Бычий рынок или медвежий рынок. Инвесторы пытаются решить

Размер текста

В отличие от трейдеров, самая напряженная часть моего дня приходится на 4:XNUMX, как раз в тот момент, когда закрываются рынки, и я должен разобраться в последнем поведении инвесторов в течение дня. Barron 'вечерний информационный бюллетень, обзор и предварительный просмотр.

В некоторые дни есть очевидные объяснения действия рынка: акции движутся в прямой или обратной зависимости от точки данных. В другие дни эти отношения меняются в полдень, оставляя многих из нас чесать затылки. В более спокойные летние дни, как в последнее время, мне может быть трудно вообще найти какие-либо отношения.

---

Подписаться на новости

Обзор и предварительный просмотр

Каждый будний вечер мы выделяем важные рыночные новости дня и объясняем, что может иметь значение завтра.

---

В большинстве случаев направление движения акций зависит от того, что думают инвесторы о том, что будет думать председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. Это часто объясняет формулировку «хорошие новости — плохие новости».

В пятницу акции распроданы несмотря на многочисленные потоки хороших новостей в Отчет о заработной плате за август: по-прежнему уверенный рост рабочих мест, растущий уровень участия в рабочей силе и более медленный, чем ожидалось, скачок почасовой оплаты труда — еще одно свидетельство того, что инфляция достигла своего пика.

Отчет был достаточно хорош и вряд ли изменит направление денежно-кредитной политики. И все же

S & P 500
индекс все же упал на 1.1%, при этом

Nasdaq Composite
вниз на 1.3%.

Пятничная распродажа предполагает, что опасения рынка выходят далеко за рамки следующих шагов ФРС. У любого, кто читал последнюю заметку Джереми Грэнтэма, есть множество причин продавать акции. Знаменитый инвестор и прогнозист написал в среду, что мы находимся в середине «суперпузыря», который готов лопнуть.

«Нынешний суперпузырь представляет собой беспрецедентно опасное сочетание перекрестной переоценки активов (с облигациями, жильем и акциями, которые были критически переоценены и теперь быстро теряют импульс), сырьевого шока и ястребиной позиции ФРС. Каждый цикл отличается и уникален, но каждая историческая параллель предполагает, что худшее еще впереди», — пишет Грэнтэм, долгосрочный стратег GMO.

Записку стоит прочитать, только не перед сном.

Отчет Грэнтэма вышел в середине ужасной недели для акций, завершившей довольно ужасный август, когда S&P 500 упал на 4.2%. Это следует за июльским приростом на 9.1%, лучшим месяцем на рынке с ноября 2020 года.

Теперь вопрос в том, какому месяцу верить — это просто еще один способ задать тот же вопрос, который в наши дни доминирует в каждом стратегическом отчете: находимся ли мы на ралли медвежьего рынка или на пути к новому бычьему рынку?

Джим Полсен, главный инвестиционный стратег The Leuthold Group, предполагает, что август — и в частности прошедшая неделя — с большей вероятностью будет аномалией, чем июль, когда большинство влиятельных лиц рынка и самые крупные деньги будут на пляже и вдали от своих рабочих мест. . В среднем в июле было продано 10.54 млрд акций против 10.39 млрд в августе. Среднесуточный объем в этом году составляет 11.9 млрд.

Если не считать каникулярных дней, Полсен говорит, что сосредоточение внимания на каждом шаге ФРС уже кажется анахронизмом. «ФРС ничего не делала до марта этого года, но, к счастью, вся политика свободного рынка начала ужесточаться как раз тогда, когда инфляция начала расти в марте 2001 года. Итак, что происходит год спустя? Пик инфляции».

Полсен отмечает, что в четверг вечером безубыточный годовой уровень инфляции ненадолго упал ниже 2%. Он закрылся в пятницу на уровне 2.11%. Еще в марте годовая безубыточность достигла пика в 6.3%. Ставка безубыточности представляет собой разницу между доходностью облигации с защитой от инфляции и доходности казначейских облигаций с тем же сроком погашения.

«Мы вернулись к цели ФРС, — говорит Полсен. «Я думаю, что аргументы в пользу дополнительного ужесточения ФРС быстро исчезают».

Инфляция может вскоре снова стать сонной темой. Будем надеяться, что суперпузырь не задержит нас дальше.

Написать Алекс Эйл в [электронная почта защищена]