Китай сталкивается с дефицитом финансирования почти в 1 триллион долларов. Для его заполнения потребуется больше долга.

ПЕКИН. Китайское правительство сталкивается с растущим дефицитом наличности, говорят аналитики, поскольку они предсказывают увеличение долга, чтобы восполнить этот пробел.

«Последняя волна Omicron и массовые блокировки, введенные с середины марта, привели к резкому сокращению государственных доходов, включая доходы от продажи земли», — говорится в отчете на прошлой неделе Тинг Лу, главного экономиста Nomura по Китаю, и его команды. .

По их оценкам, дефицит финансирования составляет около 6 трлн юаней (895.52 млрд долларов) — примерно 2.5 трлн юаней в виде снижения доходов из-за возврата налогов и более слабого экономического производства, а также еще 3.5 трлн юаней в виде потерянных доходов от продажи земли.

«Большая часть предстоящих «стимулирующих мер», будь то специальные государственные облигации или дополнительное кредитование со стороны политических банков, будет использоваться просто для заполнения этого дефицита финансирования», — говорят аналитики Nomura.

Они ожидают, что цифру в 3.5 триллиона юаней будет трудно заполнить, и они перечислили несколько мер, от использования фискальных депозитов до увеличения заимствований, которые можно использовать для восполнения дефицита.

Экономические данные за апрель показали ослабление роста, поскольку меры контроля Covid сказались. Об этом заявил премьер-министр Ли Кэцян. во время редкого общенационального собрания на прошлой неделе, что в некоторых отношениях трудности были больше, чем в 2020 году.

Еще до последней вспышки Covid продажи земли, являющиеся значительным источником доходов местного правительства, резко упали после того, как Пекин принял жесткие меры в отношении сильной зависимости застройщиков от долгов. Местные органы власти также несут ответственность за снижение налогов и возврат налогов, которые Пекин объявил для поддержки роста.

Японский банк и аналитики других фирм не предоставили конкретных данных о том, какой дополнительный долг может понадобиться. Но они указали на растущее давление на рост, которое потребует большей поддержки со стороны долга.

Без учета сокращения налогов и возмещения, Министерство финансов сообщило, что доходы местного бюджета выросли на 5.4% в течение первых четырех месяцев года по сравнению с прошлым годом. В восьми из 31 провинциального региона Китая за это время произошло падение доходов бюджета, сообщило министерство, но не назвало их.

Неполные данные за этот период от Wind Information показали, что в регионах Цинхай, Шаньдун, Ляонин, Хэбэй, Гуйчжоу, Хубэй, Хунань и Тяньцзинь за первые четыре месяца года наблюдалось снижение доходов бюджета по сравнению с прошлым годом. Тяньцзинь был худшим с падением на 27%.

По данным Wind, в 2021 году Тибет был единственным регионом на уровне провинции, в котором наблюдалось снижение доходов бюджета.

«Важно отметить, что снижение доходов бюджета произошло не только в городах, находящихся на карантине», — сказал Чживэй Чжан, президент и главный экономист Pinpoint Asset Management.

«Многие города без вспышек Omicron также пострадали, поскольку их экономика связана с теми, кто в настоящее время находится в изоляции», — сказал Чжан в электронном письме в середине мая. «Экономические издержки не ограничиваются небольшим количеством городов, это национальная проблема».

С марта материковый Китай стремился сдержать самую сильную вспышку Covid за два года с помощью приказов оставаться дома и ограничений на поездки во многих частях страны, особенно в Шанхае и его окрестностях.

Хотя финансовые данные по многим китайским городам недоступны, южный технологический центр Шэньчжэнь опубликовал данные, свидетельствующие о снижении доходов бюджета на 44% в годовом исчислении в апреле до 25.53 млрд юаней. Это последовало за снижением на 7% в годовом исчислении в марте до 22.95 млрд юаней.

«Местные органы власти сталкиваются с растущим фискальным давлением. Их расходы растут, а доходы падают», — сказал Чжан. «Продажи земли также резко упали. Я думаю, что центральному правительству, возможно, придется пересмотреть бюджет и выпустить дополнительные долговые обязательства, чтобы помочь местным органам власти».

Пекин в марте уже объявил об увеличении перечисления средств из центральных в местные органы власти. Отвечая в мае на вопрос о том, будет ли это расширено, Министерство финансов отметило, что часть финансирования на следующий год будет переведена заранее, чтобы помочь местным органам власти с возмещением и сокращением налогов в этом году.

По словам Сьюзан Чу, старшего директора S&P Global Ratings, ее больше беспокоит дефицит, снижение доходов по сравнению с расходами. По ее словам, продажа земли не создает давления дефицита, отметив, что «большее давление будет исходить от расходов на инфраструктуру и распределения налогов».

«Увеличение дефицита означает, что в будущем существует вероятность увеличения заимствования или долгового бремени», — сказал Чу в телефонном интервью ранее в этом месяце. Хотя она не ожидает, что внебюджетные займы вернутся, она сказала, что это важный сигнал для оценки риска.

В конце апреля председатель КНР Си Цзиньпин призвал к общенациональному продвижению развивать инфраструктуру от водных путей до инфраструктуры облачных вычислений. Было неясно, в каком масштабе и в какие сроки будут реализованы проекты.

«Одним из последствий этого года будет то, что на расходы на инфраструктуру останется меньше денег», — сказал Джек Юань, вице-президент и старший аналитик Moody's Investors Service, в телефонном интервью ранее в этом месяце.

Он сказал, что, поскольку продажа земли была важным источником расходов местных органов власти на инфраструктуру, падение продаж земли и ограниченный рост облигаций специального назначения ограничат возможности финансирования расходов на инфраструктуру.

«Мы ожидаем, что в этом году долг продолжит расти в результате этого экономического давления», — сказал Юань, отметив, что еще неизвестно, как Пекин решит сбалансировать экономический рост с уровнем долга в этом году.