Кризис недвижимости в Китае набирает обороты из-за бойкота покупателей жилья

(Блумберг) — Бывший экономист UBS Group AG Джонатан Андерсон однажды назвал этот сектор «самым важным сектором во Вселенной».

Самые читаемые от Bloomberg

Спустя более десяти лет китайская недвижимость снова привлекает внимание мировых инвесторов — на этот раз по совершенно неправильным причинам.

Нарастающие признаки стресса на этой неделе в отрасли, на долю которой приходится около четверти второй по величине экономики мира, всколыхнули кредитные рынки Китая, обвалили акции национальных банков и обрушили товары от железной руды до меди.

После всплеска оптимизма в начале этого года по поводу того, что ослабление нормативных ограничений может остановить долговой кризис в отрасли, инвесторы напуганы введением карантина из-за Covid и быстро растущим бойкотом ипотечных платежей по застопорившимся проектам со стороны покупателей. Большее беспокойство вызывает то, что повсеместная потеря доверия к недвижимости создаст серьезную нагрузку на экономику и финансовую систему Китая, которая имеет непогашенные ипотечные кредиты на сумму 46 трлн юаней (6.8 трлн долларов США) и все еще имеет 13 трлн юаней кредитов осажденным странам. Разработчики.

«Собственность все время становилась все хуже; цены, продажи, старты — все ужасно», — сказал Крейг Ботам, главный экономист по Китаю в Pantheon Macroeconomics в Лондоне. «Хроническое ухудшение сделало еще один шаг. В конце концов, это всегда должно было ударить по финансовому сектору, учитывая преобладание залога в кредитных книгах с большими долями недвижимости».

То, что началось как проблемы с China Evergrande Group, теперь перерастает в кризис, который рискует поглотить большинство девелоперов страны, ее крупнейших кредиторов и средний класс, имеющий значительное состояние, связанное с рынком недвижимости. Согласно данным, опубликованным в пятницу, цены на жилье в Китае падали 10 месяцев подряд.

История продолжается

«Сейчас рушится вся пирамида, — сказала Энн Стивенсон-Янг, соучредитель J Capital Research Ltd. экономика».

Беспорядки ударили по тому, что уже было одной из самых напряженных отраслей в мире. Средняя доходность китайских мусорных долларовых долгов, в которых доминируют девелоперы, выросла почти до 26%. Продажи также распространились на строителей инвестиционного уровня: облигации, выпущенные China Vanke Co., вторым по величине строителем по объему продаж, упали на этой неделе до рекордно низкого уровня в 81.6 цента за доллар.

Политика Китая Covid Zero усугубляет ситуацию, снижая спрос на недвижимость и снижая экономическую активность. Блокировки остаются обычным явлением в Китае, который продолжает придерживаться политики сдерживания вируса с помощью строгих ограничений. Недавняя вспышка в Шанхае вызвала опасения, что город может перейти к новой изоляции.

Как китайские застройщики попали в такую ​​передрягу: QuickTake

Обеспокоенность тем, что ипотечные бойкоты приведут к росту проблемных кредитов, привела к падению индикатора акций китайских банков почти на 8% на этой неделе, что стало худшим падением за более чем четыре года. Индекс акций девелоперов упал на 10%, а Country Garden Holdings Co., крупнейшая строительная компания страны, упала на 27%.

Китайские власти провели на этой неделе экстренные встречи с крупными банками, чтобы обсудить бойкоты ипотечных кредитов из-за опасений, что их примеру может последовать больше покупателей, сообщают люди, знакомые с этим вопросом. По словам двух человек, некоторые кредиторы планируют ужесточить свои требования к ипотечному кредитованию в городах с высоким уровнем риска.

Министерство жилищного строительства Сианя стало одним из первых правительственных учреждений, публично заявивших об этом, заявив, что оно будет наказывать застройщиков, которые провоцируют социальные инциденты из-за невыполнения проекта.

По данным исследовательской корпорации China Real Estate Information Corp., покупатели жилья приостановили выплаты по ипотечным кредитам по крайней мере по 100 проектам в более чем 50 городах по состоянию на среду. По данным аналитиков Jefferies Financial Group Inc. Шуджин Чен.

«Если больше покупателей жилья перестанут платить, тенденция к распространению не только поставит под угрозу здоровье финансовой системы, но и создаст социальные проблемы в условиях текущего экономического спада», — пишет Бетти Ванг, старший экономист Australia & New Zealand Banking Group Ltd. в записке в четверг.

Банки спешат заверить инвесторов в том, что риски, связанные с кредитами покупателям жилья, можно контролировать, по крайней мере, 10 фирм опубликовали отчеты. Государственный Сельскохозяйственный банк Китая заявил, что у него есть просроченные кредиты на недостроенные дома на сумму 660 млн юаней, в то время как более мелкий его конкурент, Промышленный банк, заявил, что пострадали 1.6 млрд юаней ипотечных кредитов, из которых 384 млн юаней стали просроченными.

Nomura Holdings Inc. заявила, что отказ платить по ипотечным кредитам связан с широко распространенной в Китае практикой продажи домов до того, как они будут построены. Уверенность в том, что проекты будут завершены, ослабла по мере того, как финансовые проблемы разработчиков усилились.

По оценкам экономистов Nomura во главе с Тинг Лу, китайские застройщики сдали только около 60% домов, которые они предварительно продали в период с 2013 по 2020 год, в то время как ипотечные кредиты Китая за эти годы выросли на 26.3 трлн юаней. GF Securities Co. ожидает, что бойкот может затронуть до 2 триллионов юаней ипотечных кредитов.

Кредитный рынок Китая вступает в новую фазу кризиса

Жилье в Китае за последние два десятилетия превратилось из беспроигрышного варианта в растущий риск. Правительство приняло жесткие меры против левериджа в сфере недвижимости, что помогло увеличить расходы на рефинансирование долга для застройщиков и спровоцировало рекордную волну дефолтов. Продажи жилья упали на 41.7% в мае по сравнению с годом ранее, при этом инвестиции упали на 7.8%.

Индустрия недвижимости оказывает огромное влияние на экономику. По некоторым оценкам, с учетом связанных секторов, таких как строительство и услуги в сфере недвижимости, на долю недвижимости приходится более четверти объема производства в Китае. По данным Ботама из Pantheon Macroeconomics, около 70% богатства домохозяйств хранится в собственности, наряду с 30-40% банковских кредитных книг, в то время как продажа земли составляет 30-40% доходов местного правительства.

Обострение кризиса проверит способность властей свести к минимуму последствия. Ранее в этом году Китай создавал фонд стабильности для оказания поддержки проблемным финансовым компаниям по мере роста рисков для экономики. Решение таких вопросов также будет иметь ключевое значение для президента Си Цзиньпина в преддверии беседы с руководством, которая, как многие ожидают, укрепит его правление на всю жизнь.

Пятничные данные показали, что экономика Китая росла самыми медленными темпами с тех пор, как два года назад страна впервые пострадала от вспышки коронавируса. Рост валового внутреннего продукта на 0.4%, зарегистрированный за три месяца до июня, когда десятки городов, включая Шанхай и Чанчунь, ввели карантин, стал вторым по величине из когда-либо зарегистрированных. Goldman Sachs Group Inc. снизила годовой прогноз роста для Китая до 3.3% после публикации данных.

Замедление строительства также негативно сказывается на спросе на строительные материалы. Железная руда упала более чем на 8% в четверг, упав ниже 100 долларов за тонну впервые с декабря, и еще больше упала в пятницу. Год назад железная руда торговалась выше 200 долларов за тонну, а волна стимулов эпохи Covid в Китае подпитывала бум на рынке недвижимости и на рынке стали. Фьючерсы на стальную арматуру в строительстве рухнули в Шанхае до самого низкого уровня с 2020 года. Медь упала до 20-месячного минимума.

(Обновления с последними данными, цены на акции повсюду)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP