Приобретение Chevron PDC Energy свидетельствует об уверенности

22 мая 2023 г., Шеврон
CVX
объявила о заключении окончательного соглашения с PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron приобретет все находящиеся в обращении акции PDC в рамках сделки с акциями на сумму 6.3 миллиарда долларов, или 72 доллара за акцию. Ожидается, что сделка будет завершена во второй половине 2023 года.

PDC Energy — независимая нефтегазовая компания, работающая в Скалистых горах и Пермском бассейне. Компания имеет сильный баланс и историю создания сильного денежного потока.

Chevron — одна из крупнейших в мире интегрированных сверхкрупных энергетических компаний. Компания ведет деятельность более чем в 180 странах и производит нефть и природный газ, продукты нефтепереработки, химикаты и другие продукты, связанные с энергетикой.

Приобретение PDC Energy является стратегическим шагом для Chevron. Сделка предоставит Chevron доступ к активам PDC Energy в Скалистых горах и Пермском бассейне, двух наиболее продуктивных нефтегазодобывающих регионах США.

Chevron ожидает, что сделка улучшит все ключевые финансовые показатели в течение первого года после закрытия и добавит около 1 миллиарда долларов годового свободного денежного потока при уровне 70 долларов за баррель Brent и 3.50 доллара за баррель Mcf Henry Hub.

Напомним, что в 2019 году Chevron пыталась приобрести Anadarko в рамках шестой по величине нефтегазовой сделки в истории. Сделка дала бы Anadarko 33 миллиарда долларов и приняла бы на себя долг Anadarko в размере 17 миллиардов долларов при общей стоимости Chevron в 50 миллиардов долларов.

Затем Occidental приняла участие в торгах, в конечном итоге предложив заплатить 78% наличными и 22% акциями в рамках сделки на сумму 57 миллиардов долларов. Эта цена уничтожила бы синергию затрат, на которую Chevron ориентировалась в своем первоначальном предложении, поэтому я написал статью, в которой изложил, почему Chevron следует отказаться от сделки. В конце концов они это сделали, получив от Anadarko гонорар в размере 1 миллиарда долларов.

Предложение Occidental было принято Anadarko, и с тех пор цены на акции двух компаний разошлись. Согласно данным, полученным от поставщика рыночных данных FactSet, с начала 2019 года общая доходность Chevron (включая дивиденды) составляет 74%. Результативность Occidental за этот период составляет 7%. Это свидетельствует о финансовой дисциплине Chevron.

Оглядываясь назад еще дальше, можно сказать, что Chevron, безусловно, является самым успешным супермейджором в этом столетии. Опять же, согласно данным FactSet, общая прибыль сверхкрупных нефтегазовых компаний в этом столетии составляет:

1. Шеврон: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Раковина: +150%
4. АД: +75%

У каждой из этих компаний (кроме Chevron) в этом столетии были крупные финансовые промахи. Катастрофа BP Deepwater Horizon в 2010 году стала самым громким (и самым дорогостоящим) событием из трех, но ExxonMobil и Shell приняли важные решения, о которых они сожалели задним числом.

Приобретение PDC выглядит как еще один хитрый шаг для Chevron. Благодаря этой сделке Chevron увеличивает свои доказанные запасы на 10% при стоимости приобретения менее 7 долларов за баррель нефтяного эквивалента (БНЭ). Компания также добавляет 275,000 1 чистых акров, прилегающих к существующим предприятиям Chevron в бассейне DG, что добавляет более 25,000 миллиарда баррелей доказанных запасов в высокорентабельных местах. Chevron также добавляет XNUMX XNUMX акров чистых земель в Пермском бассейне, которые будут интегрированы в существующие капиталоэффективные разработки Chevron.