(Блумберг) — В 2022 году пенсионные фонды Чикаго, испытывавшие давние проблемы, столкнулись с новым дефицитом: задержка с поступлением налога на имущество оставила систему без достаточного количества денег для выплаты пенсионерам города.
Самые читаемые от Bloomberg
Пенсионные менеджеры столкнулись с трудным решением: продавать ли пенсионные активы, чтобы быстро собрать наличные деньги. Вместо этого они получили аванс от администрации мэра Лори Лайтфут, чтобы закрыть брешь. В конце концов, Чикаго направил не менее 512 миллионов долларов, которые были предназначены для выплат в конце этого года и в начале 2023 года.
Выплата была самой крупной за год в Чикаго, что свидетельствует о том, насколько хрупка пенсионная система, особенно в то время, когда рынки приближаются к самой низкой годовой доходности с 2008 года. Забегая вперед, третий по численности населения город США пенсии могут пострадать еще сильнее в 2023 году, если рыночный спад продолжит снижать доходность, а экономисты предупреждают, что надвигающаяся рецессия повредит доходам Чикаго.
«Спады никогда не бывают хорошими, и в таких системах, как Чикаго, не так много места для маневра», — сказал Жан-Пьер Обри, директор по исследованиям на уровне штата и на местном уровне в Центре пенсионных исследований Бостонского колледжа. «Другие пенсионные фонды переживут это. Чикаго, возможно, придется реагировать более агрессивно и быстрее».
Как Чикаго пришел к этому моменту, легко понять, но трудно исправить. Проще говоря, он год за годом не выплачивал взносы своим пенсионерам, включая полицейских, пожарных, рабочих и других муниципальных служащих, поскольку чиновники недоплачивали. Теперь необеспеченные обязательства четырех пенсионных систем Чикаго составляют 33.7 миллиарда долларов, что более чем в два раза превышает размер годового бюджета города.
Согласно исследованию Бостонского колледжа, у чикагских пенсий достаточно активов, чтобы покрыть только около 25% того, что они должны, в то время как в среднем коэффициенты финансирования государственных и местных пенсий в США колеблются около 70%.
Эти недостаточно финансируемые пенсии сказываются на способности города платить за столь необходимые услуги. Около 1 доллара из каждых 5 долларов в бюджете Чикаго идет на пенсии, что является проблемой в городе, где доходы часто не соответствуют расходам, 17% населения живет в бедности, а преступность продолжает расти — все факторы, которые также могут склонить чашу весов на шансы Лайтфута. на переизбрание в феврале, когда она может столкнуться с 10 кандидатами в мэры.
Увеличение финансирования
Город столкнулся с призывами к созданию большего количества клиник для душевнобольных, увеличению финансирования для помощи бездомным и увеличению ресурсов для снижения экологических опасностей, таких как загрязнение воздуха, которое, как сообщается, несоразмерно вредит бедным районам.
А тот факт, что рынки движутся к худшему годовому росту за 14 лет, сделал 2022 год более сложным для пенсионных фондов. Акции США упали на 19%, а эталонные 10-летние казначейские облигации упали на 12%.
Все это происходит даже после того, как ключевая рейтинговая компания недавно подняла кредитный рейтинг города с мусорного, высоко оценив усилия Лайтфута по увеличению и ускорению выплат в пенсионные фонды. Но проблема продолжает мешать Чикаго оплачивать столь необходимые услуги.
Теперь угроза рецессии в 2023 году поднимает вопросы о способности города предоставить авансы — например, полмиллиарда долларов, выданные с сентября по ноябрь, — потому что замедление может привести к сокращению налоговых поступлений по мере замедления экономической активности. Чикагский индекс менеджеров по снабжению, барометр экономического здоровья региона, уже начинает посылать сигналы предупреждения о рецессии. Индекс упал до 37, ниже ожиданий и на уровне, который исторически указывал на рецессию в экономике.
Налоговые счета
Рост инфляции уже подорвал одно из предложений Лайтфута по заполнению пробела. В конце 2020 года мэр убедил городской совет привязать ежегодное повышение налога на недвижимость к индексу потребительских цен, но в 2023 году решил отказаться от этого повышения, учитывая самую высокую инфляцию за четыре десятилетия.
Вдобавок ко всему, ежегодные счета по налогу на имущество, которые ожидались примерно в августе, не были отправлены до начала декабря. Многомесячная задержка означала, что один из крупнейших источников финансирования пенсионных фондов застопорился.
После долгого отсутствия достаточных отчислений на пенсии город под руководством бывшего мэра Рама Эмануэля и Лайтфута увеличил налоги на имущество и услуги, такие как водоснабжение и канализация, чтобы примерно за четыре десятилетия довести пенсионные отчисления до требуемого государством уровня 90%. Ежегодные взносы города выросли на 1 миллиард долларов за последние три года, и он пытается сделать больше, чем минимум, предоставляя авансы и выплачивая дополнительные 242 миллиона долларов на пенсии в бюджете на 2023 год.
Жители города выразили обеспокоенность по поводу повышения налога на недвижимость, которое, по их мнению, не отражается на услугах. Примерно 80% городских налогов на недвижимость идут на пенсии, а 10% идут на погашение других долгов.
Тем не менее, увеличение взносов привело к первому за десятилетие повышению кредитного рейтинга города, вытащив Чикаго из мусорной территории. Но будущее его рейтингов, которые влияют на стоимость заимствований города, может зависеть от здоровья этих самых пенсионных систем. По данным Moody's Investors Service, пенсии остаются кредитным риском для Чикаго, а необеспеченная финансированием часть является его наиболее значительным долгосрочным обязательством.
«Когда мы экономим пенсионные фонды, мы спасаем город», — сказала Мелисса Кониерс-Эрвин, казначей Чикаго, которая управляет городскими активами на сумму около 10 миллиардов долларов.
Городские пенсионные фонды уже давно прибегли к отчаянным мерам: распродали свои активы для покрытия текущих расходов.
Согласно финансовой отчетности, Фонд муниципальных служащих, крупнейший из четырех фондов Чикаго, продал активов на сумму около 321.3 млн долларов в прошлом году, 366.3 млн долларов в 2020 году и 471.1 млн долларов в 2019 году.
Продажа активов
По словам Обри из Бостонского колледжа, необходимость продавать активы в условиях рыночного спада увеличивает вероятность того, что фонды понесут убытки от своих инвестиций, а меньшая база активов означает, что будущие прибыли также могут быть ниже.
Чтобы задействовать еще один источник дохода, в этом месяце городской совет дал окончательное разрешение Bally's Corp. построить первое казино в Чикаго как часть развлекательного комплекса. Компания предоставила 40 миллионов долларов авансом, и город ожидает ежегодный доход в размере 200 миллионов долларов после открытия постоянного казино. Доходы от казино будут направлены в полицию и пенсионные фонды, но Совет по азартным играм штата Иллинойс все еще должен одобрить проект.
«Одним из важнейших факторов является то, что город придерживается новой политики финансирования и продолжает оставаться на этом высоком уровне», — сказал Дэвид Леветт, аналитик агентства Moody's, которое в ноябре повысило рейтинг города на один уровень до Baa3, освободив Чикаго от его один рейтинг неинвестиционного уровня впервые с 2015 года.
Еще одна проблема, с которой сталкивается Чикаго, заключается в том, что фиксированные затраты, включая долги и пенсионные выплаты, по сравнению с его доходами намного выше, чем у его конкурентов. Согласно последним сопоставимым данным Moody's, коэффициент фиксированных затрат в Чикаго в 2020 году составил 41.6% по сравнению со средним показателем 12% для городов. В 2021 году коэффициент фиксированных затрат Чикаго снизился до 36.5%.
Дженни Беннетт, главный финансовый директор Чикаго, отметила, что налоги на недвижимость не повышались почти два десятилетия, а вот расходы выросли. Налоги на недвижимость начали расти с 2015 года.
Беннетт сказала, что городские власти будут продолжать следить за эффективностью средств и планируют придерживаться своей новой политики по увеличению средств, чтобы не допустить роста необеспеченных обязательств, но она не обязуется выплачивать авансы на том же уровне, что и в этом году.
«Часть проблемы наших пенсионных фондов заключается в том, что вы всегда карабкаетесь в гору», — сказал Беннетт.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html.