Сиквел редко бывает так же хорош, как оригинал, и чем меньше говорят о сиквелах к сиквелам, тем лучше. Говард Шульц, бывший генеральный директор кто недавно вернулся управлять
Акции компании из Сиэтла упали на 36% в 2022 году, что стало худшим показателем с 2008 года. Starbucks (тикер: SBUX) пострадала от возможности замедления роста своей программы вознаграждений усилия по объединению в профсоюзы в своих магазинах, а также замедление экономического роста в Китае и стремительный рост инфляции в США, которые увеличили расходы. Возможность рецессии только усиливает беспокойство инвесторов по поводу перспектив компании.
Введите Шульца, который возвращается в Starbucks. всего через четыре года после отъезда. Шульц купил компанию в 1987 году и создал то, что мы знаем как современную Starbucks, возглавив ее превращение из кофейни на углу в международную сеть с кофейнями, казалось бы, почти на каждом углу. С 1992 года, первого года существования компании в качестве публичной компании, до 2000 года, конца его первого пребывания у руля, доходность акций составляла 37.7% в год по сравнению с предыдущим периодом.
S & P 500
индекс 19.7%.
Шульц вернулся в качестве генерального директора в январе 2008 года, и после его ухода в июне 18.2 года доходность акций в годовом исчислении составила 2018%, что превышает доходность S&P 500 на 8.9%. Теперь Шульц снова вернулся — он объявил о своем возвращении в апреле — и готов заняться проблемами Starbucks.
В последний раз, когда Шульц вернулся, он сократил расходы, чтобы помочь компании пережить рецессию 2007–09 годов. Starbucks может снова использовать его навыки составления бюджета. Ожидается, что в 2022 финансовом году, который заканчивается в сентябре, себестоимость продаж компании, включая заработную плату и такие товары, как кофейные зерна, вырастет на 30%. В мае компания заявила, что в течение следующих нескольких месяцев она увидит дополнительные расходы в размере 200 миллионов долларов за счет инвестиций в заработную плату, обучение сотрудников и технологии, что, по мнению аналитиков, составит более 500 миллионов долларов дополнительных ежегодных расходов в 2023 году.
Тем не менее, сейчас не 2008 год. Затраты не снизятся, но самое худшее из повышений уже позади. А Шульц, со своей стороны, знает, что ему нужно быть готовым инвестировать в рост, даже если для этого придется забыть о ближайших проблемах.
Шульц должен получить некоторую помощь по пути. Хорошие новости начинаются в Китае, который был проблемным местом для Starbucks. В то время как продажи в одних и тех же магазинах во второй по величине экономике мира упали на 23% в годовом исчислении во втором квартале, Китай немного увеличил свои продажи. Ограничения, связанные с Covid в мае. Продажи Starbucks в стране, на долю которых за последние 4 месяцев пришлось 12 миллиарда долларов, или 12% от общего объема продаж, должны начать улучшаться и даже могут вернуться к докризисному уровню к первой половине 2023 года.
«В Китае царил беспорядок, и вдруг у вас появляется история о повторном открытии Китая», — говорит Стефани Линк, главный инвестиционный стратег Hightower Advisors, которой принадлежат акции.
Starbucks также должен продолжать видеть восстановление в США По оценкам Evercore ISI, посещаемость магазинов остается примерно на 10% ниже допандемического уровня, и дальнейшее улучшение должно помочь продажам в США, увеличив общий доход примерно до 32.3 млрд долларов в 2022 году. конференцию за квартал в мае, что позволило увеличить прибыль в Северной Америке. В целом аналитики ожидают, что продажи Starbucks вырастут еще на 10%, до 35.6 млрд долларов, в 2023 году.
Но рост продаж не сильно поможет, если Starbucks не сможет превратить большую часть своих доходов в прибыль. Аналитики ожидают, что операционная маржа вырастет до 15.8% в 2023 году с 14.8% в 2022 году. Это вернет ее к уровням 2021 года, когда маржа составляла около 18%, поскольку затраты должны начать снижаться, даже несмотря на то, что компания продолжает тратить на рост. «Расходы на инвестиции будут относительно скромными по сравнению с… влиянием инфляции на маржу в США в этом году», — пишет аналитик Evercore. Дэвид Палмер.
Подписаться на новости
Журнал этой недели
Это еженедельное электронное письмо предлагает полный список статей и других статей журнала за эту неделю. Субботним утром по восточному времени.
Ожидается, что прибыль на акцию упадет до 2.89 доллара, что на 11% меньше, чем 3.24 доллара в 2021 году, но должна увеличиться на 20% в 2023 году, до 3.47 доллара. И если постоянные затраты останутся в основном под контролем, прибыль на акцию может расти на 15% в год до 4.38 доллара к 2025 году.
Если Starbucks сможет достичь этих показателей, акции могут стать если не выгодной сделкой, то, по крайней мере, весьма привлекательной по текущим оценкам. Он торгуется чуть более чем в 22 раза по 12-месячной форвардной прибыли, что близко к самому низкому уровню с 2020 года и ниже среднего пятилетнего значения в 27.3 раза. Сокращение этого разрыва до 25-кратного увеличения прибыли в 2024 году приведет к тому, что акции будут стоить 98 долларов, что на 30% больше, чем в четверг, когда цена закрытия составляла 75.20 доллара. «Это довольно дешево по сравнению с исторически сложившимися ценами», — говорит аналитик Credit Suisse. Лорен Силберман, который называет 25 «справедливой» оценкой и имеет рейтинг «Выше рынка» и целевую цену акций в 103 доллара.
Будут ли эти достижения материализованы, зависит от Шульца. Ему нужно сделать немедленные инвестиции — например, потратиться на обучение бариста новой конфигурации магазина — и в то же время продолжать развивать программу Starbucks Rewards, участники которой тратят в два-три раза больше, чем нечлены, каждый год. Зильберман, например, говорит, что в ближайшие несколько лет число членов может превысить 70 миллионов по сравнению с чуть менее 30 миллионами в настоящее время. Шульц получит возможность изложить все это на дне инвестора Starbucks 13 сентября, когда компания должна представить обновленный долгосрочный прогноз.
Это действительно может дать толчок для акций.
Написать Джейкоб Соненшайн в [электронная почта защищена]
