Инвесторы, делающие ставку на ревущий бычий рынок акций США в 2022 году, наслаждаются компанией неожиданного союзника: оценками.
В 500 году индекс S&P 27 вырос на 2021%, третий год подряд показав двузначный рост. Тем не менее, акции дешевле, чем они были год назад: S&P торгуется в 21 раз выше прогнозируемой аналитиками прибыли в течение следующих 12 месяцев по сравнению с 22.8 раза в конце 2020 года.
Более низкие оценки, наряду с растущей экономикой и сверхнизкими процентными ставками, помогают объяснить, почему большинство прогнозистов Уолл-Стрит предсказывают, что индекс S&P 500 продолжит расти в 2022 году, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система готовится повысить процентные ставки впервые с момента пандемии.
Goldman Sachs,
РБК, Wells Fargo,
Credit Suisse
и другие предсказывают, что S&P 500 вырастет от 6% до 11%.
«Прибыль не может поддерживать темпы 2021 года, но это все равно должна быть растущая среда», - сказал
Роб Хаворт,
старший директор по инвестиционной стратегии в US Bank Wealth Management.
2021 год стал годом стремительного роста корпоративных прибылей. Прибыль S&P 500 выросла на 45%, что является максимальным показателем с момента начала отслеживания FactSet в 2008 году.
Грядущий год, конечно, будет другим. Инфляция растет впервые за поколение, потенциально съедая прибыль. Повышение ставок ФРС заставит инвесторов пересмотреть прогноз прибыли, и, конечно же, пандемия Covid-19, вероятно, будет принимать дальнейшие повороты.
Все это означает, что рост прибыли, скорее всего, вернется к более нормальным уровням. По оценке Уолл-стрит, рост прибыли S&P упал до 9% с 16% в 2021 году.
Между тем мультипликаторы остаются выше своих долгосрочных средних значений, хотя сверхнизкий уровень процентных ставок помогает это объяснить, говорят многие аналитики и управляющие портфелями.
«Что еще ты собираешься делать? Вкладывать деньги в облигации - это мертвые деньги », - сказал он.
Скотт Ладнер,
главный инвестиционный директор Horizon Investments. «Ваш лучший случай - получить деньги на фондовом рынке, где есть возможность заработать».
By
BlackRockАвтора
По оценкам, доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций должна была бы приблизиться к 3% по сравнению с недавними 1.5%, чтобы побудить инвесторов вкладывать свои деньги во что-нибудь, кроме акций. Даже с учетом ожиданий того, что ФРС трижды повысит процентные ставки, многие аналитики видят, что доходность 10-летних облигаций не превысит 2% или около того.
Некоторые говорят, что экономический фон 2022 года требует более тонкой стратегии, чем покупка индексных фондов S&P 500, отчасти потому, что оценки некоторых секторов находятся на крайних концах спектра.
Технологические акции S&P 500 в настоящее время торгуются около самого высокого уровня почти за десятилетие - 28 раз. Мультипликаторы потребительских и дискреционных акций снизились с рекордных максимумов 2020 года, но остаются на уровне 33 раз, что значительно выше уровней 1999 года. В обоих случаях сочетание более высоких ставок и более низких темпов роста прибыли, вероятно, будет сдерживать огромные прибыли в говорят инвесторы и аналитики.
Аналитики Goldman указали на Hess в энергетическом секторе как на акции, которые в ближайшие месяцы могут принести доход выше среднего.
Фото:
Люк Шарретт / Bloomberg News
Между тем, некоторые управляющие деньгами и аналитики говорят, что акции энергетических и финансовых компаний являются относительно выгодной сделкой благодаря устойчивому росту доходов, помогающему сдерживать оценки, даже несмотря на то, что цены в этих секторах в основном росли.
Энергетический сектор S&P 500 торгуется с 11-кратной прибылью, что ниже среднего мультипликатора. Аналитики прогнозируют рост прибыли в секторе на 26% в течение 2022 года, поэтому у энергетических компаний, похоже, есть еще возможности для роста после 2021% прибыли в 48 году. Аналитики Goldman указали на
Хесс Корп.
в энергетическом секторе, поскольку в ближайшие месяцы доходность по акциям будет выше среднего.
Финансовые компании, тем временем, торгуются с почти 15-кратной форвардной прибылью. Аналитики и инвесторы считают, что при столь низких ставках, эти акции оцениваются справедливо. Но несколько раундов повышения ставок могут резко поднять состояние финансовых акций и их прибыльность в связи с кредитованием. Но это только до тех пор, пока экономическая среда остается достаточно устойчивой, чтобы поддерживать рост кредитной активности, добавили некоторые аналитики.
Джейсон Брэди,
исполнительный директор компании Thornburg Investment Management с капиталом 48 миллиардов долларов, считает JPMorgan Chase & Co. и
VISA Инк
как два из его выбора на 2022 год. Первый имеет коэффициент ниже рыночного, сказал он, в то время как Visa по-прежнему может извлечь выгоду из продолжающегося экономического роста и в некоторой степени изолирована от угрозы инфляции.
Акции с малой капитализацией также являются фаворитом некоторых управляющих капиталом, в том числе Кейта Бьюкенена, управляющего портфелем в Globalt Investments. Г-н Бьюкенен указал на укрепление доллара как на одну из причин для оптимизма в отношении небольших акций, особенно в отношении стоимости. Другие добавили, что, если экономика продолжит укрепляться, акции Russell 2000 могут быть готовы к прорыву по сравнению с недавними умеренными показателями.
В целом наблюдатели с Уолл-стрит ожидают стабильного, но более сдержанного, роста фондового рынка.
«В этом году будет не так хорошо, как в прошлом, но он не будет ужасным ни в каком смысле», - сказал г-н Ладнер.
Более дешевые акции увеличивают перспективы S&P 500 в Новом году
Инвесторы, делающие ставку на ревущий бычий рынок акций США в 2022 году, наслаждаются компанией неожиданного союзника: оценками.
В 500 году индекс S&P 27 вырос на 2021%, третий год подряд показав двузначный рост. Тем не менее, акции дешевле, чем они были год назад: S&P торгуется в 21 раз выше прогнозируемой аналитиками прибыли в течение следующих 12 месяцев по сравнению с 22.8 раза в конце 2020 года.
Более низкие оценки, наряду с растущей экономикой и сверхнизкими процентными ставками, помогают объяснить, почему большинство прогнозистов Уолл-Стрит предсказывают, что индекс S&P 500 продолжит расти в 2022 году, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система готовится повысить процентные ставки впервые с момента пандемии.
Goldman Sachs,
РБК, Wells Fargo,
Credit Suisse
и другие предсказывают, что S&P 500 вырастет от 6% до 11%.
«Прибыль не может поддерживать темпы 2021 года, но это все равно должна быть растущая среда», - сказал
Роб Хаворт,
старший директор по инвестиционной стратегии в US Bank Wealth Management.
2021 год стал годом стремительного роста корпоративных прибылей. Прибыль S&P 500 выросла на 45%, что является максимальным показателем с момента начала отслеживания FactSet в 2008 году.
Грядущий год, конечно, будет другим. Инфляция растет впервые за поколение, потенциально съедая прибыль. Повышение ставок ФРС заставит инвесторов пересмотреть прогноз прибыли, и, конечно же, пандемия Covid-19, вероятно, будет принимать дальнейшие повороты.
Все это означает, что рост прибыли, скорее всего, вернется к более нормальным уровням. По оценке Уолл-стрит, рост прибыли S&P упал до 9% с 16% в 2021 году.
Между тем мультипликаторы остаются выше своих долгосрочных средних значений, хотя сверхнизкий уровень процентных ставок помогает это объяснить, говорят многие аналитики и управляющие портфелями.
«Что еще ты собираешься делать? Вкладывать деньги в облигации - это мертвые деньги », - сказал он.
Скотт Ладнер,
главный инвестиционный директор Horizon Investments. «Ваш лучший случай - получить деньги на фондовом рынке, где есть возможность заработать».
By
BlackRockАвтора
По оценкам, доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций должна была бы приблизиться к 3% по сравнению с недавними 1.5%, чтобы побудить инвесторов вкладывать свои деньги во что-нибудь, кроме акций. Даже с учетом ожиданий того, что ФРС трижды повысит процентные ставки, многие аналитики видят, что доходность 10-летних облигаций не превысит 2% или около того.
Некоторые говорят, что экономический фон 2022 года требует более тонкой стратегии, чем покупка индексных фондов S&P 500, отчасти потому, что оценки некоторых секторов находятся на крайних концах спектра.
Технологические акции S&P 500 в настоящее время торгуются около самого высокого уровня почти за десятилетие - 28 раз. Мультипликаторы потребительских и дискреционных акций снизились с рекордных максимумов 2020 года, но остаются на уровне 33 раз, что значительно выше уровней 1999 года. В обоих случаях сочетание более высоких ставок и более низких темпов роста прибыли, вероятно, будет сдерживать огромные прибыли в говорят инвесторы и аналитики.
Аналитики Goldman указали на Hess в энергетическом секторе как на акции, которые в ближайшие месяцы могут принести доход выше среднего.
Фото:
Люк Шарретт / Bloomberg News
Между тем, некоторые управляющие деньгами и аналитики говорят, что акции энергетических и финансовых компаний являются относительно выгодной сделкой благодаря устойчивому росту доходов, помогающему сдерживать оценки, даже несмотря на то, что цены в этих секторах в основном росли.
Энергетический сектор S&P 500 торгуется с 11-кратной прибылью, что ниже среднего мультипликатора. Аналитики прогнозируют рост прибыли в секторе на 26% в течение 2022 года, поэтому у энергетических компаний, похоже, есть еще возможности для роста после 2021% прибыли в 48 году. Аналитики Goldman указали на
Хесс Корп.
в энергетическом секторе, поскольку в ближайшие месяцы доходность по акциям будет выше среднего.
Финансовые компании, тем временем, торгуются с почти 15-кратной форвардной прибылью. Аналитики и инвесторы считают, что при столь низких ставках, эти акции оцениваются справедливо. Но несколько раундов повышения ставок могут резко поднять состояние финансовых акций и их прибыльность в связи с кредитованием. Но это только до тех пор, пока экономическая среда остается достаточно устойчивой, чтобы поддерживать рост кредитной активности, добавили некоторые аналитики.
Джейсон Брэди,
исполнительный директор компании Thornburg Investment Management с капиталом 48 миллиардов долларов, считает JPMorgan Chase & Co. и
VISA Инк
как два из его выбора на 2022 год. Первый имеет коэффициент ниже рыночного, сказал он, в то время как Visa по-прежнему может извлечь выгоду из продолжающегося экономического роста и в некоторой степени изолирована от угрозы инфляции.
Акции с малой капитализацией также являются фаворитом некоторых управляющих капиталом, в том числе Кейта Бьюкенена, управляющего портфелем в Globalt Investments. Г-н Бьюкенен указал на укрепление доллара как на одну из причин для оптимизма в отношении небольших акций, особенно в отношении стоимости. Другие добавили, что, если экономика продолжит укрепляться, акции Russell 2000 могут быть готовы к прорыву по сравнению с недавними умеренными показателями.
В целом наблюдатели с Уолл-стрит ожидают стабильного, но более сдержанного, роста фондового рынка.
«В этом году будет не так хорошо, как в прошлом, но он не будет ужасным ни в каком смысле», - сказал г-н Ладнер.
Напишите Майклу Вурстхорну по адресу [электронная почта защищена]
© 2021 Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Источник: https://www.wsj.com/articles/cheaper-stocks-boost-sp-500s-prospects-in-new-year-11641059747?mod=itp_wsj&yptr=yahoo