(Блумберг) — Список препятствий на пути ралли фондового рынка становится длиннее с каждым днем.
Самые читаемые от Bloomberg
Акции в июле резко выросли, акции в Европе и США выросли больше всего с 2020 года, но от краткосрочного медвежьего ралли до устойчивого движения вверх еще далеко. А с историческим визитом во вторник спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси на Тайвань появился еще один риск, который может подорвать настроения.
ЧИТАЙТЕ: растущий фондовый рынок приближается к самым рискованным месяцам года
«Появляющийся нарратив о Златовласке кажется неуместным», — написали в заметке стратеги Barclays во главе с Эммануэлем Кау. Препятствия для продолжительного ралли включают неоднозначные сообщения Федеральной резервной системы, стагфляцию в Европе, сезон отчетности со смешанными прогнозами и давление на маржу.
Вот пять диаграмм, которые показывают, что может пройти некоторое время, прежде чем будет достигнут нижний предел:
Недолгие митинги
Большие ралли медвежьего рынка не являются гарантией дна или разворота рынка. В течение трех лет краха доткомов в начале 2000-х индекс Nasdaq 100 имел девять ежемесячных ралли более чем на 10%, прежде чем сформировал базу.
Спреды Осторожно
Рынки облигаций и акций сейчас имеют совершенно разное представление о риске. Основной индекс iTraxx Europe, который показывает меру премии за риск, которую инвесторы просят удерживать корпоративный долг, сильно завышен, что резко контрастирует с акциями. Рынки акций демонстрируют «небольшую самоуспокоенность» и «не полностью учитывают риски», заявила в среду в интервью Bloomberg Television стратег Goldman Sachs Шэрон Белл.
Сокращение доходов
Анализ последних четырех рецессий, проведенный Bank of America Corp., показал, что индекс S&P 500 достиг дна только после того, как прогнозы прибыли на акцию упали до или ниже уровня, на котором они находились, когда рынок достиг последнего пика. Хотя прогнозы прибыли в последнее время снизились, они по-прежнему примерно на 6% выше, чем во время рекордного максимума января.
ЧИТАЙТЕ: дну рынка может потребоваться больше сокращений оценок: отчет о прибылях и убытках
Данные также подчеркивают большое расхождение в том, насколько далеко должны упасть оценки, чтобы акции нашли дно. В 2020 году, когда рецессия была самой короткой за всю историю наблюдений, прогнозы снизились всего на 3%, прежде чем был достигнут нижний предел. Во время мирового финансового кризиса оценки прибыли упали на 36%.
Сезонность
S&P 500 только что вступил в период года, когда он показал наихудшие исторические результаты. Вместе август и сентябрь в среднем снизились на 0.6% и 0.7% соответственно за последние 25 лет. Волатильность обычно повышается в летние и ранние осенние месяцы на фоне низкой ликвидности в праздничный сезон.
Не дешево
Основываясь на долгосрочном соотношении цены к прибыли или циклически скорректированном соотношении цены к прибыли (CAPE), глобальные акции остаются дорогими по сравнению с историей даже после резкого падения оценок с начала года.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/charts-show-july-stock-market-125739190.html.