Федеральная резервная система имеет повышенные процентные ставки в этом году самыми быстрыми темпами с 1980-х годов в попытке вылечить Америку проблема инфляции. Но сейчас многие экономисты и бизнес-лидеров начинают сомневаться в том, что лекарство (повышение ставок) может быть хуже, чем болезнь (инфляция).
Среди них Кэти Вуд, генеральный директор и директор по информационным технологиям инвестиционной компании ARK Invest. В понедельник Вуд написал Открой письмо чиновникам ФРС, обвиняющим их в «политической ошибке» при повышении процентных ставок.
Она утверждает, что председатель Джером Пауэлл и компания используют «запаздывающие индикаторы», включая занятость и общую инфляцию, чтобы оправдать ужесточение денежно-кредитной политики, тогда как им следует использовать «опережающие индикаторы», такие как цены на товары, подержанные автомобили и жилье, которые говорят об очень другая история.
Вуд, которая начала свою карьеру на Уолл-стрит в 1970-х годах и более десяти лет занимала должность главного инвестиционного директора AllianceBernstein, считает, что быстрые ставки ФРС в условиях глобальный экономический спад в конечном итоге приведет к устойчивой дефляции во всем мире, что может иметь разрушительные эффекты по экономике.
Конечно, рост процентных ставок также нанес ущерб фондам ARK Invest, ориентированным на технологии и рост, в 2022 году, что привело к миллиарды прибыли для коротких продавцов, делающих ставки против нее. После многих лет превосходных результатов в условиях низких процентных ставок ARK Invest и подобные ему фонды сталкиваются с новой реальностью, поскольку стоимость заимствований для компаний, ориентированных на рост, стремительно растет.
Но в понедельник Вуд заявила, что ее беспокоит просто дефляция и потенциал глобального «краха» в результате политики ФРС.
«Обеспокоенная тем, что ФРС допускает политическую ошибку, которая приведет к дефляции, мы предложили нашему «управляемому данными» ФРС рассмотреть некоторые данные при подготовке к своему следующему решению 2 ноября», - написала она.
Дело ARK Invest против ФРС
Вуд и ее команда аналитиков из ARK Invest считают, что инфляция уже снижается, и в своем письме ФРС они собрали некоторые доказательства, которые, по их мнению, иллюстрируют, почему.
Во-первых, они подробно описали падение цен на ключевые сырьевые товары за последние месяцы, показав, что цены на медь, которые являются важный показатель экономической мощи, сейчас упали на 31% по сравнению с пиком, а цены на древесину и нефть упали на 74% и 25% соответственно.
Во-вторых, они отметили, что цены на жилье, которые резко выросли во время пандемии и усугубили инфляцию, в июле показали первое ежемесячное падение с мая 2020 года, упав на 0.6%, согласно данным Федеральное агентство жилищного финансирования.
Запасы в крупных розничных сетях, таких как цель, Nikeкачества Walmart В этом году они также резко подскочили, что может привести к скидкам для потребителей, сказал Вуд. По ее словам, ожидается, что в этом году скидки в ключевых категориях, таких как электроника и игрушки, достигнут рекордного уровня. саман Аналитическое исследование опубликовано в понедельник.
Кроме того, согласно данным, после резкого роста во время пандемии оптовые цены на подержанные автомобили в сентябре упали на 3%. Индекс подержанных автомобилей Манхейма.
Вуд утверждал, что все эти данные показывают, что инфляция достигла своего пика и начинает снижаться до целевой ставки ФРС в 2%, что означает, что в дальнейшем повышении процентных ставок нет необходимости и это может привести к глобальному «дефляционному спаду».
Дефляционная угроза?
В то время как экономисты и потребители были очарованы ростом инфляции в течение последних двух лет, в предыдущие десятилетия, и особенно в эпоху после Великого финансового кризиса, дефляция была главным страхом ФРС.
В августе 2021 года председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в речь На ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, дезинфляционные силы, включая технологические инновации, глобализацию и «демографические факторы», помогли сдержать инфляцию на протяжении последних 25 лет.
«Хотя основные глобальные дезинфляционные факторы, вероятно, будут развиваться с течением времени, нет оснований полагать, что они внезапно повернулись вспять или ослабли», — добавил он. «Похоже, что они продолжат оказывать давление на инфляцию по мере того, как пандемия уйдет в историю».
Однако в этом году Пауэлл взял новый тон, утверждая, что стабильность цен «безусловныйи что он продолжит борьбу с инфляцией, даже если она будетболи,» для американцев.
Вуд считает, что в такой политике нет необходимости, и что дефляционное воздействие технологических инноваций в конечном итоге уничтожит инфляцию с ФРС или без нее. Но важно отметить, что генеральный директор имеет что-то, что выиграет, если ФРС изменит курс.
Спасительная благодать ARK
Рост процентных ставок резко повлиял на ориентированные на рост технологические компании, которым в 2022 году отдают предпочтение фонды ARK Invest.
Например, ETF ARK Innovation вырос на 152% в 2020 году, когда низкие процентные ставки и стимулирующие расходы помогли акциям технологических компаний достичь новых высот. Но в этом году, когда ФРС ужесточила финансовые условия, флагманский фонд Вуда упал более чем на 62%.
Многие из ARK Invest ориентированный на инновации Инвестиции в технологические отрасли, которые полагаются на рост, подпитываемый долгами, чтобы оправдать высокие цены на акции, видят, что их рентабельность сокращается по мере роста стоимости заимствований. И в то же время на рынках в наши дни гораздо меньше спекулятивных технологических инвесторов, и прогнозируется, что надвигающаяся рецессия приходить изо дня в день.
В результате фонды, ориентированные на технологии, в этом году столкнулись с трудностями, и разворот ФРС определенно поможет изменить ситуацию.
Но несмотря на то, что такие руководители, как Кэти Вуд и Барри Стернлихт из Starwood Property призывая ФРС приостановить повышение ставок или даже перейти к снижению ставок, представители ФРС в последние недели ясно дали понять, что они не изменят свои планы в ближайшее время.
«Вы, несомненно, знаете о многочисленных предположениях о том, что ФРС может начать снижение ставок в 2023 году, если экономическая активность замедлится и уровень инфляции начнет падать. Я бы сказал: не так быстро», — президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик. — сказал на прошлой неделе.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html.