Купить акции Микрон. Чип заслуживает лучшего.

Прежде чем мы перейдем к делу об акциях Micron (тикер: MU), давайте рассмотрим несколько основ, которые часто теряются в разговорах о полупроводниках. Micron производит два вида чипов. Есть DRAM, аббревиатура от динамической памяти с произвольным доступом, которая важна благодаря своей «изменчивой» природе. Данные мимолетно задерживаются в DRAM по пути куда-то еще. Он необходим для большинства видов вычислений, включая ПК, серверы, смартфоны и различные другие устройства. Но выключите питание, и данные исчезнут.

А еще есть NAND или флэш-память. NAND — это не аббревиатура; это цифровая логика для «НЕ И». Важно то, что память NAND является «энергонезависимой», поэтому для хранения данных не требуется постоянное питание. NAND используется в таких вещах, как твердотельные накопители, карты памяти и USB-накопители.

Чтобы производить DRAM или NAND, вам нужны большие и дорогие заводы по производству микросхем. В DRAM есть только три основных игрока —

Samsung Electronics

(005930. Корея),

SK Hynix

(000660.Корея) и Micron. Рынок NAND включает в себя этих игроков DRAM, а также совместное предприятие, принадлежащее

Western Digital

(WDC) и японской Kioxia.

На рынке памяти есть небольшое количество игроков, которые сталкиваются с ограниченными поставками, растущим спросом и геополитическими потрясениями, поэтому он уязвим для краткосрочных колебаний настроений. В последние недели цены на чипы NAND подскочили после простоя на двух заводах, которыми управляет предприятие Kioxia/Western Digital. Цены на некоторые товары, используемые в производстве чипов памяти—неоновый газ, в частности— усилились после вторжения России в Украину. И некоторые инвесторы обеспокоены тем, что замедление роста ПК после пандемии может ослабить спрос и повлиять на цены как на NAND, так и на DRAM.

Все это верно и не по делу. Микрон на прошлой неделе сообщил результаты за второй финансовый квартал, который уверенно превзошел собственные прогнозы по выручке, прибыли и марже. Компания также представила прогноз на третий финансовый квартал, который превзошел ожидания Уолл-стрит. В майском квартале Micron прогнозирует выручку в размере 8.7 млрд долларов, что на 17% больше, и намного превышает старый консенсус аналитиков в 8.1 млрд долларов.

В интервью на прошлой неделе Сумит Садана, коммерческий директор и исполняющий обязанности главного финансового директора Micron, сказал, что спрос со стороны индустрии ПК остается высоким. В то время как Micron прогнозирует продажи ПК на уровне 2022 года, Садана отметил, что снижение потребительского спроса компенсируется ростом продаж корпоративных ПК, которые, как правило, имеют больше памяти, чем потребительские ноутбуки.

Садана сказал, что самые большие возможности для Micron связаны с автомобильным сектором. переход на электромобили— а в будущем автомобили с хотя бы некоторым уровнем автономии — сделают чипы памяти гораздо более важной частью списка материалов в будущих автомобилях.

Садана говорит, что для некоторых электромобилей уже требуется микросхем памяти на сумму до 750 долларов на автомобиль, что примерно в 15 раз превышает объем памяти, используемый в обычном автомобиле с бензиновым двигателем. По его словам, переход на электромобили должен стать «невероятно мощным попутным ветром на долгие годы».

Он не единственный, кто так думает. В отчете, опубликованном в пятницу, McKinsey прогнозирует, что общий объем продаж полупроводниковой промышленности достигнет 1 триллиона долларов в 2030 году по сравнению с 600 миллиардами долларов в 2021 году. с 13% в 15 году.

Ондржей Буркацки, который возглавляет глобальную полупроводниковую практику McKinsey, говорит, что ожидаемый всплеск спроса в автомобильной промышленности не предполагает внезапного увеличения производства — он прогнозирует, что объем продаж останется на уровне около 100 миллионов штук в год. И он не ожидает появления полностью автономных в ближайшее время. Для этого, по его словам, вам придется подождать до 2035, 2040 года или, может быть, дольше.

Но Буркаки видит быстрый переход на электромобили — он ожидает, что электромобили будут составлять от 30% до 40% от общего объема производства к 2030 году. И он предвидит растущее внедрение технологий помощи водителю с интенсивным использованием памяти, таких как помощь при парковке и уведомления о выходе из полосы движения. Он также ожидает более широкого использования сложных цифровых дисплеев в кабине пилотов. Все это приводит, по мнению Буркаки, ​​к удвоению долларовой стоимости автомобиля в чипах к концу десятилетия.

Большая часть этого будет приходиться на увеличение памяти. Садана говорит, что Micron уже видит некоторые автомобили с памятью NAND объемом до терабайта, такой же объем памяти в

Apple
Автора
самый мощный айфон.

Итак, перед вами компания с большими перспективами роста, огромными возможностями на развивающихся рынках и передовыми технологиями, и во что это обойдется инвесторам? Не очень много. Акции Micron торгуются примерно в два раза выше расчетной выручки в 2023 финансовом году и примерно в 6.5 раз выше ожидаемой прибыли в 2023 финансовом году.

Сравните это с

Компания Qualcomm

(QCOM) с 12-кратной форвардной прибылью,

Intel

(INTC) в 13 раз,

Усовершенствованные микроустройства

(AMD) в 23 раза, и

Nvidia

(НВДА) в 40 раз. Выручка Micron в следующем году будет примерно такой же, как у Nvidia, но ее рыночная стоимость составляет примерно восьмую часть.

Между тем, акции Micron упали на 16% с начала года. Для инвесторов это незабываемая возможность для покупки.

Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]