Четвертый финансовый квартал Foot Locker (тикер: FL) был сильнее, чем ожидалось, когда он сообщил о результатах в прошлую пятницу, но вместо этого рынок сосредоточился на перспективах розничного продавца кроссовок, который призвал к снижению годовой выручки, поскольку он продает меньше продукции от основного поставщика.
Это был первый серьезный признак того, что Nike может дистанцироваться от Foot Locker, и это напугало инвесторов. Акции упали почти на 30% в тот день и продолжили падение на этой неделе, достигнув новых 52-недельных минимумов, поскольку многие аналитики понизили рейтинг акций и понизили свои оценки. Акции упали примерно на 29% в этом году и на 39% за последние 12 месяцев. Акции закрылись в четверг ростом на 0.1% до 30 долларов.
Это плохие новости — и это беспокоит. Но есть и хорошие новости, особенно для охотников за скидками.
«Уход от Nike — это краткосрочный сдерживающий фактор для продаж, но усилия компании по диверсификации должны, я думаю, продолжать генерировать прибыльный рост в будущем, и другие бренды, которые продает Foot Locker, должны продолжать приносить успех», — говорит Джеффрис. аналитик Кори Тарлоу.
В то время как новости Nike являются ударом, это, конечно, не сюрприз. Nike уже разорвал отношения со многими другими продавцами, от
Amazon.com
(AMZN) в универмаги и в течение многих лет наращивал прямые продажи потребителю.
Хотя ранее компания указывала, что планирует продолжить отношения с Foot Locker, откат Nike уже давно стал основой медвежьего дела, и руководство Foot Locker, похоже, просчитало чайные листья. В последние годы компания сделала несколько инвестиций и приобретений и наращивает собственные, более маржинальные предложения частных торговых марок. И компания уже заложила основу для диверсификации своего потока доходов: в 75 финансовом году ассортимент продукции Foot Locker на 2020 % состоял из Nike, но в 65 году эта доля снизилась до 2021 %, и ожидается, что к концу этого года она упадет до 55 % или менее.
Это беспокоит, если вы думаете, что Foot Locker — это просто магазин Nike. Но более разнообразная линейка продуктов компании, кажется, находит отклик у потребителей. Сопоставимые продажи не Nike выросли более чем на 30% в последнем квартале. Foot Locker также зафиксировала двузначные продажи аксессуаров и одежды, поскольку выходит за рамки своих обувных корней.
Это может продолжать расти, учитывая продолжающийся переход к спорту и более постоянной удаленной работе, что играет на сильных сторонах компании. «Foot Locker является предпочтительным местом для кроссовок в США по демографическим показателям, особенно в ключевых когортах поколения Z и миллениалов, где Foot Locker доминирует над всеми другими концепциями», — пишет аналитик Cowen & Co. Джон Кернан.
Все это может показаться недостаточным, чтобы компенсировать Nike, и риск остается, но реальность такова, что после огромного падения акций теперь гораздо дешевле держать пари, что Foot Locker справится. Foot Locker переходит из рук в руки меньше, чем в семь раз больше, чем форвардная прибыль, что значительно ниже среднего пятилетнего показателя в 10 раз и недалеко от его минимума примерно в четыре раза.
Также стоит отметить, что два недавних приобретения Foot Locker компаний-производителей обуви WSS и atmos демонстрируют быстрый рост доходов, а ее инвестиции в GOAT выглядят разумными, поскольку, согласно недавним раундам финансирования, стоимость реселлера кроссовок за последние годы выросла более чем вдвое.
«Это свидетельствует о повышенном потребительском спросе на перепродажу и постоянном передовом стратегическом мышлении Foot Locker для расширения своего присутствия в этом цветущем пространстве», — говорит Тарлоу из Jefferies. «Существует множество различных аспектов бизнеса, которые делают его привлекательным для инвестиций».
Foot Locker также сообщил, что продажи в тех же магазинах в январе не изменились, несмотря на трудные сравнения с периодом прошлого года и общие ожидания снижения в первом финансовом квартале в целом.
Действительно, ожидания резко снизились, что может помочь компании в ближайшие кварталы. Теперь Foot Locker торгуется примерно на 25% выше 23 долларов — самая низкая целевая цена на Уолл-стрит — хотя за последнее десятилетие она опускалась до этого минимума только один раз. Напротив, его форвардный мультипликатор должен был бы подняться всего в 8.5 раз — все еще ниже среднего пятилетнего значения — для того, чтобы акции снова торговались выше 40 долларов.
В конечном счете, только время покажет, сможет ли Foot Locker восстановиться, но распродажа может быть преувеличенной, учитывая, что компания также может похвастаться чистым балансом, дивидендной доходностью 5.5% и значительным свободным денежным потоком. Это будет не первый аутсайдер, который удивит рынок.
Написать Тереза Ривас в [электронная почта защищена]
