(Блумберг) — Вопреки своим коллегам по фондовому рынку, трейдеры Казначейства не верят оптимистичным заявлениям Джерома Пауэлла о росте. Фактически, после политического решения, принятого в среду, один индикатор экономических трудностей на рынке облигаций замигал красным впервые с самых мрачных дней пандемии.
Самые читаемые от Bloomberg
После того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки и сигнализировала об их повышении на всех шести оставшихся собраниях в этом году, участок кривой казначейства — разрыв между доходностью пяти- и десятилетних облигаций — впервые с марта 10 года перевернулся. Двух- и 2020-летние доходности продолжились.
Это проверенные временем индикаторы приближающихся проблем роста по мере того, как продолжаются инфляционные последствия российского вторжения в Украину.
Поскольку официальные лица прогнозируют повышение процентных ставок до 2.8% к концу 2023 года, трейдеры облигациями все больше обеспокоены тем, что экономика может прогнуться под тяжестью нормализации денежно-кредитной политики.
«Рынок оценивает более высокий риск рецессии, и вы можете видеть это с инверсией между пяти- и 10-летней доходностью», — сказал Анджей Скиба, глава отдела фиксированного дохода США в RBC Global Asset Management. «ФРС демонстрирует твердую приверженность борьбе с инфляцией».
На встрече, которую по многим направлениям считают ястребиной, председатель ФРС Пауэлл подтвердил, что центральный банк рассматривает все варианты для борьбы с самыми высокими темпами инфляции за последние десятилетия. В свою очередь, трейдеры подтолкнули двухлетнюю доходность к новому максимуму цикла, чуть меньше 2%, и в какой-то момент оценили более чем три из четырех шансов повышения на 50 базисных пунктов в мае.
Совершенно очевидно, что колебания волатильности, характерные для торговли инструментами с фиксированной доходностью в этом году, не исчезнут в ближайшее время.
В то время как биржевые трейдеры находят утешение в твердой решимости ФРС восстановить ценовую стабильность, инвесторы в облигации, которые уже борются с худшими показателями индекса Bloomberg Treasury за последние десятилетия, готовятся к новым потерям.
«Кажется, Пауэлл хочет звучать оптимистично, но в то же время жестко в отношении инфляции, не сигнализируя о том, что это в конечном итоге закончится политической ошибкой и риском рецессии на заднем плане», — сказал Джордж Гонсалвес, глава макроэкономического управления США. стратегия в MUFG. "Время покажет."
Прогнозы ФРС относительно агрессивных повышений были расценены некоторыми как признание того, что политика оказалась значительно отстающей от кривой, учитывая повышенную инфляцию. В то же время на пресс-конференции, последовавшей за решением по процентной ставке, ястребиные сигналы Пауэлла также бросили вызов тем участникам рынка облигаций, которые ожидали более взвешенных темпов ужесточения, учитывая неопределенный глобальный экономический фон.
Подробнее: Трейдеры облигаций бьют тревогу о рецессии из-за неизбежной инверсии кривой
На торгах в среду доходность 10-летних облигаций достигла пика около 2.25%, в то время как 30-летние облигации упали ниже 2.50% и были немного ниже в течение дня. Но в знак резкого двустороннего сдвига двухлетняя доходность качнулась с примерно 1.87% незадолго до принятия решения до 2%, а затем снизилась к концу дня около 1.94%.
В то же время Пауэлл преуменьшил риск рецессии в США в следующем году, заявив, что денежно-кредитная политика может быть ужесточена без ущерба для экономического роста.
Акции закрылись вблизи сессионных максимумов, развеяв опасения на рынке облигаций. В то время как экономические данные указывают на устойчивый цикл инвестиций и потребления — и в придачу к здоровому рынку труда — группа стратегов с Уолл-стрит действует осторожно.
«Они изо всех сил пытаются снизить инфляцию», — сказала Дайан Суонк, главный экономист Grant Thornton, в эфире телеканала Bloomberg. «Сейчас ФРС гонится за инфляцией», — добавил Суонк, предсказавший замедление экономики США во второй половине года и риск рецессии, учитывая двойной удар ужесточения ФРС и повышения цен на нефть.
Вопрос о том, будет ли стимулированное ФРС ужесточение финансовых условий существенно подрывать экономический рост и снова наносить ущерб акциям, остается открытым. Другой вопрос: призовут ли финансовые чиновники к паузе в повышении цен к середине года, если нестабильная глобальная ситуация сохранится — период, когда центральный банк, как ожидается, также начнет сокращать свой баланс почти на 9 триллионов долларов?
До тех пор, пока не появится ясность на этих и других фронтах, большие колебания на рынке облигаций останутся в порядке вещей.
«Волатильность рынка всегда выше, когда у вас нет ответов», — сказал Скиба из РБК.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-stunned-hawkish-fed-000428923.html.