Купить дип? Почему отскок фондового рынка от январских минимумов может оказаться преждевременным

Начало 2022 года было нестабильным. На закрытие 27 января индекс S&P 500
SPX,
-0.37%
упал на 9.7% по сравнению с рекордным максимумом в начале января, оставив его чуть ниже территории коррекции, определяемой как 10-процентный откат от недавнего пика. Композитный индекс Nasdaq
КОМП,
-0.58%
снизился на 15.7%, отметил Шалетт. Распродажа произошла, когда инвесторы начали учитывать гораздо более агрессивное повышение ставок и другие ужесточения мер со стороны Федеральной резервной системы в попытке взять инфляцию под контроль.

ФРС по завершении своего политического заседания 25-26 января дала понять, что повышение ставок, которое, вероятно, начнется в марте, действительно происходит. Вскоре произошел отскок: S&P 500 отскочил на 4% от минимума 27 января до закрытия пятницы, в то время как Nasdaq отскочил на 5.6%.

См.: «Это не 1980 год»: за чем наблюдают инвесторы, когда вырисовываются следующие показатели инфляции в США

Шалетт сказал, что быки быстро ухватились за технические факторы, указывающие на «дно перепроданности», и успокоились на исторических данных, показывающих, что ужесточение объявлений Федеральной резервной системы за последние 60 лет было прецедентом восстановления фондового рынка.

Шалетт признал, что история может быть полезным ориентиром и что большинство рыночных циклов и смен режимов демонстрируют модели «рифмы» с прошлым, но предупредил, что каждый цикл уникален — и что текущий, поскольку политики справляются с последствиями COVID Пандемия -19, может быть особенно.

Картина частично осложняется исторически высокой ликвидностью рынка (см. диаграмму ниже), сказала она, предупредив, что рынкам еще предстоит приспособиться к ее возможному прекращению.

Хотя процентные ставки начали отражать прогнозы ФРС по повышению ставок в этом году, это еще не все. На приведенном выше графике показан индекс финансовых условий Goldman Sachs — более высокие значения означают более жесткие условия. Индикатор показывает, что рыночная ликвидность остается близкой к лучшему уровню за три десятилетия, что примерно на три стандартных отклонения ниже среднего показателя предыдущих бизнес-циклов.

Архив: Какая часть роста фондового рынка связана с QE? Вот оценка

«Критично, хотя некоторые утверждают, что поворот политики ФРС к более высоким процентным ставкам заложен в цене на рынке облигаций, мы с этим не согласны», — написала она. «Текущие ставки могут отражать руководство ФРС в его нынешнем виде, но снижение еще не закончилось, и финансовые условия остаются близкими к самому адаптивному уровню в истории. Мы опасаемся, что эта достаточная ликвидность может маскировать растущие риски, поскольку множество взаимозависимых факторов, включая действия других центральных банков, могут повлиять на политику ФРС».

Только когда ставки начнут расти и ФРС предложит более подробные рекомендации по своим планам по сокращению своего баланса, акции будут «лучше отражать новую реальность», написал Шалетт, утверждая, что тем временем инвесторы должны быть готовы к окружающей среде. это способствует выбору акций с упором на «защитные и циклические акции с качественными и недооцененными денежными потоками».

Нужно знать: Криптовалюта похожа на водород, говорит этот стратег JPMorgan, и ее оценки опережают реальность.

Акции боролись за направление на сессии в понедельник после того, как S&P 500 и Nasdaq в пятницу зафиксировали свои самые сильные недельные показатели с конца декабря. Основные ориентиры колебались между скромными прибылями и убытками, а затем завершились на мягкой ноте промышленным индексом Доу-Джонса.
DJIA,
+ 0.00%
цепляясь за рост чуть более 1 пункта, в то время как S&P потерял 0.4%, а Nasdaq упал на 0.6%.