Теневая банковская система Великобритании вызывает серьезные опасения после шторма на рынке облигаций

ЛОНДОН. После хаоса на рынках британских облигаций на прошлой неделе после «мини-бюджета» правительства от 23 сентября аналитики бьют тревогу по поводу теневого банковского сектора страны.

Ассоциация Банк Англии законопроект вынуждены вмешиваться в рынок долгосрочных облигаций после резкой распродажи государственных облигаций Великобритании, известных как «свинки», что поставило под угрозу финансовую стабильность страны.

Паника была сосредоточена, в частности, на пенсионных фондах, которые держат значительные суммы ценных бумаг, в то время как внезапный рост ожиданий процентных ставок также вызвал хаос на ипотечном рынке.

Хотя интервенция центрального банка обеспечила некоторую хрупкую стабильность английский фунт и рынках облигаций, аналитики отмечают сохраняющиеся риски для стабильности в теневом банковском секторе страны — финансовые учреждения, выступающие в качестве кредиторов или посредников вне традиционного банковского сектора.

Бывший премьер-министр Великобритании Гордон Браун, чья администрация ввела пакет мер по спасению британских банков во время финансового кризиса 2008 года, заявил в среду на радио BBC, что британским регулирующим органам необходимо ужесточить надзор за теневыми банками.

«Я боюсь, что по мере роста инфляции и роста процентных ставок ряд компаний, ряд организаций окажутся в серьезных затруднениях, поэтому я не думаю, что этот кризис закончился, потому что пенсионные фонды были спасены последними. неделе», — сказал Браун.

«Я действительно думаю, что нужно постоянно следить за тем, что произошло с тем, что называется теневым банковским сектором, и я боюсь, что могут возникнуть новые кризисы».

На последних сессиях мировые рынки воодушевились ослаблением экономических данных, что, как считается, снижает вероятность того, что центральные банки будут вынуждены более агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы обуздать заоблачно высокую инфляцию.

Эдмунд Харрис, главный инвестиционный директор Guinness Global Investors, заявил CNBC в среду, что, хотя инфляция будет сдерживаться снижением спроса и влиянием более высоких процентных ставок на доходы и покупательную способность домохозяйств, опасность заключается в «измельчении и расширении слабеющего спроса». ”

Федеральная резервная система США подтвердила, что будет продолжать повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция не будет под контролем, и Харрис предположил, что месячная инфляция, превышающая 0.2%, будет воспринята центральным банком негативно, что приведет к более агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики. .

Харрис предположил, что внезапные, неожиданные изменения ставок, когда кредитное плечо накопилось в «темных уголках рынка» в течение предыдущего периода сверхнизких ставок, могут выявить области «фундаментальной нестабильности».

«Возвращаясь к вопросу о пенсионных фондах в Великобритании, от пенсионных фондов требовалось погашать долгосрочные обязательства за счет своих ценных бумаг, чтобы получать денежные потоки, но сверхнизкие ставки означали, что они не получение прибыли, и поэтому они применили свопы сверх меры — это рычаг для получения этой прибыли», — сказал он.

«Небанковские финансовые учреждения, проблема, скорее всего, будет в доступе к финансированию. Если ваш бизнес построен на краткосрочном финансировании и один шаг назад, кредитные учреждения должны затянуть пояса, ужесточить условия кредитования и так далее, и начать двигаться в сторону сохранения капитала, то люди, которые будут голодают те, кто больше всего нуждается в краткосрочном финансировании».

Однако Харрис предположил, что Великобритания еще не пришла к этому, поскольку на данный момент в системе все еще достаточно ликвидности.

«Деньги станут дороже, но доступность денег — это то, что является решающим моментом», — добавил он.

Чем больше долг у небанковских организаций, таких как хедж-фонды, страховщики и пенсионные фонды, тем выше риск волнового эффекта в финансовой системе. Требования к капиталу теневых банков часто устанавливаются контрагентами, с которыми они имеют дело, а не регулирующими органами, как в случае с традиционными банками.

Это означает, что когда ставки низкие и в системе имеется избыток ликвидности, эти требования к обеспечению часто устанавливаются довольно низкими, а это означает, что небанковским организациям необходимо очень внезапно вносить существенное обеспечение, когда рынки идут вниз.

Пенсионные фонды спровоцировали действия Банка Англии на прошлой неделе, и некоторые из них начали получать маржин-коллы из-за падения стоимости ценных бумаг. Маржин-колл — это требование брокеров увеличить капитал на счете, когда его стоимость падает ниже требуемой брокером суммы.

Шон Корриган, директор Cantillon Consulting, заявил CNBC в пятницу, что сами пенсионные фонды находятся в довольно сильном положении капитала из-за более высоких процентных ставок.

«На самом деле они опережают финансирование на актуарной основе впервые за пять или шесть лет. У них явно были проблемы с маржей, но кто тот, у кого тонкая маржа?» он сказал.

«Это контрагенты передали и перетасовали это вокруг себя. Если есть проблема, возможно, мы смотрим не на ту часть здания, которая может обрушиться».