Купить акции Citizens Financial. Его акции могут вырасти на 29%.

В наши дни для банка почти невозможно добиться успеха без масштаба, чтобы предоставлять своим клиентам больше, чем просто кредиты и счета. Им необходимо предлагать цифровой банкинг, чтобы клиенты могли управлять своими финансами из дома, и предлагать услуги, выходящие за рамки основ, включая управление активами и инвестиционно-банковские услуги. Для банков эти изменения также имеют преимущества, в том числе возможность сократить дорогостоящие обычные отделения в пользу приложения, создавая при этом сильные комиссионные предприятия, чтобы компенсировать недостатки, когда процентный доход сокращается. Однако это осуществимо только тогда, когда банк большой — чем больше, тем лучше, т.к.

JPMorgan Chase

(тикер: JPM),

Банк Америки

(BAC) и другие продемонстрировали.

Это не осталось незамеченным Citizens Financial (CFG). Банк, базирующийся в Провиденсе, Род-Айленд, был основан в 1871 году, но вновь вышел на публичные рынки только восемь лет назад, после того как Royal Bank of Scotland, который приобрел его в 1988 году, был вынужден избавиться от своих иностранных активов после финансового кризиса. С тех пор Citizens превратился из нишевого регионального банка в учреждение, которое иногда может конкурировать с крупными банками в сделках.

Для достижения своих целей Citizens был на поглощение в последнее время. Он закрыл приобретение

HSBC Holdings

(ЭйчБиСиСи) Розничные операции на восточном побережье в феврале и его поглощение Investors Bancorp из Нью-Джерси за 3.5 миллиарда долларов в апреле. Citizens также приобрели JMP Group, инвестиционно-банковскую компанию и компанию по управлению активами, в 2021 году, доказав, что ее полоса покупок заключалась не только в расширении географического присутствия кредитора, но и в диверсификации его предложений услуг.

Изменения были огромными. Еще в прошлом году у банка не было присутствия в городских районах Нью-Йорка и Нью-Джерси, что затрудняло обслуживание Восточного побережья. Теперь его зеленые вывески стали обычным явлением в Большом Яблоке. После приобретения HSBC Citizens имеет географическое присутствие, охватывающее 14 штатов Северо-Востока, Среднего Запада, Средней Атлантики и Флориды, а также ее цифровые предложения без границ. «Для нас было очень важно завершить непрерывное строительство на северо-востоке», — говорит генеральный директор Citizens Брюс Ван Саун.

Направления бизнеса граждан также стали более диверсифицированными. До IPO коммерческая сторона банка была сосредоточена на синдицировании долговых обязательств и продуктах процентной ставки, что вынуждало существующих клиентов искать другие источники финансирования в других местах. Но за последние восемь лет — за счет органического роста и приобретений — компания Citizens добавила в свой набор инструментов андеррайтинг акций и инструментов с фиксированной доходностью, консультационные услуги по слияниям и поглощениям и другие возможности, что позволило ей сделать больше для своих клиентов. Приобретение JMP гражданами только способствует ее росту на рынках капитала и консультационных услуг, особенно когда речь идет о здравоохранении, технологиях, финансах и недвижимости.

Тем не менее, увеличение может быть сложной задачей, и даже генеральный директор Ван Саун признает, что потребуется много внимания, чтобы ставки Citizens окупились. Беспокойство проявляется в акциях Citizens, которые в этом году упали на 18%, включая реинвестированные дивиденды, что хуже, чем в прошлом году.

СПДР S&P Банк
биржевой фонд (KBE) снизился на 16%. Но отчет Citizens за первый квартал, опубликованный 19 апреля, помог развеять некоторые из этих опасений.

Ассоциация банк сообщил о прибыли в размере 1.07 доллара, превзойдя оценки в 91 цент на акцию, при выручке в 1.645 миллиарда долларов, что чуть выше прогнозов в 1.64 миллиарда долларов. В то время как Van Saun говорит, что Citizens может сделать больше приобретений, особенно в сфере управления капиталом, он планирует провести остаток этого года, интегрируя свои новейшие покупки. Граждане также заявили, что намерены достичь рентабельности основного капитала — показателя прибыльности — в диапазоне от 14% до 16% в этом году, что немного ниже 16% в 2021 году.

«Сейчас CFG приступает к следующему этапу своего пути», — написал после публикации отчета аналитик RBC Capital Markets Джерард Кэссиди, который имеет рейтинг «Выше рынка» по акциям. «Поскольку он обеспечивает интеграцию своих сделок, оценка акций сопоставимой группы будет оправдана».

Кэссиди прав. Citizens торгуется по материальной балансовой стоимости 1.3, что соответствует среднему за пять лет, но ниже, чем у аналогов, таких как

Пятый Третий Банкорп

(FITB) и

Huntington Bancshares

(HBAN), которые торгуются в 1.6 раза. При ожидаемой в 32.91 году материальной балансовой стоимости в размере 2022 доллара это означает, что цель составит 49 долларов, исходя из 1.5-кратной материальной балансовой стоимости, что примерно на 29% больше, чем недавняя цена в 38 долларов.

Другие показатели оценки также указывают на больший потенциал роста акций Citizens. В настоящее время он торгуется в 8.3 раза по 12-месячным форвардным оценкам в размере 4.47 доллара, что ниже его собственного пятилетнего среднего значения в 11 раз, а также отстает от Fifth Third, который торгуется в 9.3 раза, и Хантингтона, который торгуется в 8.9 раза. Если бы Citizens торговались по кратному курсу между двумя конкурентами, он стоил бы 41 доллар, что на 8% больше, чем недавние уровни. В среднем за пять лет он будет торговаться на уровне 49 долларов, что на 29% больше.

Граждане, конечно, не полностью контролируют свое будущее. На пути к дальнейшим достижениям стоит монетарная политика Федеральной резервной системы, которая вызвала опасения по поводу возможной рецессии. Все еще, с ростом доходности, Citizens ожидает, что его чистый процентный доход будет на 300 миллионов долларов выше, чем в прошлом году, исходя из того, где тогда находилась кривая доходности — разница между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками. Банк также уверен в своей кредитоспособности, отмечая, что в течение последних нескольких лет он был сосредоточен на кредитовании более крупных компаний с более высокой капитализацией.

Если рынок начнет сотрудничать, цена акций Citizens — и не только ее бизнеса — тоже должна вырасти.

Написать Карлтон Инглиш в [электронная почта защищена]