Удачи в поиске подержанной машины со скидкой, но вы можете купить ее на складе продавца подержанных автомобилей.
Этот год был плохим для автомобильных акций, и автомобильный ритейлер Lithia (тикер: LAD) не является исключением. Низкое производство имеет взвинченные цены для новых и подержанных автомобилей, но и ограниченные продажи, потому что было слишком мало автомобилей для продажи. Теперь беспокоит то, что цены на автомобили достигли пика вместе с прибылью автодилеров, в то время как потенциальное замедление экономического роста может означать, что продажи автомобилей не восстановятся, даже когда будет достаточно предложения.
Бросить в опасения по поводу конкуренции от подобных
Врум
(ВРМ) и
Carvana
(CVNA) и других интернет-магазинов, а акции Lithia, которая владеет примерно 280 дилерскими центрами по всей стране и имеет рыночную капитализацию в 8.2 миллиарда долларов, за последние 27 месяцев упали на 12%.
Эти опасения кажутся преувеличенными. Lithia со штаб-квартирой в Медфорде, штат Орегон, быстро растет, в то время как маржа, выросшая из-за дефицита, может быть более устойчивой, чем предполагает рынок. В то же время Lithia предпринимает шаги, чтобы конкурировать с онлайн-продавцами подержанных автомобилей. С однозначной оценкой Lithia выглядит как стоимостная акция, но у нее есть потенциал роста акций.
Это, безусловно, растет как акции роста. Продажи росли в среднем примерно на 20% в год за последние пять лет, в то время как операционная прибыль росла примерно на 38% в год за тот же период, что не слишком сильно отстает.
Amazon.com
(AMZN), которая увеличила продажи на 28% и операционную прибыль на 43% за тот же период. И Lithia, которая, как ожидается, принесет около 29 миллиардов долларов продаж в 2022 году, планирует увеличить продажи на 50 миллиардов долларов к 2025 году, чтобы получить прибыль на акцию от 55 до 60 долларов.
Но с учетом того, что акции торгуются всего в шесть раз больше 12-месячной форвардной прибыли, рынок, похоже, не верит, что эти цели достижимы. Одной из причин является его рентабельность. Валовая прибыль Lithia на единицу продукции в первом квартале 6,825 года достигла 2022 долларов по сравнению с допандемической маржой около 3,600 долларов. Инвесторы обеспокоены тем, что маржа снизится до среднего исторического значения.
Это не должно происходить сразу, говорит аналитик Wells Fargo Securities Колин Ланган, который ожидает, что маржа будет оставаться высокой дольше, чем ожидалось, отчасти благодаря онлайн-бизнесу Lithia Driveway, который вырос до 2,000 транзакций в январе прошлого года с 550 в прошлом году. июня, хотя Carvana продавала в среднем около 35,000 2022 автомобилей в месяц в первом квартале XNUMX года. «Многоканальная стратегия [Lithia] убедительна, на наш взгляд, поскольку она использует свои существующие операции для лучшего обслуживания онлайн-клиентов, что, возможно, дает им преимущество в Интернете. розничных торговцев», — говорит Ланган.
Инвесторы также обеспокоены переходом на электромобили с бензиновых, потому что это может означать меньше деталей для обслуживания. Это потенциальная проблема для Lithia, которая в 2021 году получила около четверти своей валовой прибыли от продажи запчастей и услуг. Но финансовый директор Тина Миллер не беспокоится, говоря Баррон что, несмотря на то, что Lithia видит меньше посещений магазинов с электромобилями, она также видит более высокое удержание клиентов. Она также ожидает, что будет возможность обслуживать батареи электромобилей по мере их старения. Лития также склонялся к тенденции электрификации в значительной степени благодаря своей инициативе GreenCars, учебному ресурсу по электромобилям, рынку электромобилей и бесплатной сети зарядки электромобилей в одном лице.
У Lithia есть и другие рычаги роста, которые должны сделать возможным достижение ее целей. Он инвестирует в свой основной бизнес, покупая около 30 существующих дилерских центров за последние три года, оплачивая приобретения в основном за счет денежных средств от существующих операций. Кроме того, автокредитный бизнес Lithia, известный как Driveway Finance, может вырасти до 15% проданных автомобилей с примерно 4% сегодня. Для нас это «игра на увеличение маржи… [и] увеличивает нашу прибыльность», — добавляет Миллер.
Если все получится, Lithia может заработать 57 долларов на акцию к 2025 году, по словам аналитика Morningstar Дэвида Уистона, который находится в середине прогноза компании. Он оценивает Lithia в 467 долларов за акцию, что в 10 раз больше расчетной прибыли в 2022 году, составляющей около 46.60 долларов, по сравнению с сегодняшним показателем всего в шесть раз. (Это может показаться чрезмерным, но это примерно средний показатель Lithia за пять лет.) Цена Whiston вырастет на 65% по сравнению с закрытием в пятницу на уровне $283.13. Даже в восемь раз превышающая расчетную прибыль, акции стоили бы около 375 долларов.
«Lithia действительно хорошо растет не только за счет ответственных приобретений — без чрезмерного долга или массового разводнения — она также [растет] органически», — говорит Уистон. «Например, валовая прибыль того же магазина выросла на 32% в первом квартале при увеличении выручки на 12%».
Хитрость сейчас заключается в том, чтобы заставить инвесторов поверить в то, что 2025 год может выглядеть так хорошо. Судя по истории Литии, это кажется разумной ставкой.
Написать Эл Рут в [электронная почта защищена]
