Торговля колл-календарным спредом — это стратегия торговли опционами, которая направлена на получение прибыли от меняющихся во времени цен двух опционных контрактов с разными датами истечения срока действия. Спреды колл-календаря формируются, когда трейдер покупает или продает долгосрочный колл-контракт и в то же время занимает противоположную позицию по более короткому контракту с той же ценой исполнения. Спреды календаря звонков иногда называют временными спредами или горизонтальными спредами. Их прибыль возникает из-за относительного временного распада двух контрактов (или изменения цены) по мере приближения истечения срока действия.
В этой статье мы представим спред календаря звонков и объясним, когда использование этой стратегии может быть выгодным. Затем мы рассмотрим риски стратегии и покажем, как торговать горизонтальными спредами по различным продуктам OKX. Пойдем!
Что такое спред календаря звонков?
Что касается стратегии торговли опционами, важно понять, как работают опционные контракты, прежде чем продолжить работу с этим руководством или пытаться разместить календарный спред колл-опционов. Если вы не знакомы с торговлей опционами, ознакомьтесь с это специальное руководство.
Торговля календарным спредом колл — это одновременная покупка и продажа равного количества контрактов опционов колл с одним и тем же базовым активом, одинаковой ценой исполнения, но разными датами истечения срока действия. При покупке календарного спреда колл трейдер продает краткосрочный колл-контракт и покупает более долгосрочный контракт. При продаже календарного спреда колл трейдер покупает краткосрочный опционный контракт и продает более долгосрочный контракт. Как покупка, так и продажа горизонтальных колл-спрэдов создают «нейтральные к рынку» позиции.
При покупке или продаже спреда колл-календаря трейдер платит маркировку по длинному (купленному) контракту, но получает маркировку по короткому (проданному) контракту. Разница между двумя ценами — это стоимость входа в сделку, также известная как «дебет».
Стратегия вращается вокруг концепции «распада времени». На цену опционных контрактов влияет продолжительность их срока действия. Премия по краткосрочному контракту, как правило, ниже, чем по долгосрочному контракту, потому что последний контракт имеет более продолжительное окно, в течение которого цена может перейти в деньги.
По мере приближения истечения срока действия опционного контракта марочная цена опциона «вне денег» снижается из-за уменьшения вероятности прибыльности его покупателя. При покупке горизонтального спреда спотовая цена по истечении срока действия краткосрочного контракта в идеале будет равна или ниже цены исполнения, а это означает, что он истечет бесполезным. Затем трейдер может продать долгосрочный контракт или оставить его открытым в надежде на рост цен, что может привести к получению прибыли. Противоположное верно при продаже спреда колл-календаря.
Ключевыми характеристиками торговли спредами по календарю звонков являются:
- Должен состоять из двух позиций и только двух позиций
- Позиции должны иметь один и тот же базовый актив
- Ноги должны быть противоположными (т. е. покупка одного и продажа другого), но оба должны быть колл-опционами.
- Стратегия не зависит от рынка
- Контракты должны иметь разные даты истечения срока действия.
- Обе стороны спреда должны быть одинакового количества
- Обе ноги должны иметь одинаковую цену исполнения
Пример разворота календаря звонков
Чтобы лучше понять, как работает покупка спреда колл-календаря, давайте рассмотрим стратегию с несколькими разными исходами.
Это начало июля, и BTC спотовая цена 20,000 USDT. Трейдер покупает 14 августа BTC опцион колл со страйком 20,000 XNUMX USDT. Маркировочная цена этого контракта составляет 500 долларов США. В то же время трейдер продает колл-опцион BTC от 14 июля с ценой исполнения 20,000 200 долларов США. Маркировочная цена этого контракта составляет XNUMX долларов США.
Трейдер потратил 500 долларов США и получил 200 долларов США, что означает, что вход на двух этапах стоит 300 долларов США.
Сценарий 1
14 июля спотовая цена BTC составляет 15,000 5,000 долларов США. Краткосрочный контракт истекает бесполезным, потому что его покупатель не захочет исполнять контракт на покупку BTC на XNUMX долларов США выше текущей рыночной цены.
Между тем, контракт от 14 августа почти наверняка будет стоить меньше, чем первоначальная цена. Он все еще может иметь ценность, потому что есть вероятность, что в течение следующего месяца цена BTC вернется к 20,000 XNUMX USDT или выше.
По желанию трейдера он может продать контракт по текущей цене. Предположим, что текущая цена маркировки составляет 100 долларов США. Если они закроют свою позицию, они получат 100 долларов США, в результате чего общий убыток по сделке составит 200 долларов США. Контракт также может торговаться по цене 0 USDT, что делает их убыток общей стоимостью первоначальной сделки и не более того.
В качестве альтернативы они могут оставить позицию открытой в надежде, что цена BTC вырастет, что повысит марочную цену августовского колл-опциона, что может привести к прибыли (или, по крайней мере, к меньшему общему убытку). Если срок действия контракта истечет впустую к середине августа, их общий убыток по-прежнему будет равен стоимости первоначальной сделки (300 долларов США).
Сценарий 2
14 июля спотовая цена BTC составляет 25,000 5,000 долларов США. Краткосрочный контракт имеет гораздо более высокую цену (возможность купить BTC на 5,000 долларов США ниже рыночной цены, очевидно, привлекательна). По истечении срока цена маркировки будет равна разнице между спотовой ценой и ценой исполнения — XNUMX USDT.
Однако более долгосрочный колл имеет более высокую цену, потому что в течение следующего месяца цена BTC может продолжить расти. Предположим, что его марочная цена сейчас составляет 6,500 XNUMX долларов США.
Если трейдер закроет обе позиции в этот момент, он потратит 5,000 долларов США на выкуп краткосрочного колл-опциона и получит 6,500 долларов США за продажу долгосрочного опциона. Чистый результат составит 1,500 USDT прибыли. Трейдер изначально потратил 300 долларов США на открытие позиции и получил 1,500 долларов США при закрытии. Таким образом, их общая прибыль составляет 1,200 долларов США.
Если они оставят долгосрочный опцион открытым, их прибыль может увеличиться, если спотовая цена BTC продолжит расти. Однако цена может развернуться так, что колл больше не будет в деньгах. Это сопряжено с большим риском, поскольку их максимальный убыток составит 5,000 долларов США от закрытия краткосрочного колла плюс стоимость открытия обеих сторон спреда календарного колла — всего 5,300 долларов США.
Сценарий 3
14 июля спотовая цена BTC по-прежнему составляет 20,000 1,000 долларов США. Краткосрочный контракт истекает бесполезно, поскольку нет смысла исполнять контракт на покупку BTC точно по спотовой цене. Тем не менее, более долгосрочная колл-цена теперь может иметь гораздо более высокую марочную цену в XNUMX долларов США, потому что есть разумная вероятность того, что спотовая цена будет двигаться вверх в течение следующего месяца, а цене BTC не нужно сильно расти, чтобы закрыть контракт. в деньги.
Поскольку краткосрочный колл истекает бесполезно, если трейдер решит выйти из долгосрочного контракта здесь, он получит 1,000 долларов США за продажу колла. Это приведет к чистой прибыли в размере 700 долларов США, поскольку первоначальная сделка стоила 300 долларов США, а продажа долгосрочного контракта привела к прибыли в размере 1,000 долларов США. Опять же, они могут оставить долгосрочный колл открытым, что потенциально увеличит их прибыль, если цена вырастет, или приведет к максимальным убыткам в размере 300 долларов США, потраченных на открытие позиции, если цена BTC снизится.
Зачем торговать спредом календаря звонков?
Спреды календаря звонков популярны, потому что они предлагают способ ограничить риск на рынке, получая при этом потенциально неограниченный потенциал роста. Если оба контракта истекают бесполезно, максимальным убытком является дебет, уплаченный за вход в сделку.
В то же время более медленное снижение относительной цены долгосрочного колл-опциона дает возможность получать прибыль, даже когда рынок не меняется. Если цена действительно растет на протяжении всего долгосрочного контракта, потенциальная прибыль также растет, в то время как риск остается ограниченным дебетом — при условии, что трейдер закроет долгосрочный контракт по истечении ближайшего срока.
Стратегия также привлекательна при низкой волатильности базовой цены. При низкой волатильности цен разница между краткосрочными и долгосрочными ценами марок будет небольшой, а это означает, что дебет (или стоимость входа в сделку) будет низким.
На типично волатильных криптовалютных рынках существует большая вероятность того, что волатильность возрастет, что окажет огромное влияние на марочную цену долгосрочного контракта. Маркировочные цены опционов обычно увеличиваются в периоды повышенной волатильности, потому что вероятность того, что они истечет в деньгах, также возрастает, когда цены меняются быстрее в течение короткого периода. Проще говоря, покупатели готовы платить больше за колл, а продавцы требуют более высокую премию, чтобы учесть более высокий риск, на который они идут.
Риски спреда календаря звонков
Когда обе части календарного спреда открываются одновременно, а трейдер закрывает долгосрочную опцион колл по истечении краткосрочного срока действия, риск стратегии ограничивается стоимостью дебета. Однако, если трейдер не продает долгосрочный опцион колл при ближайшем истечении срока, существуют сценарии, в которых убытки могут выйти за пределы дебета.
Если мы снова рассмотрим приведенный выше пример со спотовой ценой BTC на уровне 40,000 14 долларов США при экспирации 20,000 июля, убыток трейдера при закрытии краткосрочной позиции составит XNUMX XNUMX долларов США. Если они решат не закрывать долгосрочный контракт немедленно, внезапное снижение цены может лишить их долгосрочного колла денег, а это означает, что они не смогут продать его, чтобы возместить убытки, понесенные краткосрочным контрактом. Поскольку цена актива имеет потенциально неограниченный потенциал роста, эти потери также технически неограниченны. Однако этот риск снижается за счет продажи долгосрочного контракта сразу после истечения ближайшего срока действия.
Риск исполнения также является фактором при торговле любой многоэтапной стратегией. Если вы пытаетесь совершить две одновременные сделки вручную, есть шанс, что одна ветвь будет исполнена по желаемой вами цене, а вторая — нет. Это особенно рискованно при продаже опционных контрактов, которая требуется для ввода календарного спреда колл. Поскольку продажа голого колла имеет неограниченный потенциал для трейдера, мы не рекомендуем пытаться делать это вручную. К счастью, OKX предоставляет различные инструменты, такие как наш сложная платформа для торговли блоками - чтобы полностью избежать риска исполнения.
Начало работы со спредами календаря звонков на OKX
OKX предоставляет различные инструменты для торговли несколькими опционными стратегиями, включая спреды календаря звонков. В ближайшие недели и месяцы мы добавим дополнительные функции для быстрого и легкого развертывания сделок с опционными спредами. Как мы это делаем, мы будем детализировать их в этом уроке.
Хотя вы можете вводить спреды календаря звонков вручную, мы не рекомендуем делать это неопытным трейдерам. Основной проблемой при этом является риск исполнения. Если только одна часть сделки исполняется, позиция не является нейтральной для рынка. Это особенно рискованно, если исполняется только короткая сторона спреда вашего календаря колл-опционов, потому что убытки при продаже опционных контрактов потенциально бесконечны.
Блочная торговля
Мощная платформа для блочной торговли OKX предоставляет различные предопределенные стратегии, позволяющие вам входить в несколько многоэтапных позиций, избегая при этом риска исполнения.
Мы подготовили подробное руководство по началу работы с блочной торговлей. Если вы не знакомы с этой функцией, мы рекомендуем начать с этого руководства, чтобы ознакомиться с платформой и ее функциями.
Чтобы настроить спред календаря вызовов, выберите базовую криптовалюту, которой вы хотите торговать, используя выделенное меню в разделе «Предопределенные стратегии». Далее нажмите Календарь , а затем Разворот календаря звонков.
В RFQ Builder появятся две стороны торговли опционами колл. Во-первых, выберите срок действия и цену исполнения каждой леги. Затем введите сумму, которую вы хотите обменять. Вы также можете изменить направление покупки или продажи, используя зеленый B и красный S кнопки.
В приведенном выше примере мы запрашиваем котировки колл BTCUSD 221230 и колл BTCUSD 220930, каждая со страйком 25,000 XNUMX долларов. Мы покупаем спред, поэтому продадим краткосрочный контракт и купим долгосрочный.
Далее выберите нужных контрагентов, от которых вы хотите получать котировки.
После того, как вы проверили все данные о своей сделке, нажмите Отправить запрос.
На доске предложений вы увидите котировки от выбранных вами контрагентов в столбцах «Заявка» и «Заявка». Показанные цифры представляют собой разницу в цене при покупке и продаже выбранных вами инструментов. Также отображается время создания, время, оставшееся до истечения срока действия ваших котировок, статус и количество позиции, а также контрагент, делающий котировку.
Нажмите Покупка купить спред или Продать продать спред.
Проверьте детали своей сделки в окне подтверждения. Затем нажмите Подтвердить покупку or Подтвердить продажу. Если вам нужно внести какие-либо изменения в ваши заказы, нажмите Отмена.
Прелесть платформы OKX для блочной торговли заключается в том, что обе ноги заполняются одновременно, что устраняет любой потенциальный риск исполнения.
После завершения сделки ваша позиция появится в нижней части доски запросов предложений в разделе «История». Он будет оставаться там в течение одной недели, после чего вы сможете найти его, нажав смотреть еще.
Спред календаря звонков — это многоэтапная стратегия, требующая действий от вашего имени после размещения заказа. Возможно, вы захотите выйти из любой позиции до истечения срока действия краткосрочного контракта или по истечении этого срока. Для этого найдите свои открытые позиции в разделе «Маржинальная торговля» в разделе «История торговли». Затем вы можете закрыть любую позицию лимитным или рыночным ордером — возможно, с прибылью!
Прибыль от спредов календаря звонков на OKX
Календарный спред колл-опциона — это мощная торговая стратегия, которая позволяет вам воспользоваться естественным снижением цены опционного контракта по мере приближения истечения срока действия. Занимая противоположные позиции на одном и том же рынке, вы можете легко управлять рисками, сохраняя при этом возможность в полной мере воспользоваться пресловутой волатильностью цен на криптовалюту. При правильном управлении ваши недостатки ограничиваются только дебетом, и если рынок движется особенно благоприятно, вы можете зафиксировать чрезмерную прибыль. Как показывают наши примеры, вы можете получать прибыль даже тогда, когда рынок практически не движется.
Хотя некоторых трейдеров пугают многосторонние стратегии торговли опционами, как видите, они не слишком сложны. Благодаря мощным инструментам и функциям OKX, таким как наш передовой блочная торговая платформа — вы можете торговать потенциально прибыльной стратегией колл-календаря спреда с нулевым риском исполнения. Игра началась!
Источник: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained.