Когда Билл Хьюлетт и Дэйв Паккард основали Hewlett-Packard в Пало-Альто, Калифорния, в 1939 г.,
Вы можете возразить, что Berkshire немного опоздала. Бизнес HP по производству ПК резко вырос во время пандемии, достигнув самого высокого уровня с тех пор, как компания была разделена на две части; Цена акций HP удвоилась с 2019 года. Между тем есть признаки того, что спрос на ПК с этого момента замедлится, поскольку тенденция оставаться дома исчезнет. Именно по этой причине аналитики Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS и Barclays проявляют осторожность в отношении сектора ПК.
As Баррон неоднократно отмечал, что акции HP дешевы почти по всем статистическим показателям. В Колонка за октябрь 2021 г., я описал их как «кричащую покупку». (Хотелось бы думать, что Баффет читал эту колонку.) Даже после того, как на прошлой неделе акции Баффета выросли на 15%, акции HP по-прежнему торгуются со скромной прибылью, в девять раз превышающей ожидаемую прибыль за октябрь 2023 финансового года, и всего в 0.7 раза. продажи. И HP по-прежнему чрезвычайно дружелюбна к акционерам: за последние восемь кварталов она выкупила 26% своих акций и пообещала выкупить акции не менее чем на 4 миллиарда долларов в текущем финансовом году. Акции имеют дивидендную доходность 2.8%.
Впервые за многие годы HP также может рассказать историю роста благодаря резкому росту спроса на ПК во время пандемии. Несмотря на то, что бизнес корпоративных принтеров компании замедлился во время закрытия офисов, спрос на домашние принтеры резко возрос.
В то время как бум пандемии, возможно, угасает, генеральный директор HP Энрике Лорес расширяет портфель продуктов компании, чтобы включить в него более широкий круг предприятий. HP потрачено $ 425 млн. В прошлом году купить игровую периферию HyperX у производителя памяти Kingston Technology. HyperX, лидер в производстве игровых гарнитур, также продает клавиатуры, мыши и микрофоны.
Затем в конце марта HP согласилась купить гарнитуру и аудиоконференц-компанию.
Poly
(POLY) за 3.3 миллиарда долларов. Это прямая игра на будущее гибридной работы.
Тем не менее, известные фирмы с Уолл-стрит относятся к HP с негативной стороны. Аналитик Morgan Stanley Эрик Вудринг, который недавно понизил свой рейтинг акций HP до «ниже среднего» из Equal Weight считает, что потребительские расходы на оборудование будут снижаться по мере улучшения предложения, падения цен и нормализации спроса, и он видит макрориски для корпоративного спроса. Аналитик UBS Дэвид Фогт в пятницу понизил свой рейтинг HP с «Покупать» до «Нейтрального», сославшись на снижение спроса на ПК, возможность замедления выкупа и значительное повышение курса акций.
Пол Уик, управляющий портфелем фонда Columbia Seligman Technology and Information, владеющего акциями HP, считает, что Уолл-стрит упускает из виду более широкую картину.
«Мы были большими поклонниками Hewlett-Packard и генерального директора Энрике Лореса, который добился очень хороших результатов, — сказал мне Вик в интервью для нашего Баррон Концерты серия интервью на прошлой неделе. Он признает, что бизнес ПК будет вялым, но видит переход к более прибыльным коммерческим моделям от более дешевых потребительских устройств. И он говорит, что полиграфический бизнес восстанавливается.
Вик считает, что HP сможет заработать 5 долларов на акцию в 2024 финансовом году по сравнению с 3.79 доллара в 2021 году. Выкуп акций сокращается квартал за кварталом, отмечает он. «Это не сексуальный бизнес, но он лучше, чем люди думают».
Большая ставка Berkshire на HP является хорошим напоминанием о том, что сейчас самое время искать другие технологические сделки, особенно в связи с ростом процентных ставок. Чтобы найти хороших кандидатов, я просмотрел акции технологических компаний в
S & P 500
торгуется менее чем в 10 раз по сравнению с прогнозируемой прибылью Уолл-Стрит на следующий год. Это небольшая группа, в которую входят как HP, так и HP Enterprise, компания, предоставляющая ИТ-услуги.
Технология DXC
(DXC), два запаса дисковых накопителей
Технология Seagate
(STX) и
Western Digital
(WDC) и несколько названий микросхем, в том числе
Micron Technology
(MU), о котором я оптимистично писал на прошлой неделе, и производители радиочипов для мобильных телефонов
Qorvo
(QRVO) и
Skyworks Solutions
(СВКС).
Некоторые из этих названий чипов являются частью нового, активно управляемого биржевого фонда, только что запущенного Виком.
Колумбия Селигман Полупроводник и технологии
торгуется под тикером SEMI и должен быть хорошим способом играть как с дешевыми технологиями, так и с постоянной силой в мире чипов.
«Основы полупроводников сильны, а оценки разумны — намного более разумны, чем другие части технологии, и даже по сравнению с широким рынком», — говорит Вик.
Так получилось, что Micron — один из лучших кандидатов Уика; он тоже оптимистичен
Intel
(INTC), который, по его словам, гораздо привлекательнее, чем более популярные (и дорогие) варианты, такие как
Усовершенствованные микроустройства (AMD)
и
Nvidia
(НВДА). Он также оптимистичен в отношении оптических сетей, в том числе
Ciena
(ЦИЕН),
Lumentum Holdings
(ОБЛЕГЧЕННЫЙ),
Ericsson
(ЭРИК) и
Решения Viavi
(VIAV) и компания NetApp (NTAP), занимающаяся корпоративными системами хранения данных. Все они выигрывают от увеличения расходов на центры обработки данных.
Я предполагаю, что Berkshire не будет ждать десятилетиями, чтобы инвестировать в свою следующую технологическую фирму в Пало-Альто.
Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]