Доходность облигаций упала выше после новых данных о занятости показал, что экономика США добавила головокружительные 528,000 XNUMX рабочих мест в июле.
Эмили Роланд, со-главный инвестиционный стратег John Hancock Investment Management, рассказала Yahoo Finance, что сильный июльский отчет о занятости показывает, что экономика «еще не достигла стадии рецессии».
Майкл Пирс, старший американский экономист Capital Economics, был еще более тверд в электронном письме после пятничных данных: «Неожиданное ускорение роста числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июле вместе с дальнейшим снижением уровня безработицы и возобновлением роста заработной платы давления, высмеивать заявления о том, что экономика находится на грани рецессии».
Но рынки облигаций по-прежнему обеспокоены. И эта обеспокоенность отражается в том, как изменилась доходность после выхода пятничных данных.
После пятничного отчета о занятости кривая доходности стала еще более инвертированной: доходность по 2-летним облигациям подскочила на 21 базисный пункт до 3.24%, а доходность по 10-летним облигациям (^ TNX), увеличившись на 16 базисных пунктов до 2.84%.
Облигации с более длительным сроком погашения обычно не приносят меньше доходности, чем облигации с более коротким сроком погашения, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за более долгосрочное кредитование правительства США (или большинства заемщиков, если уж на то пошло).
Таким образом, инвесторы внимательно следят за этими «инверсиями» спреда на 2/10 лет, поскольку они предшествовали каждой из шести последних рецессий в США. Эта кривая доходности перевернут в 2019 году, до пандемии и снова вспыхнуло в апреле этого года.
И хотя Роланд заявил, что июльские данные по занятости на данный момент не отражают рецессию, тот факт, что кривая в пятницу еще больше инвертировалась, иллюстрирует это. углубление ожиданий рынка для одного.
«Есть еще много вещей, которые должны произойти, прежде чем рецессия полностью закончится», - сказал Роланд. «Но [мы], вероятно, идем туда с настолько глубоко перевернутой кривой доходности».
Под вопросом следующий шаг Федеральной резервной системы, особенно учитывая, что высокая инфляция продолжает заставлять политиков повышать стоимость заимствований в попытке охладить экономическую активность. Центральный банк вошел в обе июнь и июль поднять процентные ставки на 0.75%, что является крупнейшим шагом, сделанным за одно заседание с 1994 года.
ФРС надеется, что сможет сдержать экономический рост, не поднимая ставки настолько высоко, что предприятия начнут увольнять работников. Жаркий июльский отчет о занятости поддерживает аргументы ФРС в пользу сохранения здорового рынка труда в неприкосновенности, но больший, чем ожидалось, рост заработной платы может подтолкнуть работодателей продолжать перекладывать более высокие затраты на потребителей.
Средняя почасовая оплата выросла на 5.2% в годовом исчислении в июле, не продемонстрировав замедления роста заработной платы по сравнению с предыдущими месяцами.
«Более медленные темпы роста заработной платы, очевидно, будут способствовать достижению цели по снижению устойчиво высокой инфляции, но сегодняшний отчет, вероятно, не принесет утешения ФРС на этом фронте», - написал в пятницу Рик Ридер из BlackRock.
Рынки в настоящее время все чаще оценивают вероятность более агрессивного изменения процентной ставки на следующем запланированном заседании ФРС, которое должно завершиться 21 сентября. изменение цены на 70%, как оценивали рынки перед пятничным отчетом о занятости.
Эта переоценка ожиданий изменения ставок со стороны ФРС также является причиной движения на рынках облигаций, поскольку краткосрочные казначейские облигации (например, двухлетние облигации США) имеют тенденцию внимательно отслеживать политику ФРС в отношении ставки по федеральным фондам.
«Кривая доходности была перевернута, и теперь она действительно перевернута», — сказал Роланд. «И мы знаем, что это классический предвестник рецессии».
Брайан Чунг - репортер, освещающий вопросы ФРС, экономики и банковского дела для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.
Следуйте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubeкачества Reddit
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
Загрузите приложение Yahoo Finance для Apple or Android
Следуйте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInкачества YouTube
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html.