(Блумберг) — Это могло иметь значение только для статистиков: отскок S&P 500 в конце дня не позволил ему закрыться на 20% ниже своего последнего рекорда, предотвратив самое скупое определение медвежьего рынка. Теперь.
Самые читаемые от Bloomberg
Для аналитиков Уолл-стрит, пытающихся идти в ногу со временем, это еще один поворот в непонятном году. Но для историков рынка это не может не звонить в слабый бычий звоночек.
Для справки: во время пятничной сессии S&P 500 упал до 3,810 пунктов, что примерно на 20.6% ниже рекордного уровня закрытия 3 января, а затем восстановился, сократив потери до 18.7%. Уровни можно было бы отбросить как тривиальные, если бы не неприятный факт: история знает невероятно много примеров таких продолжительных отскоков. В 1998, 2011 и 2018 годах эталон опускался либо ниже уровня 20%, либо очень близко к нему в течение дня — только для того, чтобы развернуться и больше никогда не тестировать медвежий рынок.
«Все основания, краткосрочные или долгосрочные, формируются краткосрочными трейдерами, и когда S&P падает примерно на 20%, они, как правило, возвращаются обратно», — сказал Мэтт Мэйли, главный рыночный стратег Miller Tabak +. Ко.
S&P 500 полностью восстановился после падения на 2.3% и закрылся выше менее чем на один пункт в пятницу. Тем не менее, это не могло предотвратить седьмое падение подряд за неделю, самое долгое бесполезное падение с 2001 года.
Еще один факт, который следует вспомнить из тех предсмертных переживаний прошлого: какими оптимистичными они оказались. Рассмотрим, например, падение на 19.4% с 29 апреля по 3 октября в 2011 году. На этом дне индикатор за три дня вырос более чем на 1.5% — и продолжил свой лучший месяц за 20 лет. Восстановление проложило путь к самому продолжительному бычьему рынку из когда-либо зарегистрированных, который закончился крахом Covid.
Нечто подобное произошло в 1998 году, когда индекс упал более чем на 19%, достигнув дна 8 октября, прежде чем рост на 2.6% спас его от забвения. С начала октября до конца января следующего года показатель вырос почти на 25%.
В 2018 году бычий рынок упал в пределах 20% 24 декабря, а затем развернулся сразу после Рождества. Шесть дней спустя начался год, когда S&P 500 вырос на 29%, а Nasdaq 100 — на 38%.
С 2018 года: дуновение вымирания на бычьем рынке, которое пережило их всех
По словам Мэйли, оставаться выше этого 20-процентного уровня психологически важно. «Когда он держится и набирает обороты, приходят долгосрочные инвесторы, и ралли начинает подпитываться само по себе», — добавил он.
Джулиан Эмануэль, главный специалист по фондовому рынку и количественному стратегу Evercore ISI, говорит, что он думал о 2018, 2011 и 1998 годах. «Эти три эпизода, в частности, произошли в периоды ужесточения ФРС и не сопровождались рецессией в США», — написал он в заметке. Его фирма не прогнозирует рецессии и на этот раз.
Безусловно, делать ставку на то, что поведение цены в пятницу означает, что медвежий рынок будет предотвращен, значит неправильно истолковывать правила вероятности. Выборка, в которой закрепились прошлые развороты, слишком мала — всего три. Более того, только по самому придирчивому определению акции уже не находятся на медвежьем рынке. Настроения снизились, прибыль под вопросом, а несколько других крупных фондовых индексов, в том числе Nasdaq 100 и Russell 2000, упали на требуемый процент.
Можно также утверждать, что с падением акций, продолжающимся более четырех месяцев, удар по психологии инвесторов уже нанесен. К настоящему времени это сокращение длится дольше, чем три других медвежьих рынка.
Хотя определение медвежьего рынка обсуждается, оно имеет странную прогностическую связь с реальным миром. За последние 500 лет индекс S&P 20 четырнадцать раз совершал необходимое падение на 95%. Только в трех из этих эпизодов американская экономика не сократилась в течение года. Из 14 рецессий за этот период только три не сопровождались медвежьим рынком.
«Рынок обычно намного опережает экономические данные, поэтому рынок уже чувствует это — в этом нет никаких сомнений», — сказал Скотт Бауэр, главный исполнительный директор Prosper Trading Academy. «Здесь должно что-то лопнуть».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html.