Может ли Costco противостоять тренду крушения розничного поезда? Мы собираемся узнать

Я не могу сказать вам следовать моему примеру в этом. Это слишком рискованно. Все, что я могу сделать, это рассказать вам, как я думаю и почему я думаю то, что думаю. Тогда вы можете решить для себя.

Взял по подбородку в Волмарте(WMT) прошлая неделя. Не потерял капитал при входе. Хотя отчет о прибылях и убытках на прошлой неделе выглядел отвратительно. Взял по подбородку у Коли(КСС) также. Да уж, никак не приукрасить. Только что они там делают? «Хорошая работа» не входит в число множества вариантов.

Я бы получил по подбородку, если бы был в Таргете(TGT), который я рассматривал. Продажи были действительно неплохими, в общем-то. Прибыльность? О, парень. Руководство? Да, это тоже было гнило.

На этой неделе ожидается рост доходов от розничной торговли, сообщает розничная сеть складских клубов Costco Wholesale (СТОИМОСТЬ) среди них. Costco похожа на Walmart и Target в том, что физические магазины большие, и потребители ожидают получить честную сделку. Costco отличается от своих конкурентов тем, что Costco — это клуб, за вступление в который потребители платят больше, и только тогда они получают лучшую цену, обычно за то, что они хотят или в чем нуждаются, в большем количестве, чем это может быть доступно в магазинах конкурентов. Эта плата, взимаемая ежегодно, является значительным дополнением к общему доходу.

Я всегда считал Costco лучшим розничным продавцом в своем классе. Я рассматриваю подобные Home Depot (HD) и Лоу (LOW), чтобы быть слишком специализированным, чтобы быть включенным. Я смотрю, как они работают в моих местных магазинах Costco. Я наблюдаю, как рабочие стараются больше, чем в других местах. Я смотрю, как они охраняют магазины, когда это необходимо, как это было в разгар COVID. Внезапно появились линейные нападающие, которые следили за тем, чтобы маски носили как персонал, так и потребители, когда действовали эти мандаты. Внезапно регистры были раздвинуты, чтобы освободить больше места, поскольку необходимость социального дистанцирования стала очевидной. Что они сделали, так это устранили как можно больше неудобств для потребителей в очень трудное время. Только высокомотивированный персонал, управляемый талантливыми личностями, мог добиться чего-то подобного.

Как трейдер, я хотел полностью покинуть торговые площади. Как инвестор, как и я, я зажал нос и на цыпочках вошел в Costco в конце прошлой недели. Costco собирается опубликовать квартальные результаты в этот четверг вечером. Это действительно рискованно. Акции, которые уже упали на 32% по сравнению с историческим максимумом около шести недель назад и упали на 16% только на прошлой неделе, по-прежнему торгуются с 31-кратной форвардной прибылью. WMT торгуется на уровне 18х. TGT торгуется на уровне 14x. Давайте покопаемся в этой «возможности», не так ли? 

Что думает Уолл-стрит

На прошлой неделе, в ответ на плохую маржу на конкурсе, три аналитика со стороны продавца, получившие пять звезд от TipRanks, снизили свои целевые цены для Costco. Следует отметить, что все трое сохранили свои рейтинги «покупать» или эквивалентные рейтинги. Эти трое — Марк Астрахан из Stifel Nicolaus, который снизил свою цель с 565 до 515 долларов; Скотт Чиккарелли из Truist Financial, который снизил свою цель с 634 до 503 долларов; и Рупеш Парих из Oppenheimer, который снизил свою цель с 645 до 500 долларов.

Я думаю, мы понимаем, что Costco не застрахован от давления, которому подвергаются в других местах. Тем не менее, мы знаем или должны быть близки как по продажам, так и по статистике сопоставимых магазинов, поскольку Costco обновляет нас каждый месяц самостоятельно. В апреле, который будет включен в эти цифры, продажи выросли на 13.9% (в годовом исчислении), в то время как продажи без учета топлива и колебаний валютных курсов выросли на 8.7%. Еще раз, Costco не сообщает инвесторам ежемесячно о марже, так что это риск, с которым я сталкиваюсь.

Основываясь на том, что случилось с Walmart и Target, мы должны задаться вопросом, сколько квартала с плохой маржой теперь учтено в цене и что Costco скажет по этому поводу. Действительно ли Costco превзошла своих конкурентов? 

Заработок и основы

Ожидается, что в третьем финансовом квартале Costco опубликует прибыль на акцию в размере 3.03 доллара в диапазоне от 2.76 до 3.38 доллара. Ожидается, что выручка составит 51.4 миллиарда долларов, при этом диапазон ожиданий варьируется от 48 до 53 миллиардов долларов. Если результаты совпадут с консенсусом, эти цифры будут хорошими для роста прибыли на 10.2% при росте выручки на 13.5%. Доходы улицы по-прежнему растут на 13.8% за весь 2022 финансовый год.

Бухгалтерский баланс по состоянию на три месяца назад имел коэффициент текущей ликвидности 1.03. Это не сбивает покров с мяча, но дает проходную оценку от вашего приятеля. У Costco есть 12.296 млрд долларов чистых денежных средств, нет текущей задолженности и долгосрочная задолженность в размере 6.658 млрд долларов. Нам это нравится. Материальная балансовая стоимость на акцию по состоянию на три месяца назад достигла 43.81 доллара, что представляет собой пятый квартал подряд роста этого показателя, а общий долг был на самом низком уровне с февраля 2020 года (до COVID). Costco не опирается на «добрую волю» или другие нематериальные активы, чтобы дополнить общие активы.

План

Я уже частично разоблачен со средней ценой 426.51 доллара. Я хотел бы снизить это среднее значение до уровня восстановления Фибоначчи 38.2% (416 долларов) всего ралли с марта 2021 года по апрель 2022 года. Акции технически перепроданы, в этом сомнений нет. Моя разворотная точка, которая сама по себе является целью, составляет 508 долларов (200-дневная простая скользящая средняя), в то время как моя паника составляет 392 доллара (падение на 8% от моей текущей средней). Существует полка объема в $375/$380, которая может выступать в качестве уровня поддержки, если мне нужно будет выкупить акции, спасаясь от паники.

Я, вероятно, буду каким-то образом хеджировать, когда мы приблизимся к прибыли, но это произойдет не раньше среды, возможно, после того, как протоколы Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) будут опубликованы.

(COST – это холдинг Action Alerts PLUS. Хотите получать оповещения перед тем, как портфель купит или продаст эти акции? Узнать больше сейчас.)