азиатских и глобальных развивающихся рынков в BNP Paribas Asset Management, который курировал глобальный эквивалент 504 миллиардов долларов в конец июня. «С точки зрения торговых потоков и того, насколько велика китайская экономика для спроса на сырьевые товары, это кажется героическим предположением».
Индекс MSCI China за последний месяц упал примерно на 6%, в то время как аналогичный индекс MSCI, отслеживающий остальные развивающиеся рынки, за тот же период подскочил на 7%. Такое же несоответствие возникло и на рынках облигаций: китайский долг получил прибыль менее 1% по сравнению с 4% доходностью для развивающихся рынков в целом.
Оценки китайских акций стали настолько низкими, что есть много возможностей для восстановления, если настроения стабилизируются. Власти заявили о своем намерении поддержать экономический рост на прошлой неделе, когда центральный банк неожиданно снизил ключевую учетную ставку. Правительство может принять дополнительные меры, способствующие росту, в преддверии Национального партийного съезда, который, как ожидается, состоится в конце этого года, поскольку президент Си Цзиньпин баллотируется на третий срок.
Между тем, возникают все большие сомнения в отношении остальных развивающихся рынков.
Доллар снова начал укрепляться с низкого уровня, установленного ранее в этом месяце, что замедлило приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны в целом. Финансовые условия также ужесточаются во всем мире, поскольку центральные банки повышают процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию, что негативно сказывается на перспективах роста многих стран с развивающейся экономикой. Тесные связи с замедлением экономики США также могут привести к снижению производительности.
ЧИТАЙТЕ: Доллар завершает сильную неделю на высокой ноте, чтобы возобновить дебаты о пике
Развивающиеся рынки за пределами Китая удержались «в основном из-за, возможно, чрезмерного оптимизма в отношении того, что экономика США не замедлится так сильно, как ожидалось ранее, и что ФРС не придется так сильно ужесточать денежно-кредитную политику», — сказал Дэвид Чао, эксперт. глобальный рыночный стратег в Гонконге в Invesco, которая по состоянию на июль контролировала 1.45 триллиона долларов. «Я не уверен, что куплюсь на это».
В Азии Южная Корея и Тайвань выглядят особенно уязвимыми, поскольку сокращение расходов их крупнейших клиентов, таких как Apple Inc., подчеркивает замедление спроса на чипы, производители которых являются тяжеловесами индекса.
Тем не менее, некоторые секторы на развивающихся рынках за пределами Китая могут продолжать расти: Индонезия и Бразилия поддерживаются акциями энергетических компаний, а Индия — финансовыми, которые процветают на фоне оживления внутреннего спроса.
Причины для восстановления
Дивергенция между Китаем и другими развивающимися рынками также начнет сглаживаться по мере того, как замедление темпов роста второй по величине экономики мира распространяется на ее ближайших торговых партнеров, таких как Корея и Малайзия.
ЧИТАЙТЕ: Технологический экспорт Южной Кореи падает в знак охлаждения мирового спроса
«В долгосрочной перспективе то, смогут ли развивающиеся рынки «отделиться» от замедляющегося Китая, чтобы превзойти их, зависит от их начальных оценок и от того, есть ли у них драйверы роста помимо экспорта товаров для строительства китайских домов и инфраструктуры», — сказал Ян Самсон, управляющий фондом. в Fidelity International в Гонконге.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/china-hyped-decoupling-emerging-markets-010000729.html.